Η όξυνση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή οδήγησε τους επενδυτές στο να ακολουθήσουν μία risk-off τακτική κατά το μεγαλύτερο μέρος της προηγούμενης εβδομάδας. Υπενθυμίζεται ότι το Ισραήλ εξαπέλυσε χερσαία επίθεση κατά της Χεζμπολάχ στο Λίβανο και το Ιράν ανταπέδωσε με πυραυλικές επιθέσεις στο Ισραήλ.

Οι φόβοι ότι αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε έναν ολοκληρωτικό πόλεμο μεταξύ του Ισραήλ και του Ιράν -πιθανόν να διαταράξει τον εφοδιασμό με πετρέλαιο– αύξησαν την τιμή του αργού τύπου Brent, επιβάρυναν τις μετοχές και βοήθησαν τα assets που αποτελούν ασφαλές καταφύγιο, όπως ο χρυσός. Βασικό σενάριο της UBS παραμένει η αποφυγή ενός πολέμου πλήρους κλίμακας, αν και έχει αυξηθεί ο κίνδυνος ενός λανθασμένου υπολογισμού από κάθε μία πλευρά.

Ωστόσο, ενώ οι επενδυτές εξακολουθούν να ανησυχούν για το ενδεχόμενο περαιτέρω κλιμάκωσης, η προσοχή μετατοπίστηκε και πάλι στα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας, με περαιτέρω ενδείξεις ότι η αμερικανική οικονομία παραμένει ανθεκτική.

Στο daily letter της η UBS τονίζει, μεταξύ άλλων, ότι ο πληθωρισμός είναι απίθανο να σταθεί εμπόδιο στις μειώσεις επιτοκίων της Fed, για την ενίσχυση της ανάπτυξης στις ΗΠΑ.

Τα νέα στοιχεία για τις προσωπικές καταναλωτικές δαπάνες, το αγαπημένο μέτρο της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ για τη μέτρηση των πιέσεων στις τιμές, έδειξαν ότι ο ετήσιος πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 2,2% τον Αύγουστο, φτάνοντας στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2021.

Αν και η μέτρηση του πληθωρισμού με βάση τον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) για τον ίδιο μήνα ήταν λιγότερο καθησυχαστική, η μέτρηση αυτή δίνει μεγαλύτερη έμφαση στο αντίστοιχο ενοίκιο των ιδιοκτητών, το οποίο παρέμεινε υψηλότερο από το αναμενόμενο, παρά τα στοιχεία για πιο μέτριες αυξήσεις στα ενοίκια. Τα στοιχεία για τον Σεπτέμβριο θα ανακοινωθούν αυτή την εβδομάδα.

Με τον πληθωρισμό να επιβραδύνεται, η UBS περιμένει μειώσεις κατά 50 μονάδες βάσης από τη Fed στις δύο τελευταίες συνεδριάσεις του 2024 και περαιτέρω περικοπές 100 μονάδων βάσης το 2025. Παρ’ όλα αυτά, ο ρυθμός των περικοπών θα μπορούσε να αλλάξει εάν ανακοπεί η πρόοδος στον πληθωρισμό ή σε περίπτωση που παραμείνει ισχυρή η αγορά εργασίας, χωρίς αυτό να είναι το βασικό σενάριο για την ελβετική τράπεζα.

Έτσι, η UBS διατηρεί την άποψη ότι το ράλι στην αγορά μετοχών εξακολουθεί να έχει γερές βάσεις. Μετά την εξασθένηση στις αρχές της περασμένης εβδομάδας, ο S&P 500 κέρδισε 0,9% την Παρασκευή μετά τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας, οδηγώντας τον δείκτη στην τέταρτη συνεχόμενη εβδομαδιαία άνοδό του.

Το βασικό σενάριο της UBS είναι ότι ο συνδυασμός μιας ήπιας οικονομικής «προσγείωσης» και των μειώσεων επιτοκίων της Fed θα βοηθήσει τον S&P 500 να αυξηθεί στις 5.900 μονάδες περίπου μέχρι το τέλος του έτους και στις 6.200 μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους, από 5.751 μονάδες στο κλείσιμο της Παρασκευής. Ωστόσο, καθώς η οικονομική ανάπτυξη μετριάζεται, η ελβετική τράπεζα αναμένει ότι οι μετοχές των ποιοτικών εταιρειών -αυτών που έχουν ισχυρούς ισολογισμούς και ιστορικό αύξησης της κερδοφορίας- θα υπεραποδώσουν.

Εδώ και καιρό η UBS συμβουλεύει τους επενδυτές να προετοιμάζονται για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων της Fed, μεταφέροντας τα αποθέματα μετρητών σε πιο ανθεκτικές πηγές εισοδήματος – συμπεριλαμβανομένων των ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας μαζί με μετοχές που προσφέρουν υψηλά και βιώσιμα μερίσματα.

Διαβάστε ακόμη: