Η Ελλάδα εμφανίζει την ταχύτερη μείωση δημόσιου χρέους διεθνώς σύμφωνα με νέα έκθεση της UBS για τις παγκόσμιες οικονομίες και αγορές (Global Economics & Markets Outlook) για την περίοδο 2026-2027.
Παρότι εξακολουθεί να διατηρεί ένα από τα υψηλότερα επίπεδα χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ, η δυναμική αποκλιμάκωσης θεωρείται η καλύτερη σε παγκόσμιο επίπεδο, με σταθερή βελτίωση των δημοσιονομικών μεγεθών, ισχυρή ανάπτυξη και θετικό πρωτογενές αποτέλεσμα.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της UBS, ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2,4% το 2026 και 1,8% το 2027, λίγο υψηλότερα από τις τρέχουσες συναινετικές προβλέψεις (consensus) για το 2026 και ελαφρώς χαμηλότερα για το 2027. Σε ό,τι αφορά τον πληθωρισμό, η UBS αναμένει μέσο όρο 2,3% το 2026 και 2,2% το 2027, σε μία ένδειξη σταδιακής επαναφοράς στην κανονικότητα.
Στην έκθεση τονίζεται ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε καλύτερη θέση από άλλες οικονομίες σε όρους «βιωσιμότητας του χρέους», επειδή ο συνδυασμός ανάπτυξης, επιτοκίων και δημοσιονομικής ισορροπίας λειτουργεί υπέρ της. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με χώρες όπως η Βραζιλία, η Πολωνία, η Γερμανία και οι ΗΠΑ, όπου απαιτείται σημαντική πρόσθετη δημοσιονομική προσαρμογή για τη σταθεροποίηση του χρέους.
Ειδικά για τις ΗΠΑ, η UBS σημειώνει ότι παρόλο που τα έσοδα από δασμούς έχουν προσωρινά βελτιώσει τη δυναμική του χρέους, η μελλοντική πορεία εξαρτάται άμεσα από την εξέλιξη των επιτοκίων και του ρυθμού ανάπτυξης.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, η UBS προβλέπει μια προσωρινή επιβράδυνση της ανάπτυξης λόγω των δασμών στο εμπόριο και της πίεσης στα πραγματικά εισοδήματα στις ΗΠΑ, ακολουθούμενη από ανάκαμψη στις αρχές του 2026. Σε ετήσια βάση, η παγκόσμια ανάπτυξη αναμένεται να κινηθεί από 2,9% το 2025 σε 3,3% το 2026, με ορατή ανάκαμψη σε τριμηνιαίους όρους.
Σε επίπεδο νομισματικής πολιτικής, οι κεντρικές τράπεζες των ανεπτυγμένων οικονομιών (ΗΠΑ, Ευρωζώνη, Ηνωμένο Βασίλειο) αναμένεται να κινηθούν προς τα «ουδέτερα επιτόκια». Για τη Fed, η UBS επισημαίνει ότι οι ενδείξεις επιβράδυνσης στην αγορά εργασίας και η σταδιακή εξομάλυνση του πληθωρισμού επιτρέπουν νέες μειώσεις επιτοκίων, υπό την προϋπόθεση ότι το κόστος από τις νέες εμπορικές πολιτικές δεν θα αυξήσει υπερβολικά τις τιμές. Στις αναδυόμενες αγορές, αντίστοιχα, εκτιμάται περαιτέρω χαλάρωση, με χαρακτηριστικό παράδειγμα τη Βραζιλία που μπορεί να μειώσει τα επιτόκια κατά έως και 600 μονάδες βάσης σε διάστημα δύο ετών.
Ένα ακόμη σημαντικό εύρημα είναι η επιστροφή της πιστωτικής επέκτασης, καθώς η μετάβαση από τις αυξήσεις επιτοκίων στις μειώσεις έχει αρχίσει να αναζωογονεί τη ζήτηση για χρηματοδότηση. Το λεγόμενο παγκόσμιο «credit impulse» έχει γυρίσει εκ νέου σε θετικό επίπεδο για πρώτη φορά μετά την πανδημική περίοδο.
Η UBS υπογραμμίζει επίσης ότι η παγκόσμια δημοσιονομική στάση το 2026 θα είναι σε γενικές γραμμές ουδέτερη. Αν και μεγάλα κράτη όπως η Ιαπωνία και οι ΗΠΑ εφαρμόζουν κίνητρα, αυτά αντισταθμίζονται από μέτρα περιορισμού δαπανών ή από την επίδραση των δασμών. Η μεγαλύτερη δημοσιονομική τόνωση αναμένεται στη Γερμανία, την Ιαπωνία και τη Σουηδία, ενώ μεγαλύτερη προσαρμογή εκτιμάται στη Ρωσία, τη Νότια Αφρική, την Αργεντινή και το Ηνωμένο Βασίλειο.
Σε σχέση με τον πληθωρισμό, η ελβετική τράπεζα σημειώνει ότι οι περισσότερες οικονομίες έχουν επιστρέψει ήδη σε προ πανδημίας επίπεδα, με τις υπηρεσίες στις ανεπτυγμένες οικονομίες να αναμένεται ότι θα σταθεροποιηθούν πλήρως εντός του 2026. Στις ΗΠΑ η διαδικασία αυτή ενδέχεται να καθυστερήσει έναν χρόνο εξαιτίας των δασμών.
