Σε νέα ανοδική αναθεώρηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Titan στα 60 ευρώ προχωρά η Χρυσοχοΐδης Χρηματιστηριακή, αναγνωρίζοντας ότι οι επιδόσεις του ομίλου αποδεικνύονται ισχυρότερες από τις προηγούμενες εκτιμήσεις της, τόσο στο μέτωπο της συγκράτησης του κόστους όσο και σε ό,τι αφορά τη συνεισφορά των πρόσφατων εξαγορών και την κερδοφορία της Ανατολικής Μεσογείου.
Η νέα αποτίμηση συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 15% για τη μετοχή, με τη χρηματιστηριακή να εκτιμά ότι η Titan προσφέρει πλέον ένα ιδιαίτερα ελκυστικό επενδυτικό προφίλ, συνδυάζοντας την αύξηση των όγκων, τη βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας, έναν ισχυρό ισολογισμό και τις σταθερές μερισματικές διανομές.
Η τιμή-στόχος των 60 ευρώ προκύπτει από μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF), στο οποίο η Χρυσοχοΐδης χρησιμοποιεί WACC 10,11% και διατηρήσιμο ρυθμό ανάπτυξης 2%.
Γιατί ανεβάζει τον πήχη
Η χρηματιστηριακή αναθεωρεί προς τα πάνω τις προηγούμενες εκτιμήσεις της, καθώς δύο παράγοντες που στο report του Μαΐου είχαν τοποθετηθεί χρονικά κυρίως στο 2027 έχουν αρχίσει να επηρεάζουν θετικά τα μεγέθη ήδη από το 2026.
Πρόκειται αφενός για το πρόγραμμα βελτιστοποίησης του κόστους και αφετέρου για τη συνεισφορά των πρόσφατων εξαγορών. Παράλληλα, η Χρυσοχοΐδης εμφανίζεται πλέον περισσότερο αισιόδοξη για την πορεία της Ανατολικής Μεσογείου, αναθεωρώντας ανοδικά τις προβλέψεις της για τη συνεισφορά της περιοχής στο EBITDA.
Η ίδια αναγνωρίζει ότι είχε υιοθετήσει υπερβολικά συντηρητική στάση όσον αφορά την ικανότητα της Titan να προστατεύσει τα περιθώρια κέρδους της σε ένα περιβάλλον έντονης πίεσης του κόστους, εξαιτίας του πολέμου και των προβλημάτων στις εφοδιαστικές αλυσίδες.
Τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου της σύγκρουσης έδειξαν, σύμφωνα με την ανάλυση, ότι ο όμιλος διαθέτει τη δυνατότητα να υπερασπιστεί αποτελεσματικά την κερδοφορία και τα περιθώριά του, παρά τις δυσμενείς εξωτερικές συνθήκες.
Πάνω από 50 εκατ. ευρώ το όφελος από το κόστος
Κεντρικό ρόλο στη νέα εκτίμηση διαδραματίζει το πρόγραμμα περιορισμού και βελτιστοποίησης του κόστους.
Η διοίκηση της Titan εκτιμά ότι οι σχετικές πρωτοβουλίες μπορούν να αποφέρουν οφέλη άνω των 50 εκατ. ευρώ μέσα στο 2026, δημιουργώντας έναν πρόσθετο μηχανισμό στήριξης της λειτουργικής κερδοφορίας.
Η ταχύτερη από την αναμενόμενη εμφάνιση των συγκεκριμένων ωφελειών είναι ένας από τους βασικούς λόγους για τους οποίους η Χρυσοχοΐδης αναθεωρεί τις προβλέψεις της, καθώς στην προηγούμενη ανάλυσή της είχε μεταφέρει μεγαλύτερο μέρος της θετικής επίδρασης στο 2027.
Έως 50 εκατ. ευρώ EBITDA από τις νέες εξαγορές
Ακόμη πιο άμεση είναι η επίδραση των πρόσφατων εξαγορών. Οι Keystone Cement στην Πενσιλβάνια, Vracs de L’Estuaire στη Γαλλία και Tracim Cement στην Τουρκία έχουν ήδη αρχίσει να συνεισφέρουν ουσιαστικά στα αποτελέσματα.
Στο πρώτο εξάμηνο του 2026 οι τρεις δραστηριότητες προσέθεσαν συνολικά 13 εκατ. ευρώ στο EBITDA του ομίλου, ενώ για το σύνολο της χρήσης η συνεισφορά τους εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 45–50 εκατ. ευρώ.
Η εξέλιξη αυτή αποτελεί σημαντική διαφοροποίηση σε σχέση με τις προηγούμενες παραδοχές της χρηματιστηριακής, καθώς τα οφέλη από τις εξαγορές ενσωματώνονται στα οικονομικά μεγέθη ταχύτερα από ό,τι είχε αρχικά προβλεφθεί.
Ισχυρός ισολογισμός παρά τις εξαγορές
Παράλληλα με την επέκταση μέσω εξαγορών, η Titan εξακολουθεί να διατηρεί ελεγχόμενη μόχλευση.
Ο δείκτης Καθαρού Χρέους προς EBITDA βρίσκεται μόλις στο 1,4x, ακόμη και μετά τις σημαντικές ταμειακές εκροές που συνδέθηκαν με την ολοκλήρωση των νέων εξαγορών.
Για τη Χρυσοχοΐδη, η εικόνα αυτή επιβεβαιώνει την ισχύ του ισολογισμού και παρέχει στον όμιλο μεγαλύτερη ευελιξία για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξής του, χωρίς να επιβαρύνεται υπέρμετρα η κεφαλαιακή του διάρθρωση.
Θετική έκπληξη από την Ανατολική Μεσόγειο
Ένας ακόμη λόγος για την αναβάθμιση των εκτιμήσεων είναι η πορεία της Ανατολικής Μεσογείου.
Η Χρυσοχοΐδης είχε προηγουμένως υιοθετήσει την παραδοχή ότι η περιοχή δεν θα εμφάνιζε περαιτέρω ανάπτυξη. Ωστόσο, η συνεχιζόμενη ενίσχυση των δραστηριοτήτων οδηγεί πλέον τη χρηματιστηριακή σε ανοδική αναθεώρηση της αναμενόμενης συνεισφοράς στο EBITDA.
Όπως αναγνωρίζει η ίδια, η προηγούμενη υπόθεση μηδενικής περαιτέρω ανάπτυξης αποδείχθηκε υπερβολικά συντηρητική.
