Καθώς η αγορά ομολόγων σηματοδοτεί ότι η Fed ενδέχεται να επαναλάβει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων ήδη από την επόμενη εβδομάδα, οι επενδυτές σταθμίζουν το μέγεθος του κινδύνου που θα αναλάβουν στα σταθερά εισοδήματα.
Σύμφωνα με νέα έκθεση της Goldman Sachs, τα οικογενειακά επενδυτικά γραφεία, γνωστά και ως «family offices» φάνηκαν να είναι προετοιμασμένα για τη μείωση των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες, ενώ συνέχισαν να δείχνουν προτίμηση για ομόλογα μακροπρόθεσμης διάρκειας. Διαχειρίζονται τις περιουσίες πλούσιων οικογενειών, με τις εξελιγμένες στρατηγικές τους να παρακολουθούνται από τον ευρύτερο επενδυτικό κόσμο.
Στην αγορά ομολόγων, τα family offices έχουν αυξήσει την έκθεσή τους σε τίτλους με διάρκεια 3 έως 5 ετών, μειώνοντας παράλληλα την κατανομή σε ομόλογα με μικρότερη διάρκεια, όπως διαπίστωσε η Goldman συγκρίνοντας τα στοιχεία με τα αποτελέσματα της τελευταίας της έρευνας το 2023. Το 57% των ερωτηθέντων είχε χαρτοφυλάκια σταθερού εισοδήματος με μέση διάρκεια μεταξύ 3 και 5 ετών, μια αύξηση από το 39% της προηγούμενης έρευνάς της.
Οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι η Fed θα αποφασίσει να μειώσει το επιτόκιο αναφοράς της στη συνεδρίαση που ολοκληρώνεται στις 17 Σεπτεμβρίου, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των ομοσπονδιακών κεφαλαίων να υποδηλώνουν υψηλή πιθανότητα ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα προχωρήσει σε μείωση κατά 25 μονάδες βάσης.
Τα family offices είναι «εξαιρετικά διατεθειμένα να αναλάβουν κινδύνους», δήλωσε η Σάρα Νάισον-Ταραχάνο, παγκόσμια επικεφαλής της Goldman Sachs για τις ιδιωτικές κεφαλαιαγορές διαχείρισης περιουσίας, κατά τη διάρκεια συνέντευξης Τύπου για την έκθεση των family offices. Η έκθεση παρουσίασε τα αποτελέσματα της έρευνας της Goldman σε 245 family offices παγκοσμίως, με απαντήσεις που συλλέχθηκαν από τις 20 Μαΐου έως τις 18 Ιουνίου.
Tα ιστορικά δεδομένα υποδεικνύουν ότι οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων αμερικανικού Δημοσίου δε μειώνονται απαραίτητα κατά μέσο όρο στους κύκλους μείωσης των επιτοκίων της Fed. Ο Τζιμ Ριντ της Deutsche Bank σημείωσε ότι το χαμηλότερο σημείο στις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων Δημοσίου από τον Μάιο του 2023 σημειώθηκε την ημέρα πριν από την έναρξη του τρέχοντος κύκλου μείωσης των επιτοκίων της Fed πριν από ένα χρόνο.
Οι τρεις κορυφαίοι επενδυτικοί κίνδυνοι που προσδιορίστηκαν από τα family offices στην έρευνα της Goldman για το 2025 ήταν οι γεωπολιτικές συγκρούσεις, η πολιτική αστάθεια και η οικονομική ύφεση.
Στην ερώτηση του πώς τοποθετούν το χαρτοφυλάκιό τους για το λεγόμενο «tail risk», αν το κάνουν, το μεγαλύτερο ποσοστό των ερωτηθέντων ανέφερε τη γεωγραφική διαφοροποίηση των επενδύσεών τους, ακολουθούμενη από το χρυσό και τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
Ένα «εντυπωσιακά μεγάλο ποσοστό» των οικογενειακών γραφείων στην Αμερική δεν ήταν προετοιμασμένο για τον κίνδυνο αυτό, σε ποσοστό 35%, σύμφωνα με την έκθεση της Goldman. Αυτό συγκρίνεται με μόλις 14% για την περιοχή EMEA και 12% για την περιοχή Ασίας-Ειρηνικού, γνωστή ως APAC.
Εν τω μεταξύ, η πλειονότητα των οικογενειακών γραφείων ανέφερε ότι αναμένει αύξηση του οικονομικού προστατευτισμού, των γεωπολιτικών κινδύνων και του πληθωρισμού κατά τους επόμενους 12 μήνες.
Οι επενδυτές προσβλέπουν τώρα στην ανακοίνωση των στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Τα στοιχεία του CPI θα προσφέρουν στη Fed μια εικόνα του πληθωρισμού κατά τον Αύγουστο, πριν λάβει την απόφαση την επόμενη εβδομάδα σχετικά με το πού θα ορίσει τα επιτόκια.
Αν και ο πληθωρισμός κυμαίνεται πάνω από τον στόχο του 2% της Fed, οι επενδυτές φαίνονται σίγουροι ότι η κεντρική τράπεζα θα προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων, μετά τα πρόσφατα σημάδια εξασθένησης της αγοράς εργασίας.
Όπως αναφέρει το MarketWatch, σύμφωνα με το CME FedWatch Tool, οι επενδυτές στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των ομοσπονδιακών κεφαλαίων (fed funds futures) υπέδειξαν ότι υπάρχει 90,1% πιθανότητα η Fed να αποφασίσει στις 17 Σεπτεμβρίου να μειώσει το επιτόκιο αναφοράς κατά 25 μονάδες βάσης. Θεώρησαν, παράλληλα, ότι υπάρχει 9,9% πιθανότητα μείωσης κατά 50 μονάδες βάσης.
Στην αγορά ομολόγων, η απόδοση του 2ετούς ομολόγου του αμερικανικού Δημοσίου μειώθηκε κατά περίπου 1 μονάδα βάσηςσε περίπου 3,53%, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της FactSet. Το επιτόκιο των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου μειώθηκε κατά περίπου 5 μονάδες βάσης στο 4,03% περίπου, ενώ η απόδοση των 30ετών ομολόγων του Δημοσίου μειώθηκε κατά περίπου 4 μονάδες βάσης περίπου στο 4,68%.
