Χωρίς τέλος μοιάζει το θρίλερ γύρω από τη Προοδευτική, με το επενδυτικό κοινό να παραμένει ουσιαστικά στο σκοτάδι και τη μετοχή να μετατρέπεται σε πεδίο έντονης κερδοσκοπίας. Τα πρόσφατα στοιχεία της αγοράς αποτυπώνουν με τον πιο καθαρό τρόπο τη μεταβλητότητα και την αβεβαιότητα που επικρατεί, ενώ τα αλλεπάλληλα διοικητικά και θεσμικά μπλοκαρίσματα εντείνουν το αίσθημα ανασφάλειας για τους μικρομετόχους.

Η εικόνα της μετοχής είναι αποκαλυπτική. Στα τρέχοντα επίπεδα των περίπου 0,418 ευρώ, η ημερήσια πτώση προσεγγίζει το -1,9%, σε επίπεδο εβδομάδας, οι απώλειες ξεπερνούν το -6%, σε μηνιαία βάση φτάνουν το -7,1%, ενώ στο τρίμηνο αγγίζουν το -11,8%. Αυτή η διακύμανση δεν συνάδει με εταιρεία που διαθέτει σαφή στρατηγική, σταθερή πληροφόρηση και ορατότητα. Αντίθετα, παραπέμπει σε τίτλο όπου κυριαρχεί το trading, οι φήμες και οι βραχυπρόθεσμες κινήσεις.

Το πιο ανησυχητικό στοιχείο είναι το εύρος της μεταβολής σε ορίζοντα 52 εβδομάδων. Από χαμηλά που κινούνται στην περιοχή των 0,418 ευρώ έως υψηλά κοντά στα 0,725 ευρώ, η μετοχή έχει καταγράψει άνοδο άνω του 47% σε ετήσια βάση, την ίδια στιγμή που από τις αρχές του έτους βρίσκεται σε αρνητικό έδαφος με πτώση άνω του -7%. Αυτή η αντίφαση αποτελεί κλασικό σύμπτωμα μετοχής όπου η τιμή δεν καθοδηγείται από θεμελιώδη μεγέθη ή εταιρικές εξελίξεις με σαφή κατεύθυνση, αλλά από αποσπασματικές κινήσεις και προσδοκίες χωρίς επαρκή τεκμηρίωση.

Σε αυτό το ήδη εύθραυστο χρηματιστηριακό περιβάλλον, έρχεται να προστεθεί και το πλήρες διοικητικό αδιέξοδο. Η επαναλαμβανόμενη αναβολή της έκτακτης γενικής συνέλευσης, λόγω διαφωνιών μεταξύ μετόχων και διοικητικού συμβουλίου ακόμη και στο επίπεδο της προδικασίας, δημιουργεί σοβαρά ερωτήματα για τη λειτουργική διακυβέρνηση της εταιρείας. Το γεγονός ότι το ίδιο το διοικητικό συμβούλιο δηλώνει πως θα απευθυνθεί στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για οδηγίες σχετικά με τη διαδικασία, δείχνει ότι δεν υπάρχει ούτε εσωτερική συμφωνία ούτε ξεκάθαρο πλαίσιο χειρισμού.

Για την αγορά, όλα αυτά μεταφράζονται σε ένα πράγμα, έλλειψη ορατότητας. Οι επενδυτές δεν γνωρίζουν πότε και πώς θα πραγματοποιηθεί τελικά η γενική συνέλευση, ποιοι έχουν δικαίωμα ψήφου, ποια κατεύθυνση θα πάρει η εταιρεία και αν θα υπάρξει κάποια ουσιαστική αλλαγή στη διοίκηση ή στη στρατηγική. Σε τέτοιες συνθήκες, η μετοχή παύει να αποτελεί επενδυτικό εργαλείο και μετατρέπεται σε αντικείμενο καθαρής κερδοσκοπίας.

Εδώ ακριβώς ανακύπτει και το ζήτημα της θεσμικής προστασίας. Όταν μια μετοχή εμφανίζει τόσο έντονη μεταβλητότητα, χωρίς επαρκή και ξεκάθαρη ενημέρωση, το βάρος δεν μπορεί να πέφτει αποκλειστικά στους ώμους των επενδυτών. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς οφείλει να παρακολουθεί στενά την περίπτωση, όχι με τιμωρητική διάθεση, αλλά με στόχο τη διασφάλιση της διαφάνειας και της ίσης πληροφόρησης. Η αγορά δεν ζητά παρεμβάσεις στην τιμή, αλλά καθαρούς κανόνες και σαφές πλαίσιο.

Το θρίλερ της Προοδευτικής δεν είναι απλώς μια εταιρική διαμάχη. Είναι ένα παράδειγμα του πώς η έλλειψη θεσμικής κανονικότητας μπορεί να οδηγήσει σε στρέβλωση της χρηματιστηριακής λειτουργίας. Όσο το διοικητικό τοπίο παραμένει θολό και οι διαδικασίες «παγώνουν», η μετοχή θα συνεχίσει να κινείται βίαια, αφήνοντας εκτεθειμένους όσους δεν συμμετέχουν στο παιχνίδι της κερδοσκοπίας. Και αυτό είναι κάτι που, σε μια ώριμη αγορά, δεν μπορεί να θεωρείται αποδεκτό.

Διαβάστε ακόμη: