Η Optima Bank είναι σταθερά η πιο αποδοτική τράπεζα στην Ελλάδα. Με δείκτες που ξεπερνούν κατά πολύ τον κλάδο, λειτουργική αποτελεσματικότητα που πλησιάζει τα διεθνή πρότυπα και διψήφια ποσοστά ανάπτυξης, μοιάζει να έχει χτίσει το ιδανικό case study. Κι όμως, στην επενδυτική κοινότητα επικρατεί ένα υπόγειο ερώτημα: γιατί η μετοχή της δεν συμπεριφέρεται όπως οι υπόλοιπες; Και, κυρίως, γιατί δείχνει «ανεπηρέαστη»;
Ο συνδυασμός Τανισκίδη – Κυπαρίσση έχει δημιουργήσει ένα τραπεζικό σχήμα που λειτουργεί με χειρουργική ακρίβεια. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) αγγίζει το 25,3%, υπερδιπλάσια του μέσου όρου του εγχώριου τραπεζικού συστήματος. Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο στο 3,34% επιβεβαιώνει την κερδοφορία, ενώ η αύξηση καταθέσεων (36,7%) και δανείων (33,5%) αποτυπώνει επιθετική ανάπτυξη.
Η τράπεζα παραμένει εντυπωσιακά λιτή. Με δείκτη κόστους προς έσοδα στο 25,2%, απέχει σημαντικά από τον μέσο όρο του 37%. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων είναι μόλις 1,43%, και το χαρτοφυλάκιο απαλλαγμένο από αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις – στοιχείο που την ξεχωρίζει στο σύνολο του κλάδου. Ακόμα και στον δείκτη ικανοποίησης πελατών, η Optima ξεπερνά κάθε προσδοκία: NPS στις 86,2 μονάδες, κατατάσσοντάς τη στη διεθνή ελίτ.
Όμως, στο ταμπλό, το αφήγημα κάπου κολλάει. Η μετοχή έχει συναλλακτική δραστηριότητα, έχει τζίρο, αλλά δεν κινείται συγχρονισμένα με τον τραπεζικό δείκτη. Όταν οι άλλες τράπεζες πέφτουν, η Optima μένει σχεδόν αμετάβλητη. Όταν οι άλλες ανεβαίνουν, συχνά η δική της δεν ακολουθεί. Δεν πρόκειται για έλλειψη ενδιαφέροντος, αλλά για σταθερά χέρια που δείχνουν να μην επηρεάζονται ούτε από οικονομικά νέα, ούτε από τις διακυμάνσεις του κλάδου.
Και εδώ προκύπτει το ερώτημα. Γιατί οι υφιστάμενοι μέτοχοι δεν κινούνται; Τι κρατά τους επενδυτές «ήσυχους» και αποστασιοποιημένους; Είναι η στρατηγική μακροχρόνιας τοποθέτησης; Είναι το χαμηλό free float; Είναι η περιορισμένη μερισματική πολιτική; Ή μήπως η αγορά περιμένει ένα επόμενο βήμα για να «ξεκλειδώσει» τη μετοχή;
Η τράπεζα, όσο τέλεια κι αν λειτουργεί, δεν έχει δώσει ακόμη το σήμα που θα συγκινήσει τους θεσμικούς ή θα ενεργοποιήσει ευρύτερη επενδυτική βάση. Οι αριθμοί εντυπωσιάζουν, αλλά οι επενδυτές δεν αρκούνται σε αυτούς. Θέλουν απόδοση, αλλά θέλουν και αφήγημα. Θέλουν αποδοτικότητα, αλλά και ρευστότητα. Θέλουν στρατηγική διανομής κερδών, αλλά και μια σαφή δέσμευση για το τι ακολουθεί.
Η Optima Bank ίσως είναι η καλύτερη τράπεζα σε λειτουργικό επίπεδο στην Ελλάδα σήμερα. Αλλά για να συμπληρωθεί η εικόνα, κάτι ακόμα λείπει. Κάτι που θα φέρει νέα μάτια στη μετοχή. Κάτι που θα κάνει την αγορά να πει: τώρα ναι.
