Αναβαθμίσεις στις προβλέψεις τους για την ευρωπαϊκή οικονομία επιφυλάσσουν τα τμήματα ανάλυσης των μεγάλων επενδυτικών οίκων με την επιστροφή τους από τις καλοκαιρινές διακοπές. Οι αναπάντεχα θετικές επιδόσεις της Ευρωζώνης κατά το δεύτερο τρίμηνο και η προς τα πάνω αναθεώρηση των στοιχείων για την ανάπτυξη του πρώτου τριμήνου φαίνεται ότι αλλάζουν την εικόνα της οικονομίας για το σύνολο του 2026, παρότι ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή εξακολουθεί να διατηρεί τις τιμές της ενέργειας σε υψηλά επίπεδα, τροφοδοτώντας τις πληθωριστικές πιέσεις.

H Bank of America αναβαθμίζει την πρόβλεψή της για την ανάπτυξη της ευρωπαϊκής οικονομίας το 2026 κατά 30 μονάδες βάσης, στο 0,8%, έπειτα από τις καλύτερες των προβλέψεων επιδόσεις του πρώτου εξαμήνου. Την ίδια στιγμή, όμως, προειδοποιεί  ότι οι υψηλότερες τιμές της ενέργειας και η περαιτέρω αύξηση των πραγματικών αποδόσεων θα φέρουν χαμηλότερη τριμηνιαία ανάπτυξη προς την Άνοιξη του 2027.

Ο οίκος υποβαθμίζει την εκτίμησή του για το 2027 κατά 20 μονάδες βάσης, στο 1,1%, ενώ διατηρεί αμετάβλητη την πρόβλεψη του 2028 στο 1%.

Οι προβλέψεις για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη αυξάνονται στο 2,9% για το 2026 (+30 μονάδες βάσης), στο 2,2% για το 2027 (+50 μονάδες βάσης), με τον δομικό πληθωρισμό στο 2,3% και 2,1% αντίστοιχα (+10 μονάδες βάσης ετησίως).

Κατόπιν τούτων, η BofA περιμένει την αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τον Σεπτέμβριο, ενώ βλέπει να αυξάνονται οι πιθανότητες για μια ακόμα κίνηση τον Δεκέμβριο. Οι αναλυτές της εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα κάνει στροφή, με μειώσεις επιτοκίων το καλοκαίρι του 2027, φέρνοντας το επιτόκιο καταθέσεων γύρω στο 2% ή και χαμηλότερα έως τα τέλη του 2027.

Η HSBC δηλώνει ότι η  ανάπτυξη της Ευρωζώνης ήταν αιφνιδιαστικά ισχυρή το δεύτερο τρίμηνο, στο +0,4% σε τριμηνιαία βάση, έναντι προσδοκιών του consensus για +0,2%.  Οι μεγαλύτερες  εκπλήξεις προέκυψαν από τη Γερμανία και την Ισπανία και αντιστάθμισαν και με το παραπάνω την προς τα κάτω αναθεώρηση της ανάπτυξης του δεύτερου τριμήνου στη Γαλλία.

Επίσης, οι αναθεωρήσεις των γερμανικών και ιρλανδικών στοιχείων ανέβασαν την ανάπτυξη της Ευρωζώνης για το πρώτο τρίμηνο από -0,2% σε 0,0% σε τριμηνιαία βάση.

«Αυτές οι εξελίξεις υποδηλώνουν ότι η Ευρώπη αναπτύσσεται στο επίπεδο ή και πάνω από τους δυνητικούς ρυθμούς. Αυτό είναι αξιοσημείωτο, δεδομένου του ενεργειακού σοκ από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή», σημειώνουν οι αναλυτές της HSBC.

Ο οίκος βλέπει πέντε λόγους για αυτήν την ανθεκτικότητα:

1)      Οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά φαίνεται να αγνοούν για άλλη μια φορά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, με τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό να έχουν ήδη υποχωρήσει σε σχέση με την έναρξη του πολέμου.

2)      Οι εξαγωγές έχουν ανακάμψει τελευταία, λαμβάνοντας εν μέρει ώθηση από τις παραγγελίες (κυρίως στη Γερμανία) για χημικά και αμυντικό εξοπλισμό.

3)      Ο αντίκτυπος της γερμανικής δημοσιονομικής χαλάρωσης είναι αισθητός, ιδίως στην αμυντική παραγωγή.

4)      Υπάρχουν ενδείξεις της επίδρασης της τεχνητής νοημοσύνης στις επενδύσεις, κάτι που είναι εμφανές στην έρευνα του δείκτη PMI για τον κλάδο.

5)      Η περιφέρεια εξακολουθεί να «πετάει», με τους αναλυτές να χαρακτηρίζουν αξιοσημείωτη την συνεχιζόμενη δυναμική στην αγορά εργασίας της Ισπανίας.

Κατόπιν τούτων, η HSBC αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης από το 0,3% στο 0,8% για το 2026 και από το 0,9% στο 1,3% για το 2027.

Την έκπληξή της για το πόσο ισχυρή αποδείχθηκε η οικονομία της Ευρωζώνης το τελευταίο διάστημα εκφράζει και η Morgan Stanley. Η εξέταση των στοιχείων οδήγησε τους αναλυτές της στο συμπέρασμα ότι μπορούν να είναι ελαφρώς πιο αισιόδοξοι για τις προοπτικές, κυρίως λόγω των εξαγωγών και της εσωτερικής κατανάλωσης. Οι επενδύσεις εξακολουθούν να είναι υποτονικές, ένα σαφές σημάδι ότι δεν πηγαίνουν όλα καλά στον επιχειρηματικό κύκλο στην Ευρώπη.

Πραγματικά, οι επενδύσεις υπήρξαν η μεγάλη απογοήτευση στα ευρωπαϊκά στοιχεία τελευταία, με την Morgan Stanley να σημειώνει ότι η άνθηση των κεφαλαιουχικών δαπανών δεν έχει φτάσει στην Ευρώπη.

Αντίθετα, μια μεγάλη θετική έκπληξη για το δεύτερο τρίμηνο ήταν οι εξαγωγές, οι οποίες ήταν πολύ καλές σε όλες τις χώρες, κάτι που αποδίδεται σε δύο βασικούς παράγοντες:

–       Έναν πιθανώς προσωρινό, λόγω της σημαντικής ώθησης στις εξαγωγές χημικών προϊόντων προς την Ασία, καθώς φαίνεται ότι η ευρωπαϊκή βιομηχανία επωφελήθηκε από τις διαταραχές εφοδιασμού στη Μέση Ανατολή. Με τις τιμές του φυσικού αερίου να κινούνται υψηλότερα στην Ευρώπη, αυτό μπορεί να αντιστραφεί.

–       Έναν πιο διαρθρωτικό, με θετικές εξελίξεις στις ευρωπαϊκές εξαγωγές μηχανημάτων ή ηλεκτρονικού εξοπλισμού.

Συνολικά, πάντως, ενώ η Morgan Stanley αναγνωρίζει ότι η ευρωπαϊκή ανάπτυξη φαίνεται πιο σταθερή, δεν βλέπει ακόμη μια σαφή εικόνα που να παραπέμπει σε μια πολύ ισχυρή ανάκαμψη.

Ο οίκος δεν θεωρεί ότι η οικονομία θα αρχίσει να κινείται σταθερά πάνω από τις δυνατότητές της, αλλά αναμένει ακόμη καλό, αλλά ελαφρώς βραδύτερο ρυθμό στο τρίτο τρίμηνο του 2026, στο 0,25% σε τριμηνία βάση. Το 2026 αναμένεται να κλείσει με ανάπτυξη 0,8%, με επιτάχυνση στο 1,1% για το 2027.

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο και στη συνέχεια θα σταματήσει εκεί, καθώς το αναπτυξιακό πλαίσιο σήμερα δεν φαίνεται αρκετά ισχυρό για να τροφοδοτήσει από μόνο του τις πληθωριστικές πιέσεις.

Διαβάστε ακόμη: