Η Ελλάδα κερδίζει ξανά την εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών, με τη Jefferies να τη χαρακτηρίζει ως τη «μεγαλύτερη μεταστροφή οικονομικού αφηγήματος στη σύγχρονη Ευρώπη». Στην τελευταία έκθεση GREED & Fear (9 Οκτωβρίου 2025), ο οίκος υπογραμμίζει ότι η χώρα εισέρχεται σε φάση επιτάχυνσης, συνδυάζοντας δημοσιονομική σταθερότητα, επενδυτική ώθηση και κεφαλαιαγορά διεθνούς αναφοράς.

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αντικαθιστά τη Nvidia στο παγκόσμιο long-only equity portfolio της Jefferies, σε μια κίνηση με ισχυρό συμβολισμό. Ο οίκος την χαρακτηρίζει «καθαρό στοίχημα ανάπτυξης στην πραγματική οικονομία», με ισχυρό ανεκτέλεστο, ενεργειακή έκθεση μέσω της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής, και σταθερά περιθώρια EBITDA άνω του 20%. Η επιλογή αυτή αντικατοπτρίζει τη στροφή από την υπερβολική εστίαση στην AI-μανία προς τα υποδομικά έργα και τη βιώσιμη ανάπτυξη με εξαγωγικό και ενεργειακό αποτύπωμα.

Η ΕΧΑΕ και η Euronext

Η ανάκαμψη του ελληνικού χρηματιστηρίου, με άνοδο 217% του Γενικού Δείκτη από το 2020, προσέλκυσε το ενδιαφέρον της Euronext, η οποία έλαβε έγκριση για προαιρετική δημόσια πρόταση στην ΕΧΑΕ. Η προσφορά προβλέπει 1 μετοχή της Euronext για κάθε 20 μετοχές του ATHEX, με τη διαδικασία αποδοχής να λήγει στις 17 Νοεμβρίου και τα αποτελέσματα να ανακοινώνονται στις 18 Νοεμβρίου.

Η ΕΧΑΕ κεφαλαιοποιεί τη σημαντική αύξηση τζίρου από €64 εκατ. το 2020 σε €208 εκατ. σήμερα, λειτουργώντας ως δείκτης ωριμότητας της ελληνικής αγοράς. Η κίνηση της Euronext επιβεβαιώνει τη μεταστροφή της Ελλάδας από αγορά περιφέρειας σε πυρήνα της ΝΑ Ευρώπης.

Οι τράπεζες και η επενδυτική ελκυστικότητα

Η Jefferies επαναλαμβάνει σύσταση buy για όλες τις συστημικές τράπεζες, που αποτελούν το 69,1% του MSCI Greece. Οι μετοχές τους έχουν σημειώσει μέση άνοδο 390% σε ευρώ τα τελευταία τρία χρόνια, ενώ η πιστωτική επέκταση τρέχει με +11,1% ετησίως, υπερδιπλάσια από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Οι ελληνικές εισηγμένες παραμένουν υπομόχλευτες, με δείκτη Net Debt/EBITDA 0,45 και μέση προβλεπόμενη ROE 14,6% για το 2025, ενισχύοντας την επενδυτική τους ελκυστικότητα.

Ο MSCI Greece Index διαπραγματεύεται σε 9,4 φορές τα κέρδη 12μήνου, με αναμενόμενη αύξηση κερδών 7,1%, έναντι 12–13x του MSCI Europe. Από την αρχή του 2020, η απόδοση του δείκτη φτάνει το +217%, ξεπερνώντας τις περισσότερες αναδυόμενες αγορές. Η Jefferies υπογραμμίζει ότι η ελληνική αγορά παραμένει υποτιμημένη συγκριτικά με τα θεμελιώδη μεγέθη, με χαμηλότερη απόδοση 10ετών ομολόγων από Ιταλία και Γαλλία, και με δημόσιο χρέος σε τροχιά πτώσης προς 137,6% του ΑΕΠ το 2026.

Ανάπτυξη και επενδυτικός Κύκλος

Η ανάπτυξη 2,2% το 2025 και 2,4% το 2026 στηρίζεται σε τρεις βασικούς άξονες: ψηφιοποίηση της δημόσιας διοίκησης, υψηλό ρυθμό επενδύσεων (παγία κεφαλαιακή δαπάνη 15,1% του ΑΕΠ έναντι 11% το 2019) και πιστωτική επέκταση μέσω του RRF, που δεν έχει αποδώσει πλήρως.

Το χρέος από 209,6% το 2026 θα μειωθεί στο 137,6%, χαμηλότερα από Γαλλία και Ιταλία. Από τα €17,7 δισ. του Ταμείου Ανάκαμψης, μόλις €4,1 δισ. έχουν αξιοποιηθεί έως σήμερα, αφήνοντας σημαντικό «πολλαπλασιαστή ανάπτυξης» για την περίοδο 2026–2027. Η Jefferies χαρακτηρίζει τη χώρα «under-levered success story», με ισχυρά δημοσιονομικά θεμέλια και επενδυτικό κύμα που μόλις ξεκινά.

Διαβάστε ακόμη: