Η Pantelakis Securities διατηρεί τη σύσταση «overweight» (υπεραπόδοση) για την Eurobank και την Τράπεζα Πειραιώς, μετά τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου που ανακοίνωσαν και τα οποία ήρθαν σε πλήρη ευθυγράμμιση με τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής. Επιπλέον, και οι δύο τραπεζικοί όμιλοι προχώρησαν σε επί τα βελτίω αναθεώρηση των στόχων τους για την απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) και τις χορηγήσεις.
Συνολικά, οι δύο συστημικές τράπεζες εμφανίζουν σταθερή κερδοφορία, υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια και επιταχυνόμενη πιστωτική ανάπτυξη, στοιχεία που επιβεβαιώνουν τη θετική επενδυτική σύσταση της Pantelakis Securities.
Eurobank – Τιμή στόχος €3,85: Κέρδη εντός των εκτιμήσεων, προοπτική ανόδου για RoTE και payout
Η Eurobank ανακοίνωσε καθαρά κέρδη €347 εκατ. στο τρίτο τρίμηνο του 2025 (σε συντονισμό με την εκτίμηση για €346 εκατ.), με EPS (κέρδη ανά μετοχή) €0,09 και RoTE (Return on Tangible Equity – απόδοση ιδίων κεφαλαίων) 15,2%, απόλυτα συμβατά με τις προβλέψεις της Pantelakis. Η διοίκηση αναβάθμισε το guidance για το σύνολο της χρονιάς σε RoTE περίπου 16% (από 15,4%) και διανομή μερίσματος 50%-60% των κερδών (από 50% προηγουμένως).
Η εξαγορά της Eurolife (80% του ποσοστού που δεν κατείχε ήδη η Eurobank) ενισχύει σημαντικά τη δυναμική της τράπεζας. Αναμένεται να αυξήσει τα έσοδα από προμήθειες κατά 12%, τα κέρδη ανά μετοχή κατά 5% και το RoTE κατά 100 μονάδες βάσης, απορροφώντας ωστόσο 120 μ.β. του CET1. Το τίμημα ανέρχεται σε 813 εκατ. ευρώ, με την ολοκλήρωση της συναλλαγής να υπολογίζεται για το πρώτο τρίμηνο του 2026.
Ο δείκτης CET1 παρέμεινε σταθερός στο 15,5%, ενώ η τράπεζα διαθέτει πρόσθετη δυνατότητα έκδοσης AT1 κεφαλαίου 100 μ.β., που της παρέχει περαιτέρω ευελιξία. Οι χορηγήσεις αυξήθηκαν κατά 1,1 δισ. ευρώ στο τρίμηνο, υπερβαίνοντας τον νέο ετήσιο στόχο των 4 δισ. ευρώ, ενώ ο δείκτης NPE παρέμεινε στο 2,8%, με κάλυψη 94%.
Η Eurobank αναμένει επίσης να ολοκληρωθεί η ενοποίηση των συστημάτων της με την Ελληνική Τράπεζα Κύπρου έως τις αρχές του 2027, έχοντας ήδη πετύχει το 40% των αναμενόμενων συνεργειών (120 εκατ. ευρώ).
Πειραιώς Bank – Τιμή στόχος €8,40: Ισχυρή πιστωτική επέκταση, RoTE προς 15%
Η Πειραιώς εμφάνισε καθαρά κέρδη 278 εκατ. ευρώ στο τρίτο τρίμηνο (σύμφωνα με τις εκτιμήσεις για 282-284 εκατ. ευρώ), με EPS 0,21 ευρώ ανά μετοχή και RoTE 13,8%, στα ίδια επίπεδα με τις προβλέψεις της Pantelakis. Η τράπεζα αναβάθμισε το guidance για το RoTE σε περίπου 15% (από 14%) και τις χορηγήσεις πάνω από 3,5 δισ. ευρώ για το 2025 (από 3 δισ. ευρώ)
Η καθαρή πιστωτική επέκταση ανήλθε σε 0,9 δισ. ευρώ στο τρίμηνο και 3,1 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο (+15% ετησίως), με παράλληλη αύξηση των κεφαλαίων υπό διαχείριση (AUMs) κατά 30% στα 14,3 δισ. ευρώ, υπερβαίνοντας τον ετήσιο στόχο. Ο δείκτης CET1 ενισχύθηκε κατά 20 μ.β. στο 14,6%, παραμένοντας πάνω από 13% ακόμη και μετά την προγραμματισμένη εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία θα μειώσει προσωρινά τα κεφάλαια κατά περίπου 150 μ.β.
Το κόστος κινδύνου (CoR) παρέμεινε σταθερό στο 0,49%, σε πλήρη ευθυγράμμιση με το guidance, ενώ ο δείκτης NPE μειώθηκε περαιτέρω στο 2,5%, με κάλυψη 71%.
Η τράπεζα αναμένει ότι η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής θα ενισχύσει τα κέρδη ανά μετοχή κατά 5% και το RoTE κατά 1 ποσοστιαία μονάδα στην τριετία 2026-2028, ενώ η κεφαλαιακή επάρκεια προβλέπεται ότι θα ανέλθει εκ νέου σε περίπου 15% έως το 2028.
