Η ελληνική τραπεζική αγορά κερδίζει ξανά τα βλέμματα διεθνών επενδυτών, με την UBS να ξεχωρίζει την Τράπεζα Πειραιώς ως κορυφαία επιλογή για στοχευμένη έκθεση, αξιοποιώντας τον πιο ελκυστικό συνδυασμό πιστωτικής ανάπτυξης και πελατειακών spreads στην Ευρώπη.
Δυναμικό ξεκίνημα για τις ελληνικές τράπεζες
Μετά την υποαπόδοση του τέταρτου τριμήνου του 2025, οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές άρχισαν δυναμικά το 2026, καταγράφοντας άνοδο 9%-13% από τις αρχές του έτους. Η Πειραιώς ξεχωρίζει τόσο σε σχετική απόδοση όσο και σε επενδυτικό ενδιαφέρον, καθώς συνδυάζει ελκυστική αποτίμηση, επιταχυνόμενη κερδοφορία και βελτιωμένη αποδοτικότητα κεφαλαίων.
Στρατηγική UBS για ελληνικό τραπεζικό χαρτοφυλάκιο
Η UBS διατηρεί σύσταση Buy για όλες τις ελληνικές τράπεζες που καλύπτει, με την Πειραιώς να αποτελεί την κορυφαία επιλογή. Ο οίκος τονίζει ότι αρκετοί διεθνείς επενδυτές κατανέμουν την έκθεσή τους σε περισσότερους ελληνικούς τίτλους, περιορίζοντας έτσι τους κινδύνους από τη χαμηλότερη ρευστότητα της αγοράς.
Ευρωπαϊκό πλαίσιο και περιορισμένο upside
Σε πανευρωπαϊκό επίπεδο, η UBS εμφανίζεται πιο επιφυλακτική μετά το ισχυρό ράλι του 2025, με τις ευρωπαϊκές τράπεζες να έχουν αποδώσει 77% σε 12μηνη βάση και να διαπραγματεύονται στις 9,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, με ROTE 15%-16% και διανεμόμενη απόδοση 7%-8% για το 2026 και 2027. Ο οίκος επισημαίνει ότι το περιθώριο ανόδου για τον κλάδο συνολικά έχει περιοριστεί, χωρίς ωστόσο να διαφαίνεται κάποιος καταλύτης που θα οδηγήσει σε ευρείας κλίμακας διόρθωση.
Top picks και επενδυτική προσέγγιση
Στο χαρτοφυλάκιο European bank top picks της UBS περιλαμβάνονται η ABN AMRO, η Barclays, η BNP Paribas, η Erste Group, η ING, η Santander, η Société Générale και η Τράπεζα Πειραιώς. Κοινός παρονομαστής των επιλογών αυτών είναι ο συνδυασμός ελκυστικής αποτίμησης, ορατότητας στην κερδοφορία και δυνατότητας υπεραπόδοσης σε ένα περιβάλλον όπου οι επενδυτές στρέφονται από το γενικό story των τραπεζών στις επιμέρους ιστορίες αξίας.
Στόχος: μετοχική διασπορά και στοχευμένες ευκαιρίες
Η στρατηγική της UBS επικεντρώνεται πλέον στη διασπορά και στις επιμέρους ευκαιρίες, καθώς οι αποτιμήσεις και τα υπονοούμενα κόστη κεφαλαίου διαφέρουν σημαντικά μεταξύ των τραπεζών. Αν ο κλάδος συγκλίνει σε υπονοούμενο κόστος ιδίων κεφαλαίων 10%, το συνολικό return θα περιοριστεί περίπου στο 7%, ενώ αρκετές τράπεζες εξακολουθούν να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις ακόμη και χωρίς περαιτέρω re-rating.
