Σε ένα περιβάλλον όπου η γεωπολιτική αβεβαιότητα και οι εμπορικές εντάσεις συνεχίζουν να επηρεάζουν τις παγκόσμιες αγορές, η Societe Generale (SG) βλέπει τη «μεγάλη περιστροφή» στις κεφαλαιαγορές να ενισχύεται. Η στρατηγική για το τρίτο τρίμηνο του 2025 επικεντρώνεται στη σταδιακή μείωση της έκθεσης στο αμερικανικό δολάριο και την ενίσχυση των τοποθετήσεων σε ευρωπαϊκά και περιφερειακά assets, καθώς και σε αναδυόμενες αγορές.

Ευρωπαϊκή «Αναγέννηση» με επίκεντρο τα περιφερειακά ομόλογα

Η SG βλέπει θετικές προοπτικές για τα περιφερειακά κρατικά ομόλογα της Ευρωζώνης, δίνοντας προβάδισμα σε ιταλικά, ισπανικά και ελληνικά ομόλογα έναντι των γερμανικών Bunds. Η χαμηλή αντίληψη κινδύνου, η βελτίωση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας και οι ισχυρές επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών δημιουργούν ευνοϊκό έδαφος για περαιτέρω αποτίμηση των εγχώριων τίτλων.

Όπως σημειώνουν οι αναλυτές της SG, το τέλος του γερμανικού φρένου χρέους ανοίγει τον δρόμο για μεγαλύτερες δημόσιες επενδύσεις στην Ευρώπη. Παράλληλα, οι ευρωπαϊκές μετοχές παραμένουν ελκυστικά αποτιμημένες, με υψηλότερη απόδοση ταμειακών ροών και μεγαλύτερο risk premium σε σχέση με τις αμερικανικές αγορές.

Ευνοϊκό κλίμα για τις ελληνικές τράπεζες

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στον τραπεζικό κλάδο της Ευρωζώνης (δείκτης SX7E), στον οποίο συγκαταλέγονται και οι ελληνικές τράπεζες. Η SG θεωρεί ότι οι ισχυροί ισολογισμοί και η δυνατότητα αποδόσεων κεφαλαίου ενισχύουν την ελκυστικότητα των μετοχών του κλάδου. Έτσι, η Ελλάδα ενδέχεται να ωφεληθεί διπλά, τόσο μέσω της αγοράς ομολόγων όσο και μέσω των χρηματιστηριακών τοποθετήσεων.

Αύξηση μετοχικής έκθεσης, ενίσχυση σε αναδυόμενες αγορές

Η SG αυξάνει το ποσοστό των μετοχών στο προτεινόμενο χαρτοφυλάκιό της από 40% σε 44%, διατηρώντας ωστόσο σημαντικές θέσεις προστασίας: 7% σε χρυσό, με τιμή-στόχο τα 4.000 δολάρια/ουγκιά έως το δεύτερο τρίμηνο του 2026, και 5% σε αμερικανικά ομόλογα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό.

Παράλληλα, μειώνεται η έκθεση σε μετρητά και σε βρετανικά assets λόγω της πολιτικής στασιμότητας στο Ηνωμένο Βασίλειο. Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται πλέον στις αναδυόμενες αγορές, καθώς η SG βλέπει τις οικονομίες αυτές να εισέρχονται σε μια «φάση Goldilocks»: ιδανικό μείγμα σταθερού πληθωρισμού, χαμηλών επιτοκίων και θετικών αναπτυξιακών προοπτικών.

Η στρατηγική προκρίνει επενδύσεις σε μετοχές Ινδίας, τουρκικά ομόλογα, νομίσματα της Λατινικής Αμερικής και ασιατικές μετοχές, ιδιαίτερα στον τομέα των ημιαγωγών.

Το δολάριο χάνει έδαφος

Η υποχώρηση του δολαρίου και η αβεβαιότητα γύρω από τη δημοσιονομική πολιτική των ΗΠΑ οδηγούν σε ανακατανομή αποθεματικών από τις κεντρικές τράπεζες. Σύμφωνα με στοιχεία του ΔΝΤ που επικαλείται η SG, το ποσοστό του δολαρίου στα παγκόσμια συναλλαγματικά αποθέματα έχει μειωθεί από 71% το 1999 σε 58% το 2024 — μια τάση που αναμένεται να συνεχιστεί.

Η Ελλάδα στον «νέο χάρτη» των επενδύσεων

Με τη Societe Generale να διαμορφώνει ξεκάθαρα στρατηγική υπέρ της Ευρώπης και των αναδυόμενων αγορών, η Ελλάδα εμφανίζεται ως ένας από τους ωφελημένους παίκτες αυτής της στροφής. Τα ελληνικά ομόλογα και οι μετοχές, ιδιαίτερα του τραπεζικού κλάδου, ενδέχεται να προσελκύσουν αυξημένες τοποθετήσεις στο επόμενο διάστημα, καθώς η επενδυτική κοινότητα στρέφει το βλέμμα πέρα από τις ακριβές και γεωπολιτικά ασταθείς αμερικανικές αγορές.