Ο Τζιμ Κρέιμερ του CNBC έστειλε ξεκάθαρο μήνυμα στους επενδυτές: όσοι χτίζουν χαρτοφυλάκιο με ορίζοντα χρόνια ή και δεκαετίες, πρέπει να αναζητούν μετοχές μακροπρόθεσμης ανάπτυξης που μπορούν να αποδίδουν ανεξάρτητα από το οικονομικό περιβάλλον. Όπως τονίζει, το ζητούμενο δεν είναι απλώς μια καλή χρονιά, αλλά η ικανότητα μιας εταιρείας να εξελίσσεται σταθερά ακόμη και σε συνθήκες υψηλών επιτοκίων ή οικονομικής αδυναμίας.

«Θέλετε μετοχές που μπορούν να αντεπεξέλθουν σε υψηλά επιτόκια ή σε μια αδύναμη οικονομία και να εξελιχθούν τελικά σε κάτι τεράστιο», σημειώνει, υπογραμμίζοντας ότι αυτές είναι οι εταιρείες που αξίζει να κατέχει κανείς για μεγάλο χρονικό διάστημα, με συνεχή όμως επανέλεγχο των θεμελιωδών τους στοιχείων.

Τι αντέχει στα υψηλά επιτόκια

Σύμφωνα με τον Κρέιμερ, οι εταιρείες που επιβιώνουν και αναπτύσσονται σε περιβάλλον αυξημένων επιτοκίων έχουν δύο βασικά χαρακτηριστικά:
πρώτον, δεν εξαρτώνται υπερβολικά από τον δανεισμό, και δεύτερον, οι πελάτες τους δεν χρειάζονται χρηματοδότηση για να αγοράσουν τα προϊόντα ή τις υπηρεσίες τους.

Ο ίδιος ξεκαθαρίζει ότι ο δανεισμός δεν είναι εξ ορισμού κακός. Παραδείγματα όπως η Amazon και η Tesla δείχνουν ότι ο δανεισμός μπορεί να λειτουργήσει θετικά όταν συνοδεύεται από τεράστιες αναπτυξιακές ευκαιρίες. Αντίθετα, εταιρείες που δανείζονται απλώς για να επιβιώσουν – όπως αναφέρει χαρακτηριστικά για την AMC – δύσκολα αποτελούν επενδύσεις μακράς πνοής.

Γιατί το ιστορικό της μετοχής έχει σημασία

Για να διαπιστώσει κανείς αν μια εταιρεία μπορεί να αντέξει σε δύσκολες μακροοικονομικές συνθήκες, ο Κρέιμερ προτείνει να εξετάζεται το ιστορικό της μετοχής σε περιόδους κρίσης. Η συμπεριφορά της κατά τη μεγάλη ύφεση μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση ή στη σύντομη ύφεση της πανδημίας λέει πολλά.

Δεν είναι απαραίτητο η μετοχή να μην είχε απώλειες. Το κρίσιμο στοιχείο είναι αν ανέκαμψε γρήγορα μόλις η αγορά σταθεροποιήθηκε. Αυτή η ικανότητα ανάκαμψης αποτελεί ένδειξη ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών και σωστού επιχειρηματικού μοντέλου.

Κλιμάκωση και εξέλιξη: το κρυφό πλεονέκτημα

Ένα ακόμη βασικό φίλτρο για τις μετοχές μακροπρόθεσμης ανάπτυξης είναι η δυνατότητα κλιμάκωσης. Οι εταιρείες που μπορούν να εξελιχθούν σε πολύ μεγαλύτερες επιχειρήσεις, να επεκτείνουν δραστηριότητες και να δημιουργήσουν νέες αγορές, είναι εκείνες που μπορούν να προσφέρουν υπεραξίες σε βάθος χρόνου.

Όπως επισημαίνει ο αναλυτής, «η μόνη πραγματική άμυνα στη χρηματιστηριακή αγορά είναι η σταθερή ανάπτυξη». Εταιρείες που χαρακτηρίζονται από ασυνέπεια ή απότομες διακυμάνσεις μπορούν εύκολα να εκτροχιαστούν, ακόμη κι αν σε κάποιες φάσεις αποδίδουν εντυπωσιακά.

Ποιες μετοχές να αποφεύγονται μακροπρόθεσμα

Ο Κρέιμερ προτείνει στους επενδυτές να φιλτράρουν εξαρχής ορισμένες κατηγορίες μετοχών:

  • Κυκλικές εταιρείες, όπως λιανεμπόριο, δομικά υλικά και ψυχαγωγία, που εξαρτώνται έντονα από την οικονομική συγκυρία. Μπορούν να αποδώσουν βραχυπρόθεσμα, αλλά δύσκολα προσφέρουν διαρκή επιτυχία.
  • Χρηματοοικονομικές εταιρείες, όπως τράπεζες και ασφαλιστικές, οι οποίες επηρεάζονται άμεσα από τις αποφάσεις της Federal Reserve και τον πιστωτικό κίνδυνο.
  • Υψηλά κερδοσκοπικές μετοχές, που λειτουργούν μόνο σε ανοδικές αγορές και καταρρέουν εύκολα σε περιόδους αναταραχής.
  • Εταιρείες με χαμηλή μονοψήφια ανάπτυξη ή με υψηλά σταθερά κόστη, όπως αυτοκινητοβιομηχανίες, αεροπορικές και μεγάλες αλυσίδες πολυκαταστημάτων, οι οποίες συχνά αποδίδουν μόνο κυκλικά.

Το συμπέρασμα του Κρέιμερ είναι σαφές: για όποιον επενδύει με ορίζοντα δεκαετιών, το ζητούμενο δεν είναι το «timing» της αγοράς, αλλά η επιλογή εταιρειών με αντοχή, συνέπεια και δυνατότητα εξέλιξης. Οι μετοχές μακροπρόθεσμης ανάπτυξης δεν υπόσχονται γρήγορα κέρδη, αλλά μπορούν να αποτελέσουν τον πιο αξιόπιστο πυλώνα ενός σταθερού χαρτοφυλακίου.

Διαβάστε ακόμη: