Η JP Morgan προχώρησε σε συνολική αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τις ελληνικές τράπεζες, λαμβάνοντας υπόψη τις πρόσφατες επαφές με τις διοικήσεις των τραπεζών, τις τελευταίες εξελίξεις στον κλάδο, καθώς και τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2024. Παράλληλα, η επενδυτική τράπεζα προσαρμόζει προς τα κάτω την πρόβλεψή της για το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ στο τέλος του 2025, εκτιμώντας πλέον ότι θα διαμορφωθεί στο 1,50%.
Παρά τις μεταβολές στις προβλέψεις, η JP Morgan διατηρεί τη θετική της στάση για τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές, διατηρώντας αξιολόγηση overweight για όλες. Ωστόσο, προχωρά σε ανοδική αναπροσαρμογή των τιμών-στόχων για την Alpha Bank και την Εθνική Τράπεζα, ενώ αφήνει αμετάβλητες τις προβλέψεις για Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς.
Alpha Bank
Η τράπεζα εμφανίζει ισχυρότερη του αναμενόμενου πιστωτική ανάπτυξη για το 2024, γεγονός που οδηγεί τους αναλυτές στην αύξηση των προβλέψεων για τον δανειακό της όγκο. Επιπλέον, λαμβάνεται υπόψη η νέα εκτίμηση για το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ στο 1,50% στο τέλος του 2025, καθώς και η ενισχυμένη ανακοίνωση για πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών. Το πρόγραμμα αυτό εκτιμάται πλέον στα 200 εκατ. ευρώ ετησίως για το 2025-2026. Όλα τα παραπάνω μεταφράζονται σε αύξηση των εκτιμώμενων κερδών ανά μετοχή κατά +7% το 2025, +3% το 2026 και +4% το 2027, οδηγώντας σε αναβάθμιση της τιμής-στόχου στα €2,80 από €2,50.
Eurobank
Παρά τη σταθερή τιμή-στόχο στα €3,20, η JP Morgan προχωρά σε αύξηση των εκτιμήσεων για τους όγκους δανείων, αντανακλώντας την καλή πορεία της τράπεζας το 2024. Η προσαρμογή του επιτοκίου της ΕΚΤ στο 1,50% ενσωματώνεται επίσης στο νέο μοντέλο, ενώ πραγματοποιούνται επιπλέον τεχνικές αλλαγές στον ισολογισμό. Η τράπεζα αναμένεται να διατηρήσει ROTE στο 15% έως το 2027, με τις προβλέψεις για EPS να αυξάνονται κατά +4% το 2025, +1% το 2026 και +3% το 2027.
Εθνική Τράπεζα (ETE)
Η JP Morgan αυξάνει σημαντικά τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη της Εθνικής, ενσωματώνοντας υψηλότερα δάνεια, επικαιροποιημένες προσδοκίες για τα επιτόκια και τις νέες στρατηγικές κατευθύνσεις της διοίκησης. Τα κέρδη ανά μετοχή αναμένονται αυξημένα κατά +10% (2025), +9% (2026) και +13% (2027). Παρά την επιτοκιακή υποχώρηση, η τράπεζα αναμένεται να επιτύχει ROTE 15% (ή 14% σε δημοσιευμένη βάση). Η τιμή-στόχος αναβαθμίζεται στα €11,30, από €9,80.
Τράπεζα Πειραιώς
Οι εκτιμήσεις για την Πειραιώς είχαν ήδη προσαρμοστεί από τον Φεβρουάριο, αντικατοπτρίζοντας την ισχυρή δανειακή επίδοση. Το νέο σενάριο προβλέπει πλέον το βασικό επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ στο 1,50% (από 1,75%), ενώ οι αναλυτές πραγματοποιούν ήπιες προσαρμογές στην αποτίμηση βάσει των γενικότερων εξελίξεων στον κλάδο. Δεν έχει ακόμα ενσωματωθεί στο μοντέλο η πρόσφατη εξαγορά του 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής. Η τιμή-στόχος διατηρείται στα €6,30.
