Η UBS παραμένει θετική για την Alpha Bank, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «αγορά» με τιμή-στόχο στα €4 ανά μετοχή. Η νέα αποτίμηση βασίζεται σε μοντέλο που ενσωματώνει βιώσιμη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) 15,5%, προεξοφλώντας σταθερή κερδοφορία, υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια και ικανότητα διανομής μερισμάτων σε αυξανόμενο ρυθμό. Το περιθώριο ανόδου ξεπερνά το 12%, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση προσεγγίζει το 3%.

Με βάση τις προβλέψεις της UBS, η Alpha Bank διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς λογιστική αξία στη μία φορά για φέτος και δείκτη τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε) στις 8,2 φορές για το 2026 και στις 7,0 φορές για το 2027. Ο οίκος χαρακτηρίζει αυτά τα επίπεδα «συντηρητικά» σε σχέση με την προβλεπόμενη απόδοση και το ιστορικό της τράπεζας.

Για το τρίτο τρίμηνο του 2025, πριν τη δημοσίευση αποτελεσμάτων στις 7 Νοεμβρίου, η UBS αναμένει καθαρά έσοδα από τόκους ύψους €412 εκατομμυρίων, ελαφρώς αυξημένα σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, και καθαρά έσοδα από προμήθειες €117 εκατομμυρίων. Η τράπεζα, σύμφωνα με την έκθεση, παραμένει εντός τροχιάς για την επίτευξη του στόχου €450 εκατομμυρίων σε προμήθειες για το σύνολο του έτους και συνολικών εσόδων άνω των €2,2 δισ. το 2025.

Η ποιότητα του χαρτοφυλακίου παραμένει ισχυρή: ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων έχει ήδη διαμορφωθεί κοντά στον στόχο του 3,5%, ενώ το κόστος κινδύνου εκτιμάται στις 45 μονάδες βάσης για το 2025. Η οργανική ενίσχυση των ιδίων κεφαλαίων συνεχίζεται, με τη UBS να υπολογίζει αύξηση του ενσώματου λογιστικού κεφαλαίου ανά μετοχή κατά περίπου 12% σε ετήσια βάση.

Στο μέτωπο της μερισματικής πολιτικής, η UBS υπολογίζει διανομή 50% των καθαρών κερδών για το 2025, με σταδιακή αύξηση στο 52% για το 2026 και στο 55% για το 2027. Η κεφαλαιακή θέση της τράπεζας θεωρείται επαρκής για τη διατήρηση αυτής της στρατηγικής, χωρίς να τίθεται σε κίνδυνο ο δείκτης CET1 ή η δυνατότητα χρηματοδότησης της πιστωτικής επέκτασης.

Παρά το γεγονός ότι η μετοχή κινείται ήδη κοντά στο ενσώματο ίδιο κεφάλαιο, η UBS θεωρεί ότι οι προβλέψεις για τα επόμενα έτη δεν έχουν πλήρως αποτυπωθεί στις τρέχουσες αποτιμήσεις. Η ανάλυση επισημαίνει ότι η περαιτέρω βελτίωση των καθαρών εσόδων, η σταθεροποίηση του κόστους χρηματοδότησης και η διαχείριση των προμηθειών μπορούν να λειτουργήσουν ως καταλύτες για συνέχιση του rerating.

Τέλος, η UBS αναφέρει ότι οι πρόσφατες κινήσεις εξαγορών και συγχωνεύσεων δεν επηρεάζουν το τρίτο τρίμηνο, αλλά ενδέχεται να ενισχύσουν τα αποτελέσματα από το 2026 και μετά, βελτιώνοντας το προφίλ διαφοροποίησης και την επαναλαμβανόμενη κερδοφορία του Ομίλου.

Διαβάστε ακόμη: