Σε μια αγροτική περιοχή της Λουιζιάνα, με μόλις 20.000 κατοίκους, δεκάδες μπουλντόζες ανοίγουν χώρο για ένα από τα μεγαλύτερα τεχνολογικά έργα της δεκαετίας: το Hyperion, τον νέο υπερυπολογιστή τεχνητής νοημοσύνης της Meta, υπό τον Μάρκ Ζάκερμπεργκ. Το συγκρότημα θα περιλαμβάνει εννέα γιγαντιαία κτίρια data centers, εξοπλισμένα με προηγμένα συστήματα και τσιπ της Nvidia – ένα έργο τόσο μεγάλο, που η έκτασή του συγκρίνεται με… το Μανχάταν.
Ένα πρότζεκτ 27 δισ. δολαρίων – χωρίς JPMorgan και Goldman Sachs
Η Meta δεν ζήτησε χρηματοδότηση από τους παραδοσιακούς χρηματοοικονομικούς κολοσσούς.
Αντίθετα, στράφηκε στη Blue Owl Capital, μια εταιρεία ιδιωτικής πίστωσης που αντλεί κεφάλαια από συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικούς οργανισμούς – όχι από τραπεζικές καταθέσεις.
Η δομή της συμφωνίας:
- 27 δισ. δολάρια αξία κοινοπραξίας
- 80% στα funds της Blue Owl
- 20% στη Meta
- Χρηματοδότηση μέσω ιδιωτικής έκδοσης ομολόγων προς Pimco και άλλους επενδυτές
- Η Meta θα μισθώσει το Hyperion όταν ολοκληρωθεί το 2029
Πρόκειται για τη μεγαλύτερη συναλλαγή ιδιωτικού κεφαλαίου στην ιστορία της Wall Street, και για ένα νέο μοντέλο χρηματοδότησης που απομακρύνει τις Big Tech από τις τράπεζες.
Γιατί χρειάζονται τρισεκατομμύρια – και πού θα βρεθούν
Από τα προβλεπόμενα 2,9 τρισ. δολάρια που θα απαιτήσει η ανάπτυξη της AI έως το 2028:
- Οι Big Tech (Meta, Amazon, Alphabet, Microsoft, Oracle) μπορούν να καλύψουν μόνο 1,4 τρισ. δολάρια.
- Τα υπόλοιπα 1,5 τρισ. δολάρια θα πρέπει να προέλθουν από νέες μορφές χρηματοδότησης, όπως ιδιωτική πίστωση, μισθώσεις και ειδικά οχήματα επενδύσεων (SPVs).
Οι εταιρείες προσπαθούν να αποφύγουν τη μείωση των ταμειακών ροών τους και τη διόγκωση του εταιρικού χρέους τους, επιλέγοντας πιο «ευέλικτες» λύσεις που επιτρέπουν μικρότερη λογιστική επιβάρυνση.
Το “κόλπο”: χρέος εκτός ισολογισμού
Η συμμετοχή της Meta στην κοινοπραξία εμφανίζεται ως μη εμπορεύσιμη επένδυση σε μετοχές.
Πρακτικά:
- Το χρέος μένει στο SPV.
- Δεν περνάει στον ισολογισμό της Meta.
- Δεν επηρεάζει τους δείκτες μόχλευσης ούτε την αποτίμηση της μετοχής.
Αυτός είναι ο λόγος που οι hyperscalers (Meta, Microsoft, Google) επιλέγουν όλο και περισσότερο μισθώσεις αντί για απευθείας επενδύσεις σε data centers.
Η Nvidia στο επίκεντρο της έκρηξης AI
Η άνοδος της CoreWeave – από μικρή εταιρεία mining σε παγκόσμιο παίκτη του neocloud με 33 data centers – οφείλεται στην προνομιακή σχέση της με τη Nvidia, η οποία έχει μερίδιο 6,6% στην εταιρεία.
Τους τελευταίους δύο μήνες, η Nvidia:
- επένδυσε 100 δισ. δολάρια στην OpenAI
- επένδυσε 2 δισ. δολάρια στη xAI
- απέκτησε μερίδιο 5 δισ. δολαρίων στην Intel
Η στρατηγική είναι ξεκάθαρη:
επενδύει στους πελάτες της για να δημιουργήσει περισσότερη ζήτηση για τα ίδια της τα τσιπ.
Από mining σε AI: ένα νέο business model
Πρώην εταιρείες εξόρυξης κρυπτονομισμάτων, όπως TeraWulf και Cipher Mining, εγκαταλείπουν το bitcoin mining και μετατρέπονται σε παρόχους data centers AI.
Ο λόγος;
Τα AI workloads αποδίδουν πολλαπλάσια κέρδη από την εξόρυξη κρυπτονομισμάτων.
Και οι δύο υπέγραψαν πρόσφατα 10ετείς συμφωνίες για φιλοξενία servers της Fluidstack.
Τα data centers ως “νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων”
Αναλυτές εκτιμούν ότι η συμφωνία Meta–Blue Owl δημιουργεί ένα νέο υπόδειγμα:
τα κέντρα δεδομένων μπορούν πλέον να αντιμετωπίζονται σαν ξεχωριστή επενδυτική κατηγορία, όπως:
- real estate
- ενεργειακές υποδομές
- logistics hubs
Τα funds υποδομής το αποδεικνύουν:
Η Blue Owl συγκέντρωσε τον Μάιο 7 δισ. δολάρια, υπερδιπλάσια του αρχικού στόχου.
Έχει ήδη κλείσει δύο ακόμη συμφωνίες data centers αξίας 22 δισ. και 15 δισ. δολαρίων μέσα σε τρεις μήνες.
Μια νέα σχέση Big Tech – Wall Street
Η τεχνητή νοημοσύνη δεν αλλάζει μόνο την τεχνολογία.
Αλλάζει και τις χρηματοοικονομικές ισορροπίες.
Οι Big Tech χρειάζονται τεράστια ποσά για να χτίσουν την υποδομή της AI – και η Wall Street τους προσφέρει ένα νέο οπλοστάσιο χρηματοδοτικών εργαλείων που ξεφεύγουν από τα κλασικά εταιρικά ομόλογα.
Με το Hyperion στη Λουιζιάνα ως μοντέλο, μπαίνουμε στην εποχή όπου:
Τα data centers είναι τα νέα πετρελαιοπηγές.
Οι GPU είναι το νέο πετρέλαιο.
Και οι ιδιωτικές πιστώσεις το νέο “καύσιμο” της τεχνητής νοημοσύνης.
