Τέσσερις αναβαθμίσεις πιστοληπτικής ικανότητας και ένα θετικό outlook περιμένει η Societe Generale μέσα στον Σεπτέμβριο από τους οίκους αξιολόγησης για τις ευρωπαϊκές οικονομίες, τονίζοντας ότι όλες οι θετικές κινήσεις θα αφορούν χώρες της περιφέρειας.
Συγκεκριμένα, ο γαλλικός επενδυτικός οίκος εκτιμά ότι τα στοιχεία από την Πορτογαλία υποστηρίζουν μια αξιολόγηση Α, με δεδομένη τη σημαντική δημοσιονομική βελτίωση στη χώρα. Έτσι, περιμένει μια αναβάθμιση από τη Fitch στο review που έχει προγραμματιστεί για τις 12 Σεπτεμβρίου.
Η Ισπανία αναμένεται να επιτύχει δύο αναβαθμίσεις (από τη Fitch και τη Moody’s στις 26 Σεπτεμβρίου) και ένα θετικό outlook (από την S&P στις 12 Σεπτεμβρίου). Μάλιστα, η SocGen τονίζει πως οι κινήσεις αυτές είναι μάλλον καθυστερημένες αντί για πρόωρες, καθώς η Ισπανία παρουσιάζει βελτιωμένα θεμελιώδη, τόσο στο μέτωπο της ανάπτυξης όσο και του χρέους. Παρά την αισθητή οικονομική και δημοσιονομική πρόοδο, τόσο η Moody’s όσο και η Fitch έχουν διατηρήσει την αξιολόγηση της Ισπανίας αμετάβλητη από το 2018, σημειώνουν οι αναλυτές.
Στην περίπτωση της Ελλάδας και εν όψει του review της Moody’s στις 19 Σεπτεμβρίου, η Societe Generale δεν περιμένει μια αναβάθμιση. Οι προβλέψεις για το δημοσιονομικό ισοζύγιο έχουν βελτιωθεί σημαντικά, με τις αγορές να περιμένουν τώρα δύο συνεχόμενες χρονιές πλεονασμάτων, αναγνωρίζουν οι αναλυτές. Όμως, με δεδομένο ότι η Moody’s αναβάθμισε την ελληνική αξιολόγηση τον Μάρτιο, θα ήταν πρόωρο να δώσει ένα θετικό outlook σε αυτή τη φάση.
Η Societe Generale αναγνωρίζει τις θετικές εξελίξεις και στην Ιταλία. Η χώρα εμφανίζει πρωτογενές πλεόνασμα, κάτι που μαρτυρά ουσιαστική δημοσιονομική πρόοδο, παρότι οι πληρωμές τόκων αποτελούν μια πρόκληση. Οι προσδοκίες της αγοράς είναι για δημοσιονομικό έλλειμμα γύρω στο 3% τόσο για το 2025 όσο και για το 2026, κάτι που σημαίνει ότι η Ιταλία ευθυγραμμίζεται με τη Γερμανία. Στο πλαίσιο αυτό, οι αναλυτές εκφράζουν την εκτίμησή τους ότι η Ιταλία θα μπει στο μονοπάτι της δημοσιονομικής προσαρμογής που ακολουθούν άλλες χώρες της περιφέρειας, κάτι το οποίο θα λάβουν υπόψη τους οι οίκοι αξιολόγησης.
Και μια υποβάθμιση
Αντίθετα, στην περίπτωση της Γαλλίας, η Societe Generale περιμένει υποβάθμιση από την Fitch στις 12 Σεπτεμβρίου, όταν η χώρα θα λάβει την πρώτη αξιολόγηση Α στην ιστορία της (σήμερα αξιολογείται με ΑΑ-, με αρνητικές προοπτικές, από τη Fitch).
Ο διορισμός του νέου πρωθυπουργού είναι μεν μια ανακούφιση για τη Γαλλία, αλλά ο Sébastien Lecornu αντιμετωπίζει την πρόκληση της βιωσιμότητας του χρέους, τονίζει η SocGen, εκτιμώντας ότι οι πιθανότητες αποτυχίας και νέων εκλογών παραμένουν υψηλές.
Η Fitch έχει ήδη υποβαθμίσει τρεις χώρες φέτος (Αυστρία και Βέλγιο τον Ιούνιο, Φινλανδία τον Ιούλιο), ενώ παραδοσιακά είναι ο οίκος που κινείται πιο γρήγορα όταν αλλάζουν τα θεμελιώδη. Με την αβεβαιότητα γύρω από τον προϋπολογισμό να είναι υψηλή, η SocGen δεν θεωρεί ότι η πολιτική ασάφεια θα αποτρέψει την Fitch από το να υποβαθμίσει τη Γαλλία.
