Το 2025 θα μείνει στη μνήμη των επενδυτών ως η χρονιά κατά την οποία η τεχνητή νοημοσύνη (AI) πέρασε από την υπόσχεση στη μαζική εμπορική εφαρμογή. Ταυτόχρονα, όμως, ενίσχυσε και τους φόβους — όχι μόνο για μια ενδεχόμενη φούσκα, αλλά και για το εύρος της αναστάτωσης που προκαλεί σε ολόκληρο το τεχνολογικό οικοσύστημα.

Τεχνολογικοί κολοσσοί όπως η Alphabet και η Nvidia κατέγραψαν ισχυρές αποδόσεις, ωστόσο οι μεγαλύτεροι κερδισμένοι δεν προήλθαν απαραίτητα από την «πρώτη γραμμή» της AI. Αντίθετα, πιο παραδοσιακοί και λιγότερο προβεβλημένοι κλάδοι — όπως τα τσιπ μνήμης και οι σκληροί δίσκοι — αποδείχθηκαν εξαιρετικά αποδοτικοί για όσους επενδυτές διάβασαν σωστά τις ανάγκες της υποδομής.

Την ίδια στιγμή, ο αυξανόμενος ανταγωνισμός από ισχυρούς παίκτες αλλά και νεοεισερχόμενους όπως η OpenAI και η Anthropic άσκησε πιέσεις σε τμήματα του κλάδου λογισμικού, τα οποία θεωρούνται πιο ευάλωτα.

Neocloud: από μόδα σε πηγή ανησυχίας

Οι λεγόμενες neoclouds — εταιρείες που προσφέρουν cloud υποδομές προσαρμοσμένες ειδικά για εφαρμογές AI — αποτέλεσαν ένα από τα πιο «καυτά» στοιχήματα του 2025. Καθώς όμως πλησιάζουμε στο 2026, η εικόνα αλλάζει.

Η Oracle, η οποία θεωρούνταν βασικός ωφελημένος της AI ανάπτυξης, έχει δει τη μετοχή της να υποχωρεί περίπου 45% από το υψηλό του Σεπτεμβρίου, με βασική ανησυχία την έκθεσή της στην OpenAI. Αντίστοιχα, η CoreWeave έχει χάσει σχεδόν τα δύο τρίτα της χρηματιστηριακής της αξίας από το υψηλό του Ιουνίου, ενώ η Nebius Group υποχωρεί άνω του 42% από το υψηλό του Οκτωβρίου.

Η εικόνα αυτή ενισχύει τις ανησυχίες ότι ορισμένα κομμάτια της αγοράς λειτουργούν περισσότερο ως μοχλοί κινδύνου φούσκας παρά ως σταθερές επενδύσεις.

Οι «αφανείς» κερδισμένοι της AI υποδομής

Το 2025 ανέδειξε μια πιο «σιωπηλή» αλλά ουσιαστική επενδυτική ευκαιρία: τις εταιρείες που τροφοδοτούν την AI με υποδομή και αποθήκευση δεδομένων.

Στην κορυφή των επιδόσεων του δείκτη S&P 500 βρέθηκαν η Sandisk, η Western Digital και η Seagate Technology, ενώ υψηλή θέση κατέλαβε και η Micron Technology.

Η εξήγηση είναι απλή: χωρίς μνήμη, αποθήκευση και data centers, η τεχνητή νοημοσύνη δεν κλιμακώνεται.

Λογισμικό: πιέσεις και αναζήτηση του επόμενου κύματος

Οι επενδυτές εξετάζουν πλέον προσεκτικά πού θα κατευθυνθεί το επόμενο κύμα κεφαλαίων. Στο επίκεντρο βρίσκονται και πάλι οι μετοχές λογισμικού, αλλά με έντονες διαφοροποιήσεις.

Εταιρείες όπως η ServiceNow, η Adobe και η Salesforce συγκαταλέγονται στις ασθενέστερες επιδόσεις του τεχνολογικού κλάδου. Ο δείκτης SaaS της Morgan Stanley υποχώρησε κατά 10%, έναντι ανόδου 5% ενός ευρύτερου δείκτη λογισμικού, στον οποίο συμμετέχουν «νικητές» της AI όπως η Microsoft.

Ακριβές αποτιμήσεις, αλλά όχι απαραιτήτως λάθος

Οι φόβοι ότι οι υψηλές αποτιμήσεις θα λειτουργούσαν αποτρεπτικά το 2025 δεν επιβεβαιώθηκαν. Η Palantir Technologies αναδείχθηκε σε μία από τις κορυφαίες μετοχές της χρονιάς, παρά το γεγονός ότι διαπραγματευόταν περίπου 200 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη. Η άνοδος 146% την κατέταξε στην όγδοη θέση του S&P 500.

Αντίστοιχα, η Tesla αγνόησε τις ανησυχίες για την αποτίμησή της. Οι επενδυτές συνεχίζουν να ποντάρουν στο όραμα του Έλον Μασκ για αυτόνομα οχήματα και ρομποτική, με τις πωλήσεις να αναμένεται να αυξηθούν κατά 13% το 2026 και 19% το 2027, μετά από δύο χρόνια στασιμότητας.

Τι δείχνει το 2026

Το τεχνολογικό τοπίο εισέρχεται στο 2026 περίπου εκεί που βρισκόταν πριν από έναν χρόνο: οι αποτιμήσεις παραμένουν υψηλές, οι ευκαιρίες υπαρκτές, αλλά η ανοχή στα λάθη μειώνεται.

Η τεχνητή νοημοσύνη δεν είναι πια απλώς αφήγημα. Είναι επένδυση κεφαλαίων, υποδομών και στρατηγικών αποφάσεων. Και πλέον, η αγορά θα ανταμείψει όχι όσους μιλούν για AI, αλλά όσους αποδεικνύουν ότι μπορούν να τη μετατρέψουν σε βιώσιμη ανάπτυξη.

Διαβάστε ακόμη: