Έχοντας ολοκληρώσει σχεδόν τις μισές επενδύσεις του πενταετούς πλάνου των €250 εκατ., η διοίκηση της Trade Estates «τρέχει» τα τρία επόμενα μεγάλα projects στοχεύοντας να αυξήσει στο τέλος του 2028 την μικτή εύλογη αξία των επενδυτικών ακινήτων της εταιρείας κατά 23%-26% σε σχέση με το 2025, στα επίπεδα των €740- €760 εκατ. (από €602 εκατ. πέρυσι).
Σύμφωνα με τα όσα ανέφερε στο πλαίσιο της Γενικής Συνέλευσης, ο CEO της εταιρείας, Δημήτρης Παπούλης, υπολείπονται ακόμη επενδύσεις ύψους €126,4 εκατ., εκ των οποίων €26,5 εκατ. μέχρι το τέλος του 2026, €35 εκατ. το 2027 και €64,9 εκατ. το 2028.
Τα projects που βρίσκονται σε εξέλιξη
Τα τρία υπό ανάπτυξη έργα της εταιρείας είναι τα εξής:
Το πρώτο είναι το retail park στο Ελληνικό, επένδυση συνολικού ύψους €75 εκατ., εκ των οποίων περίπου €31 εκατ. αντιστοιχούν στην αγορά του οικοπέδου από τη Lamda Development και το υπόλοιπο στο κατασκευαστικό κόστος. Από τα €31 εκατ. έχουν ήδη καταβληθεί €9,5 εκατ. Πρόκειται για το εμπορικό πάρκο που θα αναπτυχθεί δίπλα στο μεγάλο εμπορικό κέντρο 130.000 τ.μ. που αναπτύσσει η Lamda Development.
Στους χώρους 30.000 τ.μ. (εκ των οποίων 28.500 είναι οι ωφέλιμοι – GLA) που θα αναπτυχθούν σε δύο ορόφους ο βασικός μισθωτής είναι η IKEA νοτίων προαστίων (με ένα κατάστημα 12.000 τ.μ.), ενώ από τον όμιλο Fourlis θα έχει επίσης παρουσία και η Intersport με ένα κατάστημα 2.000 τ.μ.
Όπως σημειώθηκε, έχει ήδη εκδοθεί η οικοδομική άδεια και ξεκίνησαν οι εργασίες εκσκαφών. Εκτιμάται ότι μέχρι το τέλος του 2028 θα ολοκληρωθούν οι κατασκευαστικές εργασίες, μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2029 οι εμπορικές εργασίες, με την επίσημη λειτουργία του retail park να προγραμματίζεται για μετά τον Ιούνιο του 2029.
Το δεύτερο έργο αφορά στην ανάπτυξη logistics center στην Ελευσίνα, συνολικού προϋπολογισμού €47 εκατ.
Σε έκταση 106.000 τ.μ. θα αναπτυχθούν 58.500 τ.μ. μισθώσιμης επιφάνειας (GLA), για λογαριασμό της Κωτσόβολος. Το έργο βρίσκεται στη φάση της πολεοδόμησης και δεν υπάρχει ασφαλής εκτίμηση για το πότε θα ξεκινήσει να κατασκευάζεται. Σύμφωνα με πληροφορίες μας πάντως, επειδή η εταιρεία αντιμετωπίζει σοβαρές καθυστερήσεις με τις άδειες, εξετάζει την αγορά έτοιμων χώρων.
Το τρίτο έργο είναι το Top Parks Ηράκλειο 2, που θα αποτελέσει το δεύτερο εμπορικό πάρκο της εταιρείας στην Κρήτη, μια επένδυση της τάξης των €25,5 εκατ. Σε έκταση 50.000 τ.μ. θα αναπτυχθούν 10.000 τ.μ. μισθώσιμης επιφάνειας (GLA), τα οποία θα λειτουργήσουν συμπληρωματικά προς το ήδη υφιστάμενο retail park της ΑΕΕΑΠ στην περιοχή, το οποίο ήδη παρουσιάζει πολύ υψηλή ανάπτυξη.
Guidance
Η διοίκηση έδωσε και το guidance για τη φετινή χρονιά, το οποίο προβλέπει περίπου μεσαία μονοψήφια ανάπτυξη μισθωμάτων και κερδοφορίας και αμετάβλητα FFO.
Ειδικότερα, όπως τόνισε ο κ. Παπούλης, για το 2026 αναμένεται αύξηση 4,6% των μεικτών μισθωμάτων, στα €43 εκατ. και 3,8% του προσαρμοσμένου EBITDA, στα επίπεδα των €32,5 εκατ.
Η πρόβλεψη της διοίκησης για τα Κεφάλαια από Λειτουργικές Δραστηριότητες (Funds from Operations) έκανε λόγο για σταθεροποίηση στα €22 εκατ., εξέλιξη η οποία αποδίδεται στο ότι:
- είναι σε πλήρη εξέλιξη το επενδυτικό πλάνο
- η επερχόμενη αύξηση των επιτοκίων επηρεάζει τη φορολόγηση των ΑΕΕΑΠ, η οποία είναι συνδεδεμένη με το euribor
- ο φόρος επιχειρήσεων στην Κύπρο αυξήθηκε φέτος σε 15% από 12% το 2025
Η εικόνα του α’ τριμήνου
Θυμίζουμε ότι το α’ τρίμηνο του 2026 έκλεισε για την Trade Estates ΑΕΕΑΠ με ανάπτυξη που προσέγγισε το 9%, στα €13,3 εκατ. – με τα έσοδα από μισθώματα να ανέρχονται σε €10,5 εκατ. (+7%) – και αύξηση του προσαρμοσμένου EBITDA κατά 4,4% (στα €8,2 εκατ.) και των καθαρών κερδών κατά 19% (στα €4,91 εκατ.).
Στο διάστημα αυτό, οι επισκέψεις των καταναλωτών στα Εμπορικά Πάρκα της Trade Estates ανήλθαν σε 5,2 εκατ., καταγράφοντας αύξηση 7,7% ενώ οι συνολικές πωλήσεις των καταστημάτων ανήλθαν σε €115,9 εκατ., αυξημένες κατά 9,5% (και κατά 4,6% σε ίδια σημεία).
Τα Κεφάλαια από Λειτουργικές Δραστηριότητες (FFO) ανήλθαν σε €5,3 εκατ. σημειώνοντας αύξηση της τάξης του 15%, ενώ το σύνολο Ενεργητικού παρέμεινε αμετάβλητο σε σχέση με το τέλος του 2025, στα €661,1 εκατ.
Τέλος, η Μεικτή Εύλογη Αξία (GAV) του χαρτοφυλακίου της εταιρείας, την 31/3/2026, ενισχύθηκε οριακά (+0,2%), στα €603 εκατ. με την εσωτερική λογιστική αξία (NAV) να σημειώνει αύξηση 2,1% σε σύγκριση με την 31η Δεκεμβρίου 2025, φθάνοντας τα €347 εκατ.
Στα σημαντικότερα γεγονότα του 2025 αλλά και του α’ τριμήνου του 2026 αναφέρθηκαν μεταξύ άλλων:
- Η απόκτηση όμορου οικοπέδου 4.704 τ.μ. στο logistics center Οινοφύτων ενισχύοντας τη δομησιμότητα και τη μελλοντική επέκταση εκμισθώσιμων χώρων
- Η απόκτηση δύο όμορων οικοπέδων (συνολικά 14.000 τ.μ.) στο κέντρο διανομής της Interikea στον Ασπρόπυργο
- Η συμμετοχή στον διαγωνισμό για την ανάπτυξη του στρατοπέδου Γκόνου στη Θεσσαλονίκη μέσω κοινοπραξίας (Goldair 50%, Aktor 30%, Trade Estates 20%), ένα έργο που στοχεύει στη δημιουργία ενός σημαντικού κόμβου μεταφορών και επιχειρηματικής δραστηριότητας στην περιοχή
Το φετινό περιβάλλον για την αγορά ακινήτων
Δίνοντας το στίγμα της φετινής χρονιάς για τον κλάδο των ακινήτων, ο πρόεδρος του ΔΣ της Trade Estates, Βασίλης Φουρλής ανέφερε ότι η εικόνα του ευρωπαϊκού εμπορικού real estate είναι καλύτερη από τη διετία 2023-2024 και έχει περάσει σε φάση ομαλοποίησης, με τους επενδυτές να είναι πιο επιλεκτικοί και να δίνουν έμφαση στο εισόδημα.
Για τα επιτόκια σημείωσε ότι έχουν σταθεροποιηθεί, ωστόσο αναμένεται αύξηση του euribor (στο 2,8% το Euribor 12μήνου από 2,2% σήμερα), προσθέτοντας ότι η χρηματοδότηση είναι ακριβότερη σε σχέση με την περίοδο 2015-2021 ωστόσο…υφίσταται.
Για τους τομείς του real estate που ευνοούνται ο κ. Φουρλής αναφέρθηκε στα logistics/αποθήκες λόγω και των αυξημένων αναγκών στην παγκόσμια εφοδιαστική αλυσίδα, στις κατοικίες για φοιτητές (κυρίως στην Ευρώπη) και στο prime retail, δηλαδή σε σύγχρονα εμπορικά κέντρα και πάρκα και όχι παλαιάς γενιάς malls.
Στην κατηγορία των «προβληματικών» τομέων μπαίνουν τα παλαιά γραφεία, καθώς οι επενδυτές δίνουν προτεραιότητα σε γραφειακούς χώρους με περιβαλλοντικά και ενεργειακά κριτήρια.
Discounts και εξαγορές
Για τον κλάδο των ΑΕΕΑΠ τόνισε ότι τα ευρωπαϊκά REITS ανακάμπτουν μετά από το επιτοκιακό σοκ της διετίας 2023-2024, ωστόσο παραδέχεται ότι ακόμη έχουν σημαντικά discounts έναντι της καθαρής θέσης τους. Υπογράμμισε πάντως ότι δεν είναι όλα τα ίδια τα discounts. Σύμφωνα με τον ίδιο, υπάρχουν τα «καλά» discounts, λόγω π.χ. απόφασης μιας εταιρείας να αυξήσει προσωρινά τον δανεισμό της και τα «κακά» discounts όπου η αγορά αμφισβητεί την πραγματική αξία (NAV) της ΑΕΕΑΠ εκτιμώντας ότι δεν έχει γίνει ορθά η αποτίμησή της. Αναφορικά με το discount της Trade Estates, αυτό σύμφωνα με τον κ. Φουρλή συνδέεται αφενός μεν με το μικρό μέγεθος της εταιρείας – για την ενίσχυση του οποίου γίνονται συνεχείς κινήσεις – αφετέρου με την ευρύτερη σύγκριση γίνεται με την ελληνική αγορά.
Αποκάλυψε πάντως ότι αν παρουσιαστεί ευκαιρία εξαγοράς κάποιου asset που παράγει εισόδημα, μπορούν να αλλάξουν τα εισοδήματα και οι κεφαλαιακές ανάγκες της Trade Estates.
Εξάλλου, εκτός από τις αναπτύξεις, στο πλάνο του management team είναι και ορισμένες επιλεκτικές εξαγορές ακινήτων, με στόχο η συνολική αξία των υπό διαχείριση ακινήτων (GAV) να προσεγγίσει το €1 δισ. σε βάθος χρόνου.
Από την πλευρά του ο κ. Παπούλης τόνισε ότι «αντιλαμβανόμαστε πλήρως τις δυσκολίες που αντιμετωπίζουν τα οικογενειακά εισοδήματα από τις πληθωριστικές πιέσεις» προσθέτοντας πάντως ότι «εμείς επικεντρωθήκαμε στις πρωταρχικές ανάγκες του καταναλωτή και από την αρχή θελήσαμε να διαχωρίσουμε τη δραστηριότητά μας από τα malls».
Αυτός είναι και ο λόγος, σύμφωνα με τον κ. Παπούλη ότι «εμείς έχουμε καλύτερες επιδόσεις και μεγαλύτερη επισκεψιμότητα σε σχέση με εμπορικά κέντρα και τα high streets».
