Σε μια αγορά που αναζητά από τώρα τα «χαρτιά» της επόμενης χρονιάς, ο ΟΠΑΠ επανέρχεται δυναμικά στο ραντάρ των επενδυτών ως μία από τις μετοχές που έχουν τις προϋποθέσεις να ξεχωρίσουν το 2026. Όχι λόγω συγκυριακών προσδοκιών, αλλά εξαιτίας συγκεκριμένων στρατηγικών κινήσεων και ενός καθαρού μηνύματος από τον βασικό μέτοχο.
Η δήλωση του ιδρυτή και προέδρου της Allwyn, Karel Komárek, ότι η συνένωση Allwyn – ΟΠΑΠ αποτελεί «τεράστια ευκαιρία για τους μετόχους», λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για το επενδυτικό αφήγημα της επόμενης ημέρας και εξηγεί γιατί ολοένα και περισσότεροι θεωρούν ότι ο τίτλος μπορεί να αναδειχθεί σε έναν από τους πρωταγωνιστές της χρονιάς που έρχεται.
Ο Κομάρεκ δεν μιλά θεωρητικά. Υπενθυμίζει ότι η Allwyn έχει επενδύσει στον ΟΠΑΠ για περισσότερα από δέκα χρόνια, μετατρέποντάς τον από έναν ώριμο, σχεδόν στάσιμο οργανισμό, σε μία από τις πιο επιτυχημένες επιχειρηματικές ιστορίες της χώρας. Η έμφαση στην καινοτομία, στο ψηφιακό περιεχόμενο και στην αποδοτικότητα δεν ήταν επικοινωνιακό αφήγημα, αλλά πρακτική που αποτυπώθηκε σε κέρδη, ταμειακές ροές και ισχυρή μερισματική πολιτική.
Η συνένωση έρχεται να «κουμπώσει» πάνω σε αυτή τη βάση. Όπως τονίζει ο ίδιος, ο ΟΠΑΠ αποκτά πρόσβαση σε παγκόσμια τεχνολογία, τεχνογνωσία και περιεχόμενο, συμμετέχοντας ενεργά στην επέκταση ενός διεθνούς ομίλου. Για την αγορά, αυτό μεταφράζεται σε δύο λέξεις-κλειδιά, ορατότητα και κλίμακα. Σε έναν κλάδο που εξελίσσεται ταχύτατα, το να ανήκεις σε ένα παγκόσμιο οικοσύστημα μειώνει ρίσκα και ανοίγει νέες πηγές αξίας.
Ιδιαίτερη βαρύτητα έχει και η πρόσφατη απόφαση της Allwyn να τροποποιήσει ουσιωδώς τους όρους της συναλλαγής, εγκαταλείποντας την έκδοση προνομιούχων μετοχών με αυξημένα δικαιώματα ψήφου. Η επιλογή να λάβει αποκλειστικά κοινές μετοχές δεν είναι τεχνική λεπτομέρεια. Είναι πολιτική εταιρικής διακυβέρνησης. Επαναφέρει την ισορροπία μεταξύ οικονομικών και διοικητικών δικαιωμάτων και απαντά ευθέως στις ανησυχίες μετόχων μειοψηφίας και θεσμικών επενδυτών.
Δεν είναι τυχαίο ότι η αλλαγή αυτή χαιρετίστηκε από αναλυτές, με χαρακτηριστική την ανάλυση της Citi, η οποία σημειώνει ότι μειώνεται αισθητά το governance risk και αυξάνονται οι πιθανότητες έγκρισης της συναλλαγής στην Έκτακτη Γενική Συνέλευση του Ιανουαρίου 2026. Σε αγορές όπως η ελληνική, όπου η εμπιστοσύνη παίζει καθοριστικό ρόλο, τέτοιες κινήσεις συχνά λειτουργούν καταλυτικά.
Από επενδυτική σκοπιά, ο ΟΠΑΠ συγκεντρώνει χαρακτηριστικά που σπάνια συνυπάρχουν, ισχυρή θέση στην εγχώρια αγορά, σταθερές ταμειακές ροές, υψηλή μερισματική απόδοση και πλέον μια καθαρότερη, πιο διεθνή στρατηγική. Η διατήρηση του δικαιώματος εξόδου για τους μετόχους έως τον Φεβρουάριο του 2026 λειτουργεί ως δίχτυ ασφαλείας, ενισχύοντας την αίσθηση ότι η Allwyn επιδιώκει συναίνεση και όχι τετελεσμένα.
Η προσωπική μου εκτίμηση είναι ότι το 2026 μπορεί να αποτελέσει χρονιά «επαναξιολόγησης» για τον ΟΠΑΠ. Όχι απαραίτητα με όρους θεαματικής ανόδου, αλλά με όρους σταθερής αναγνώρισης της αξίας του ως ώριμου, αλλά εξελισσόμενου, επενδυτικού story. Η δήλωση του Κομάρεκ, σε συνδυασμό με τις πράξεις που ακολούθησαν, δείχνει ότι ο βασικός μέτοχος δεν αρκείται στο παρελθόν. Σχεδιάζει το μέλλον. Και αυτό είναι συνήθως το σημείο από το οποίο ξεκινούν οι αποδόσεις που ξεχωρίζουν.
