Η Wall Street έχει μακρά παράδοση αισιόδοξων προβλέψεων, ωστόσο το επίπεδο σχεδόν καθολικού ενθουσιασμού που καταγράφεται σήμερα για το 2026 προκαλεί αυξανόμενο προβληματισμό σε αναλυτές που επιχειρούν να «διαβάσουν» τα σήματα της αγοράς αντίστροφα. Το βασικό ερώτημα δεν είναι αν οι προβλέψεις είναι θετικές, αλλά αν η ομοφωνία έχει φτάσει σε σημείο που λειτουργεί ως προειδοποίηση.

Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, οι τιμές-στόχοι που έχουν δώσει οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι για τον S&P 500 στο τέλος του 2026 είναι πιο «σφιχτές» από κάθε άλλη φορά την τελευταία δεκαετία. Το υψηλότερο σενάριο, από την Oppenheimer, τοποθετεί τον δείκτη στις 8.100 μονάδες, ενώ το χαμηλότερο, από τη Stifel, στις 7.000 μονάδες — μια απόκλιση μόλις 16%, εξαιρετικά περιορισμένη για τα δεδομένα της αγοράς.

Όταν η ομοφωνία γίνεται προειδοποίηση

Η τόσο έντονη σύγκλιση εκτιμήσεων θεωρείται από πολλούς αντισυμβατικό σήμα. Ιστορικά, όταν «όλοι συμφωνούν», η αγορά τείνει να γίνεται εύθραυστη, καθώς μεγάλο μέρος των θετικών προσδοκιών έχει ήδη αποτιμηθεί. Και αυτό συμβαίνει σε μια περίοδο όπου οι κίνδυνοι παραμένουν ορατοί.

Ο πληθωρισμός εξακολουθεί να κινείται πάνω από τον στόχο της Federal Reserve, καθιστώντας τον κύκλο μειώσεων επιτοκίων ευάλωτο σε ανατροπές. Η ανεργία ακολουθεί σταδιακή ανοδική πορεία, ενώ οι τεράστιες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη δεν έχουν ακόμη μεταφραστεί σε ανάλογη αύξηση εσόδων.

Παρόλα αυτά, οι αναλυτές προβλέπουν κατά μέσο όρο άνοδο περίπου 11% για τις αμερικανικές μετοχές το 2026, έπειτα από τρία συνεχόμενα έτη διψήφιας ανόδου, γεγονός που ενισχύει τις ανησυχίες περί εφησυχασμού.

Οι φωνές της επιφυλακτικότητας

«Η ομοιομορφία και η συγκέντρωση των στόχων με ανησυχούν», σημειώνει ο Στιβ Σόσνικ της Interactive Brokers. Όπως εξηγεί, «αν όλοι περιμένουν το ίδιο αποτέλεσμα, τότε αυτό έχει ήδη αποτιμηθεί, ειδικά όταν τα επιχειρήματα είναι σχεδόν πανομοιότυπα: μειώσεις επιτοκίων, φορολογικές ελαφρύνσεις και διαρκής κυριαρχία της AI».

Η Deutsche Bank ευθυγραμμίζεται με την Oppenheimer, «βλέποντας» τον S&P 500 πάνω από τις 8.000 μονάδες μέχρι το τέλος του επόμενου Δεκεμβρίου. Ακόμη όμως και οι πιο συντηρητικές εκτιμήσεις —από τη Stifel και τη Bank of America— στις 7.000–7.100 μονάδες, υποδηλώνουν ανοδική προοπτική από τα σημερινά επίπεδα.

Οι αισιόδοξοι στηρίζουν τα σενάρια αυτά σε ισχυρή οικονομική δραστηριότητα, αύξηση εταιρικών κερδών, χαλάρωση ρυθμιστικών πλαισίων και δύο μειώσεις επιτοκίων από τη Fed. Οι πιο επιφυλακτικοί, ωστόσο, μιλούν για υπερβολική αυτοπεποίθηση.

«Όταν οι στόχοι συγκλίνουν τόσο έντονα, οι προσδοκίες γίνονται εύθραυστες», προειδοποιεί ο Ντέιβ Μάτσα της Roundhill. «Η αγορά γίνεται εξαιρετικά ευαίσθητη ακόμη και σε μικρές απογοητεύσεις».

Το αδύναμο ιστορικό των προβλέψεων

Η πρακτική των ετήσιων στόχων για τον S&P 500 αποτελεί σχεδόν ιεροτελεστία στη Wall Street, αλλά με διαχρονικά μέτριο ιστορικό επιτυχιών. Σύμφωνα με την Piper Sandler, οι στόχοι «συνήθως καθυστερούν περίπου δύο μήνες σε σχέση με την πραγματική πορεία της αγοράς — κάτι που ισχύει και για τις τιμές-στόχους μετοχών».

«Η ίδια η κατεύθυνση της αγοράς είναι καλύτερος οιωνός για τις αναθεωρήσεις στόχων από τους ίδιους τους στόχους», σημειώνει ο Μάικλ Καντρόβιτς της Piper. Όπως τονίζει, «οι αναλυτές χρησιμοποιούν συχνά τους στόχους ως συντομογραφία του αν είναι bullish ή bearish».

Την ώρα που συνεχίζονται οι ανησυχίες για υπερσυγκέντρωση στον τεχνολογικό κλάδο και για έναν τομέα AI που «δεν πληρώνει ακόμη», το κλίμα στηρίζεται από την αισιοδοξία για ανθεκτική οικονομία, τις πρόσφατες μειώσεις επιτοκίων και το φορολογικό πακέτο του Λευκού Οίκου.

«Ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι ότι όλοι είναι αισιόδοξοι απλώς επειδή η αγορά ανεβαίνει», επισημαίνει ο Γκρεγκ Μπουτλ της BNP Paribas. «Το πιθανότερο σενάριο μπορεί όντως να είναι υψηλότερες τιμές, αλλά αυτό σημαίνει ότι ένας εξωτερικός κραδασμός θα μπορούσε να έχει πολύ μεγαλύτερο αντίκτυπο».

Διαβάστε ακόμη: