Οι επενδυτές αυξάνουν τα στοιχήματά τους σε κινεζικές εταιρείες με τεχνητή νοημοσύνη, αναζητώντας την «επόμενη DeepSeek» και επιδιώκοντας γεωγραφική διαφοροποίηση, καθώς εντείνονται οι ανησυχίες για υπερβολικές αποτιμήσεις και ενδεχόμενη κερδοσκοπική φούσκα στη Wall Street.

Η στροφή αυτή τροφοδοτείται και από τη στρατηγική του Πεκίνου για τεχνολογική ανεξαρτησία. Η Κίνα επιτάχυνε τις εισαγωγές στο χρηματιστήριο εταιρειών μικροεπεξεργαστών τεχνητής νοημοσύνης, με αιχμή τη Moore Threads – που συχνά αποκαλείται «η Nvidia της Κίνας» – και τη MetaX Integrated Circuits, οι οποίες πραγματοποίησαν ντεμπούτο αυτόν τον μήνα.

Γιατί τα κεφάλαια κοιτούν Κίνα

Ξένοι επενδυτές βλέπουν το τεχνολογικό χάσμα με τις ΗΠΑ να μειώνεται, καθώς το Πεκίνο εντείνει την υποστήριξη σε κατασκευαστές τσιπ AI. Αυτό συμβαίνει την ώρα που οι αποτιμήσεις των αμερικανικών μετοχών τεχνητής νοημοσύνης θεωρούνται από πολλούς υπερβολικές.

Ενδεικτικό είναι ότι ο Nasdaq διαπραγματεύεται περίπου 31 φορές τα κέρδη, έναντι 24 φορές για τον Hang Seng Tech Index, ο οποίος προσφέρει έκθεση σε AI μέσω μετοχών όπως Alibaba, Baidu, Tencent και SMIC.

Funds και ETFs αυξάνουν την έκθεση

Η βρετανική Ruffer δήλωσε ότι έχει «σκόπιμα περιορίσει» την έκθεσή της στις Magnificent Seven και επιδιώκει να αυξήσει θέσεις στην Alibaba, για μεγαλύτερη έκθεση στο κινεζικό οικοσύστημα τεχνητής νοημοσύνης. Η Alibaba διαθέτει μονάδα AI chips, το μεγάλο γλωσσικό μοντέλο Qwen και επενδύει επιθετικά σε υποδομές cloud.

Η UBS Global Wealth Management χαρακτήρισε την κινεζική τεχνολογία «πιο ελκυστική», επικαλούμενη:

  • την ανάγκη για γεωγραφική διαφοροποίηση,
  • την ισχυρή πολιτική υποστήριξη,
  • την ώθηση προς τεχνολογική αυτονομία,
  • και την ταχεία κερδοφορία εφαρμογών AI στην Κίνα.

Στο ίδιο μήκος κύματος, η KraneShares βλέπει έντονη ζήτηση για τα ETFs της. Το KWEB, που επενδύει σε κινεζικές τεχνολογικές μετοχές εισηγμένες στο εξωτερικό (Tencent, Alibaba, Baidu), έχει ενισχυθεί κατά περίπου δύο τρίτα φέτος, φτάνοντας τα 9 δισ. δολάρια σε ενεργητικό. Παράλληλα, ETF της KraneShares με έκθεση σε εγχώριες τεχνολογικές μετοχές – όπως Cambricon, Montage Technology και AMEC – κατέγραψαν επίσης σημαντική άνοδο.

Εκρηκτικά IPOs, αλλά και προειδοποιήσεις

Η δυναμική είναι εντυπωσιακή: η MetaX Integrated Circuits σημείωσε άνοδο 700% στο ντεμπούτο της στη Σαγκάη, λίγες ημέρες μετά την Moore Threads, που κατέγραψε +400%. Ωστόσο, δεν λείπουν οι προειδοποιήσεις.

Ο Καμίλ Ντίμιτς της North of South Capital εκτιμά ότι «σχεδόν καμία εισηγμένη εταιρεία μικροτσίπ δεν έχει αποτίμηση που να στηρίζεται στα θεμελιώδη», κάνοντας λόγο για υπερκινητικότητα. Το fund του, πάντως, διατηρεί θέσεις σε Alibaba και Baidu, οι οποίες έχουν επενδύσει λιγότερα από τους αμερικανικούς κολοσσούς στην AI.

Η στρατηγική πίσω από τη στροφή

Σύμφωνα με τον Τζέισον Χσου της Rayliant Global Advisors, οι ΗΠΑ διατηρούν προβάδισμα στην καινοτομία, ενώ η Κίνα υπερέχει στη μηχανική, την κατασκευή και την παροχή ενέργειας. Οι αμερικανικοί περιορισμοί τεχνολογίας «ανάγκασαν την Κίνα να επενδύσει και να εφεύρει από το μηδέν».

Η Rayliant, σε συνεργασία με την China Asset Management Co, λάνσαρε ETF εισηγμένο στο Nasdaq που επενδύει σε κινεζικές εταιρείες μετασχηματιστικών τεχνολογιών, συμπεριλαμβανομένης της Cambricon.

Το συμπέρασμα των αναλυτών

Η Κάρολ Φονγκ της CGS International Securities συνοψίζει το κλίμα: οι επενδυτές αναζητούν δυνητικούς ηγέτες σε τομείς όπως η τεχνητή νοημοσύνη και η ρομποτική, όπου υπάρχουν σαφείς πολιτικές κατευθύνσεις και σχετική αξία έναντι των δυτικών αγορών.

Το μήνυμα είναι σαφές:
η κινεζική τεχνητή νοημοσύνη δεν αντιμετωπίζεται πλέον μόνο ως γεωπολιτικό στοίχημα, αλλά ως εργαλείο διαφοροποίησης σε έναν ολοένα πιο κατακερματισμένο και γεωπολιτικά φορτισμένο κύκλο των παγκόσμιων chips.

Διαβάστε ακόμη: