Σε μια αιφνιδιαστική κίνηση στήριξης της αγοράς κρατικού χρέους προχωρά το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών, ανακοινώνοντας ότι θα υπερδιπλασιάσει το μέγεθος των επαναγορών ομολόγων, με έμφαση στους μακροπρόθεσμους τίτλους που έχουν βρεθεί στο επίκεντρο του πρόσφατου sell-off.
Η παρέμβαση είχε άμεσο αντίκτυπο στις αγορές: οι αποδόσεις των αμερικανικών Treasuries υποχώρησαν απότομα, ενώ τα futures της Wall Street γύρισαν σε θετικό έδαφος, καθώς οι επενδυτές είδαν την κίνηση ως παράγοντα εκτόνωσης των πιέσεων που έχουν προκαλέσει τα υψηλά επιτόκια.
Το αμερικανικό ΥΠΟΙΚ θα επικεντρώσει τις επαναγορές στις διάρκειες 10 έως 20 ετών και 20 έως 30 ετών, δηλαδή ακριβώς στο τμήμα της καμπύλης που έχει δεχθεί τις ισχυρότερες πιέσεις και όπου η επενδυτική ζήτηση έχει αποδυναμωθεί σημαντικά από τα τέλη Ιουνίου.
Σύμφωνα με την ανακοίνωση, το μέγιστο ύψος των πράξεων επαναγοράς θα «διπλασιαστεί τουλάχιστον», από τα 2 δισ. δολάρια σε τουλάχιστον 4 δισ. δολάρια.
Βουτιά σε 10ετές και 30ετές
Η αντίδραση στην αγορά ομολόγων ήταν άμεση. Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς υποχώρησε σχεδόν κατά 7 μονάδες βάσης, στο 4,638%, ενώ ακόμη ισχυρότερη ήταν η κίνηση στο 30ετές, όπου η απόδοση μειώθηκε κατά περίπου 9 μονάδες βάσης, στο 5,196%.
Η αποκλιμάκωση αποκτά ιδιαίτερη σημασία καθώς οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις είχαν προηγουμένως εκτοξευθεί σε επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί εδώ και σχεδόν δύο δεκαετίες, προκαλώντας αναταράξεις τόσο στην αγορά ομολόγων όσο και στις μετοχές.
Οι επαναγορές μπορούν να λειτουργήσουν ως «βαλβίδα αποσυμπίεσης», ενισχύοντας τη ρευστότητα σε τίτλους όπου η ζήτηση έχει εξασθενήσει και περιορίζοντας τις ακραίες κινήσεις στις αποδόσεις.
Γιατί ενδιαφέρει τη Wall Street
Η αποκλιμάκωση των αποδόσεων αποτελεί θετικό μήνυμα και για τις μετοχές, καθώς μειώνει το επιτόκιο προεξόφλησης που χρησιμοποιείται στις εταιρικές αποτιμήσεις και περιορίζει τον ανταγωνισμό που ασκούν τα υψηλότοκα κρατικά ομόλογα στα χρηματιστήρια.
Δεν είναι τυχαίο ότι αμέσως μετά την ανακοίνωση τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και των τριών βασικών δεικτών της Wall Street πέρασαν σε θετικό έδαφος, καταγράφοντας άνοδο περίπου 0,5% και διαγράφοντας τις μικρές απώλειες που σημείωναν νωρίτερα.
Η νέα πολιτική επαναγορών θα τεθεί σε εφαρμογή στις 9 Σεπτεμβρίου και θα διαρκέσει έως τις 4 Νοεμβρίου.
Η κίνηση του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα σε μια περίοδο κατά την οποία η απότομη άνοδος του μακροπρόθεσμου κόστους δανεισμού έχει εξελιχθεί σε έναν από τους σημαντικότερους κινδύνους για τις διεθνείς αγορές. Η πρώτη αντίδραση δείχνει ότι το μήνυμα ελήφθη: οι αποδόσεις υποχωρούν και οι μετοχές ανακτούν έδαφος, με το ενδιαφέρον πλέον να στρέφεται στο κατά πόσο η παρέμβαση μπορεί να οδηγήσει σε μονιμότερη αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού.
