Η μετοχή της Titan διανύει μια περίοδο έντονης μεταβλητότητας, παρά τη σταθερή στρατηγική και την υποστηρικτική θεμελιώδη εικόνα που παρουσιάζει ο όμιλος. Το επενδυτικό κοινό εμφανίζεται ανήσυχο, με τις τελευταίες ανακοινώσεις για τα αποτελέσματα εξαμήνου να λειτουργούν περισσότερο ως αφορμή ρευστοποιήσεων, παρά ως καταλύτης εμπιστοσύνης.

Η απογοήτευση μετά τα αποτελέσματα β’ τριμήνου

Τα οικονομικά στοιχεία που δημοσιεύτηκαν για το δεύτερο τρίμηνο του 2025 ήταν ελαφρώς κατώτερα των προσδοκιών. Η αγορά φαίνεται να είχε θέσει τον πήχη υπερβολικά ψηλά, ιδιαίτερα όσον αφορά τις αντοχές της εταιρείας απέναντι στον συναλλαγματικό κίνδυνο.

Η σταθερή ενίσχυση του δολαρίου έναντι του ευρώ λειτουργεί ως διπλό μαχαίρι για εταιρείες με σημαντική έκθεση στις ΗΠΑ — θετικό για τα έσοδα σε ευρώ, αλλά αρνητικό όταν αυξάνονται τα λειτουργικά κόστη και η μετατροπή σε τοπικό νόμισμα γίνεται δαπανηρή.

Η Titan, με παρουσία σε 15 χώρες και κυρίαρχο ρόλο στην αμερικανική αγορά τσιμέντου, βρίσκεται αυτή τη στιγμή υπό τον μεγεθυντικό φακό επενδυτών και αναλυτών. Η απόδοση της μετοχής της δείχνει επιφυλακτικότητα, ενώ το ψυχολογικό κλίμα επηρεάζεται από εξωτερικούς και συγκυριακούς παράγοντες.

Η απάντηση της Citi: Αναγκαία η ψυχραιμία

Η επενδυτική τράπεζα Citi, προσπάθησε να ρίξει νερό στη φωτιά. Με πυροσβεστική παρέμβαση, διατήρησε τη σύσταση «αγορά» για τη μετοχή και την τιμή-στόχο στα €56,1, βλέποντας σημαντικό περιθώριο ανόδου της τάξης του 43% από την τρέχουσα τιμή των €38,65 (19 Αυγούστου 2025).

Η βασική θέση της Citi είναι ξεκάθαρη, η Titan αποτελεί «καθαρό στοίχημα» στην αμερικανική αγορά τσιμέντου, η οποία προσφέρει περίπου 60% των EBITDA του Ομίλου. Οι διαρθρωτικές προοπτικές της αγοράς στις ΗΠΑ —κυρίως λόγω κρατικών επενδύσεων σε υποδομές, αλλά και αυξανόμενης ανάγκης για εμπορικά ακίνητα όπως data centers— συντηρούν τη θετική εικόνα.

Η βραχυπρόθεσμη εικόνα: Προκλήσεις από καιρικά φαινόμενα και ζήτηση

Ωστόσο, οι αναλυτές δεν κρύβουν τους βραχυπρόθεσμους κινδύνους. Οι πρόσφατες κακοκαιρίες στην Ανατολική Ακτή των ΗΠΑ και η υποτονική ζήτηση κατοικιών πιέζουν τις προβλέψεις για τα άμεσα τρίμηνα. Η Titan έχει έντονο αποτύπωμα στην περιοχή, και κάθε καθυστέρηση ή παύση σε έργα λόγω καιρού επηρεάζει άμεσα τις παραδόσεις και την ταμειακή ροή.

Η διοίκηση της Titan, πάντως, παραμένει αισιόδοξη, εκτιμώντας ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2025 θα αποδειχθεί πολύ πιο δυνατό. Το ισχυρό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ελλάδα δημιουργεί αίσθηση σταθερότητας και αναμονής ανάπτυξης. Παράλληλα, η περσινή χαμηλή συγκριτική βάση —λόγω του τυφώνα που επηρέασε τις πωλήσεις— ενδέχεται να ενισχύσει τα φετινά αποτελέσματα.

Η συναλλαγματική πίεση και ο «λογαριασμός» του κόστους

Ο συναλλαγματικός κίνδυνος παραμένει ένας από τους βασικότερους πονοκεφάλους για την Titan. Η απόκλιση μεταξύ ευρώ και δολαρίου φαίνεται να παγιώνεται, κάτι που, αν συνεχιστεί, μπορεί να μετατραπεί από συγκυριακό πρόβλημα σε διαρθρωτικό μειονέκτημα για την εταιρεία.

Παράλληλα, οι αυξημένες τιμές ενέργειας στην Ευρώπη και τα κόστη συμμόρφωσης με τους κανονισμούς αποανθρακοποίησης (CBAM) ανεβάζουν τον «λογαριασμό» στην ευρωπαϊκή δραστηριότητα. Αν και αυτά τα κόστη αποσβένονται μεσοπρόθεσμα μέσω περιβαλλοντικών πλεονεκτημάτων και καλύτερης θέσης στη βιώσιμη αγορά, η πίεση στο μικτό περιθώριο είναι πραγματική και άμεση.

Αναθεώρηση προβλέψεων και εικόνα EBITDA

Η Citi, μετά τα τελευταία αποτελέσματα, προχώρησε σε ελαφρά μείωση των προβλέψεων EBITDA για το 2025, κατά 2%, στα €594 εκατ. Ωστόσο, διατήρησε αμετάβλητες τις εκτιμήσεις για το 2026, στοιχηματίζοντας σε επιστροφή της ζήτησης και βελτίωση των περιθωρίων.

Το EBITDA αναμένεται να σημειώσει ετήσια αύξηση 2,3% (+7,5% σε συγκρίσιμη βάση), ενώ αναμένεται και βελτίωση του περιθωρίου κέρδους κατά περίπου 75 μονάδες βάσης. Θετική συνεισφορά σε αυτή τη βελτίωση θα έχει η εξάλειψη των €12 εκατ. μη επαναλαμβανόμενων εξόδων του 2024, που σχετίζονται με την προετοιμασία του IPO στις ΗΠΑ και πρόγραμμα εθελουσίας στην Ελλάδα.

Διαφοροποίηση και στρατηγικές τοποθετήσεις

Η Titan επιλέγει να διαφοροποιηθεί γεωγραφικά, διατηρώντας ισχυρή παρουσία σε ΗΠΑ, Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική. Η στρατηγική αυτή μειώνει την εξάρτηση από έναν μόνο παράγοντα και επιτρέπει στην εταιρεία να αντισταθμίζει κινδύνους, κάτι που είναι πολύτιμο σε περιόδους υψηλής αβεβαιότητας.

Ωστόσο, ο όμιλος εκτίθεται σε πολιτικούς και νομισματικούς κινδύνους στην Αίγυπτο, μια αγορά που παρουσιάζει σημαντική δυναμική αλλά και ευαισθησίες σε μεταβλητές όπως το τοπικό νόμισμα, ο πληθωρισμός και η πολιτική σταθερότητα.

Αποτίμηση και επενδυτικά σενάρια

Η αποτίμηση της μετοχής από τη Citi βασίζεται σε μοντέλο προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF), δίνοντας θεωρητική τιμή €65,3/μετοχή. Αφαιρώντας χρέος και υποχρεώσεις, προκύπτει η τιμή-στόχος των €56,1. Με δείκτη P/E στις 12,7 φορές για το 2025 (και πρόβλεψη για πτώση στις 8,5 φορές το 2026), η μετοχή φαίνεται να έχει περιθώριο ανατίμησης, αν επιβεβαιωθούν τα θετικά σενάρια.

Η μερισματική απόδοση εκτιμάται στο 2,9% για το 2025, με αυξητικές τάσεις τα επόμενα χρόνια, προσφέροντας ελκυστική απόδοση για πιο συντηρητικούς επενδυτές.

Θετικό σενάριο (Bull): Τιμή-στόχος €62,80
Ενίσχυση της ζήτησης στις ΗΠΑ, ταχύτερη ανάκαμψη αγοράς κατοικίας, ευνοϊκό ενεργειακό κόστος στην Ευρώπη.

Αρνητικό σενάριο (Bear): Τιμή-στόχος €28
Κακοκαιρία στην Ανατολική Ακτή, εμμονή στην αδυναμία της αμερικανικής αγοράς κατοικιών, πολιτική και νομισματική αστάθεια στην Αίγυπτο, αύξηση κόστους στην Ευρώπη.

Διαβάστε ακόμη: