Οι πρόσφατες δασμολογικές ενέργειες του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, έχουν προκαλέσει ακραίες διακυμάνσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Εν μέσω της αναταραχής, πολλοί επενδυτές μπορεί να αναρωτιούνται πώς να πλοηγηθούν στις αγορές σε έναν νέο κόσμο με απότομα υψηλότερους εμπορικούς φραγμούς.

Η Παγκόσμια Επιτροπή Επενδύσεων της Morgan Stanley βλέπει τρεις μεγάλες επιπτώσεις που οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν κατά νου, καθώς σταθμίζουν τις επόμενες κινήσεις του χαρτοφυλακίου τους.

Δυσοίωνες οικονομικές προοπτικές

Βραχυπρόθεσμα, οι προσδοκίες για την οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ μειώνονται, σημειώνουν οι αναλυτές.  Ταυτόχρονα, οι αυξήσεις των τιμών που σχετίζονται με τους δασμούς είναι πιθανό να στείλουν τον πληθωρισμό υψηλότερα προς το 5%.

Ο αυξημένος πληθωρισμός θα μπορούσε να καταστήσει απίθανη τη μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), εκτός αν υπάρξει ύφεση. Στην πραγματικότητα, μετά τα νέα για τους δασμούς στις 2 Απριλίου, η Morgan Stanley Research αφαίρεσε την πρόβλεψή της για μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο και επί του παρόντος, δεν αναμένει καμία μείωση μέχρι τον Μάρτιο του 2026.

Το συμπέρασμα είναι ότι οι πιθανότητες ύφεσης ή “στασιμοπληθωρισμού“, όπου η ανάπτυξη επιβραδύνεται και ο πληθωρισμός επιμένει, έχουν αυξηθεί. Εν τω μεταξύ, η πιθανότητα μιας “ήπιας προσγείωσης”, που χαρακτηρίζεται από σταθερή ανάπτυξη και συγκρατημένες πιέσεις στις τιμές, έχει μειωθεί.

Σε κίνδυνο η εταιρική κερδοφορία

Οι συνέπειες των δασμών θα γίνουν αισθητές είτε από τους Αμερικανούς καταναλωτές, με τη μορφή υψηλότερων τιμών, είτε από τις αμερικανικές εταιρείες, με τη μορφή χαμηλότερων περιθωρίων κέρδους – ή με κάποιο συνδυασμό των δύο. Σχεδόν σε κάθε σενάριο, η εταιρική κερδοφορία είναι πιθανό να τεθεί σε κίνδυνο. Η Παγκόσμια Επιτροπή Επενδύσεων βλέπει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη του 2025 για τον S&P 500 να μειώνονται από τα 270 δολάρια ανά μετοχή κοντά στα 255 ή 260 δολάρια. Αυτό πιθανότατα θα διατηρούσε τον δείκτη σε μια ζώνη διαπραγμάτευσης μεταξύ 5100 και 5900.

Έλλειψη σαφήνειας

Ίσως το πιο απογοητευτικό στοιχείο για τους επενδυτές είναι η συνεχιζόμενη αβεβαιότητα σχετικά με τους απώτερους στόχους της κυβέρνησης για την έκδοση αυτών των δασμών: Είναι ο στόχος η δημιουργία εσόδων για την κυβέρνηση των ΗΠΑ ώστε να χρηματοδοτήσει τα διογκούμενα ελλείμματα του προϋπολογισμού της; Σε αυτή την περίπτωση, τα περιθώρια για τους εμπορικούς εταίρους να διαπραγματευτούν χαμηλότερες εισφορές είναι πιθανότατα στενά και οι δασμοί μακροχρόνιοι, διατηρώντας τους συνδυασμένους κινδύνους χαμηλότερης ανάπτυξης και υψηλότερου πληθωρισμού.

Ή μήπως ο στόχος είναι να δοθούν κίνητρα για την “μετατόπιση” της μεταποίησης στις ΗΠΑ; Αυτός μπορεί να είναι ένας αξιέπαινος στόχος, αλλά πιθανότατα συνοδεύεται από μακρά χρονοδιαγράμματα. Επιπλέον, δεδομένης της χρήσης της αυτοματοποίησης στη μεταποίηση και σε άλλους τομείς, πιθανότατα θα ήταν απογοητευτικό από την άποψη της δημιουργίας θέσεων εργασίας.

Ή, τέλος, πρόκειται να κάνει τις παγκόσμιες αγορές πιο ευνοϊκές για τους Αμερικανούς εξαγωγείς; Για παράδειγμα, οι εμπορικοί εταίροι θα μπορούσαν να διαπραγματευτούν χαμηλότερους δασμούς στις αμερικανικές εξαγωγές με αντάλλαγμα μειωμένες εισφορές στα δικά τους προϊόντα. Αυτό το σενάριο είναι το πιο αισιόδοξο για τα εταιρικά κέρδη, σύμφωνα με την Morgan Stanley, αλλά θα απαιτούσε παραχωρήσεις από τους συμμάχους και τους εταίρους των ΗΠΑ οι οποίοι μπορεί να μην είναι πρόθυμοι να συνθηκολογήσουν δεδομένων των δικών τους πολιτικών προκλήσεων.

Πως να επενδύσετε

Πολλά μπορούν ακόμη να αλλάξουν. Υπάρχει χρόνος για τις χώρες να διαπραγματευτούν με τις ΗΠΑ, και φαίνεται ότι η κυβέρνηση είναι ανοιχτή σε διμερείς συνομιλίες. Οι πιθανότητες είναι τουλάχιστον 50/50 ότι η πολιτική θα αλλάξει μέσα στις επόμενες 90 ημέρες. Προς το παρόν, η Παγκόσμια Επιτροπή Επενδύσεων τηρεί στάση αναμονής.

Εν τω μεταξύ, η Morgan Stanley προτείνει στους επενδυτές να αποφύγουν τις σπασμωδικές αντιδράσεις.

Καλεί τους επενδυτές να εξετάσουν τις εξής κινήσεις:

  • Προσθήκη πλεοναζόντων αποθεμάτων σε βραχυπρόθεσμο σταθερό εισόδημα.
  • Ενίσχυση της έκθεσης σε ιδιωτικές επενδύσεις εν μέσω αναταράξεων στην αγορά.
  • Αύξηση των κατανομών σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, όπως τα εμπορεύματα, για μια πιθανή αντιστάθμιση του πληθωρισμού.

Οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα πρέπει να θεωρούν το 5100-5500 ένα υπερασπίσιμο εύρος για την προσθήκη έκθεσης στον παραδοσιακό “σταθμισμένο κατά κεφαλαιοποίηση” S&P 500 (στον οποίο οι μεγαλύτερες μετοχές έχουν τον μεγαλύτερο αντίκτυπο στην απόδοση) -αν και ο “ισοσταθμισμένος” δείκτης (ο οποίος κατανέμει το ίδιο ποσό σε κάθε μετοχή) εξακολουθεί να προτιμάται.

Συνολικά, να είστε υπομονετικοί, προσεκτικοί και διαφοροποιημένοι, συμβουλεύουν οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας.

Διαβάστε ακόμη: