Οι περισσότεροι αναλυτές εξακολουθούν να αναμένουν δύο μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από τη Federal Reserve μέσα στο 2026. Ωστόσο, η JPMorgan διαφοροποιείται πλήρως, εκτιμώντας πλέον ότι δεν θα υπάρξει καμία μείωση επιτοκίων την επόμενη χρονιά.

Σε σημείωμα προς τους πελάτες της στις 9 Ιανουαρίου, η τράπεζα αναφέρει ότι η αμερικανική οικονομία αναμένεται να παρουσιάσει επιτάχυνση της απασχόλησης και του ΑΕΠ το 2026, ενώ ο βασικός δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) προβλέπεται να κινηθεί πάνω από το 3%. Ένα τέτοιο μακροοικονομικό περιβάλλον, σύμφωνα με την JPMorgan, καθιστά εξαιρετικά δύσκολη τη δικαιολόγηση νέων μειώσεων επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα.

«Καμία μείωση – επόμενη κίνηση αύξηση»

Όπως σημειώνει ο Μάικλ Φερόλι, επικεφαλής οικονομολόγος της JPMorgan για τις ΗΠΑ, «με βάση αυτό το αναμενόμενο μακροοικονομικό πλαίσιο, δεν θεωρούμε ότι ο νέος πρόεδρος της Fed θα είναι σε θέση να πείσει την FOMC να προχωρήσει σε μείωση».

Η JPMorgan εκτιμά πλέον ότι:

  • η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα καθ’ όλη τη διάρκεια του 2026,
  • η επόμενη κίνηση θα είναι αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης,
  • το πιθανότερο χρονικό σημείο για αυτή την αύξηση είναι το γ’ τρίμηνο του 2027.

Τι «βλέπουν» οι αγορές

Η εικόνα της αγοράς παραμένει σαφώς διαφορετική. Σύμφωνα με το εργαλείο CME FedWatch:

  • υπάρχει 32% πιθανότητα για δύο μειώσεις επιτοκίων το 2026,
  • 25% πιθανότητα για μία μείωση,
  • 22% πιθανότητα για τρεις μειώσεις,
  • μόλις 8% πιθανότητα η Fed να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα έως το τέλος του έτους.

Η απόκλιση αυτή δείχνει πόσο διχασμένες παραμένουν οι εκτιμήσεις για την πορεία της αμερικανικής νομισματικής πολιτικής.

Ο ρόλος Τραμπ και η αλλαγή ηγεσίας στη Fed

Τους επόμενους μήνες, ο Ντόναλντ Τραμπ αναμένεται να διορίσει νέο πρόεδρο της Fed, με τετραετή θητεία που ξεκινά τον Μάιο. Ο Τραμπ έχει επανειλημμένα ασκήσει έντονη πίεση στη Fed για ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων, υποστηρίζοντας ότι το βασικό επιτόκιο θα έπρεπε να βρίσκεται κοντά στο 1%.

Σήμερα, το επιτόκιο αναφοράς της Fed διαμορφώνεται στο 3,5%–3,75%, επίπεδο που, σύμφωνα με τον Τραμπ, επιβαρύνει την ανάπτυξη και την αγορά εργασίας.

Κλιμάκωση της σύγκρουσης με τον Πάουελ

Η ένταση μεταξύ του Λευκού Οίκου και της κεντρικής τράπεζας οξύνθηκε περαιτέρω τις τελευταίες ημέρες. Σε πρόσφατο βίντεο, ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ αποκάλυψε ότι η Fed κλήθηκε από το Υπουργείο Δικαιοσύνης των ΗΠΑ να καταθέσει σχετικά με την περσινή του μαρτυρία για το κόστος ανακαινίσεων του κτιρίου της κεντρικής τράπεζας.

Ο Τραμπ είχε επιχειρήσει να χρησιμοποιήσει το θέμα αυτό ως δικαιολογία για την αποπομπή του Πάουελ. Ο ίδιος απάντησε με σαφές μήνυμα:

«Κανείς — και σίγουρα όχι ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας — δεν είναι υπεράνω του νόμου. Όμως αυτή η άνευ προηγουμένου ενέργεια πρέπει να εξεταστεί στο ευρύτερο πλαίσιο των απειλών και της συνεχιζόμενης πίεσης από την κυβέρνηση».

Το διακύβευμα

Αν επαληθευτεί το σενάριο της JPMorgan, το 2026 θα είναι μια χρονιά νομισματικής στασιμότητας για τις ΗΠΑ, με υψηλότερα επιτόκια για περισσότερο διάστημα. Αυτό θα επηρεάσει:

  • τις αγορές ομολόγων και μετοχών,
  • το κόστος δανεισμού για επιχειρήσεις και νοικοκυριά,
  • και τη διεθνή ροή κεφαλαίων.

Η σύγκρουση ανάμεσα στις προβλέψεις των αγορών και τη θέση της JPMorgan δείχνει ότι η πορεία των επιτοκίων παραμένει ανοιχτό και πολιτικά φορτισμένο στοίχημα.

Διαβάστε ακόμη: