Aπό τις φθηνότερες αγορές διεθνώς παραμένει η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, αποτελώντας παράλληλα ένα ελκυστικό dividend story, σύμφωνα με ανάλυση της Citigroup, η οποία δηλώνει «ταύρος» για το 2026 τόσο στις αναδυόμενες αγορές όσο και στις ευρωπαϊκές – δύο κατηγορίες στις οποίες εντάσσεται η Ελλάδα.

Παρά το ισχυρό ράλι και το re-rating που κατέγραψε φέτος ο δείκτης MSCI Greece, με άνοδο 75% σε όρους δολαρίου και 55% σε ευρώ, οι ελληνικές μετοχές εξακολουθούν να εμφανίζουν από τις χαμηλότερες αποτιμήσεις τόσο στην Ευρώπη όσο και παγκοσμίως.

Κέρδη και μερίσματα

Σύμφωνα με τη Citi, τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) των ελληνικών εισηγμένων αναμένεται να αυξηθούν κατά 10,1% το 2026, κινούμενα στο ίδιο επίπεδο με την ευρωπαϊκή αγορά, ενώ στις ΗΠΑ προβλέπεται άνοδος 15,2%, κυρίως λόγω τεχνολογίας. Για το 2027, η αμερικανική τράπεζα εκτιμά πτώση των EPS στην Ελλάδα κατά 10,3%.

Ιδιαίτερα ελκυστική παραμένει η μερισματική απόδοση, η οποία εκτιμάται στο 4,8%, υψηλότερα από τον μέσο όρο της Ευρώπης (3%) και των ΗΠΑ (1,3%). Σε παγκόσμιο επίπεδο, η Ελλάδα συγκαταλέγεται στις αγορές με τις υψηλότερες αποδόσεις, με λίγες μόνο χώρες – όπως η Νορβηγία, η Σιγκαπούρη και η Βραζιλία – να την ξεπερνούν.

Εξαιρετικά χαμηλές αποτιμήσεις

Σε όρους αποτίμησης, η ελληνική αγορά κατατάσσεται μεταξύ των φθηνότερων διεθνώς, ανάμεσα σε 104 αγορές.

Το P/E διαμορφώνεται στο 9,1x για το 2025 και στο 8,9x για το 2026, έναντι 16,5x και 15x αντίστοιχα για την Ευρώπη, και 25,9x και 22,5x για τις ΗΠΑ. Χαμηλότερες αποτιμήσεις εμφανίζουν διεθνώς μόνο λίγες αγορές, όπως η Ουγγαρία, η Αίγυπτος και η Τουρκία.

Αντίστοιχα, σε όρους P/BV, η Ελλάδα διαπραγματεύεται μόλις στο 1,4x, σημαντικά χαμηλότερα από την Ευρώπη (2,2x), τις ΗΠΑ (4x), τις ανεπτυγμένες αγορές (3x) και τις αναδυόμενες (2x).

Θετική στάση για EM και Ευρώπη το 2026

Σε παγκόσμιο επίπεδο, η Citi διατηρεί overweight στάση στις αναδυόμενες αγορές για το 2026, εκτιμώντας άνοδο περίπου 13% για τον δείκτη MSCI Emerging Markets. Η θετική της άποψη βασίζεται σε τρεις βασικούς παράγοντες:

  • ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και αύξηση EPS κατά 17%,

  • νομισματική χαλάρωση από τη Fed σε περιβάλλον «goldilocks»,

  • συνεχιζόμενη στήριξη από το αφήγημα της Τεχνητής Νοημοσύνης.

Παράλληλα, θετική παραμένει και η στάση της για τις ευρωπαϊκές μετοχές, με στόχο τις 640 μονάδες για τον Stoxx 600 στο τέλος του 2026, που συνεπάγεται ανοδικό περιθώριο περίπου 11%. Η Citi εστιάζει κυρίως σε κυκλικούς κλάδους – πρώτες ύλες, τράπεζες, βιομηχανία, ταξίδια και αναψυχή – διατηρώντας επιλεκτική αμυντική έκθεση μέσω της υγείας.

Ωστόσο, η αμερικανική τράπεζα προειδοποιεί ότι η μεταβλητότητα ενδέχεται να παραμείνει αυξημένη, λόγω της επαναξιολόγησης του αφηγήματος της Τεχνητής Νοημοσύνης, των κινδύνων για την «ομαλή προσγείωση» της αμερικανικής οικονομίας και των απαιτητικών αποτιμήσεων σε ορισμένες αγορές.

Διαβάστε ακόμη: