Τον Δεκέμβριο, ο Κέβιν Γουόρς υπέδειξε πώς ενδέχεται να υποστηρίξει χαμηλότερα επιτόκια.

Η τεχνητή νοημοσύνη φέρνει «το πιο παραγωγικό κύμα της ζωής μας – παρελθόν, παρόν και μέλλον», δήλωσε ο Γουορς, που προτάθηκε από τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ για πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ στις 30 Ιανουαρίου. Η τεχνολογία αυτή θα μπορούσε να αποδειχθεί «δομικά αποπληθωριστική», όπως το διαδίκτυο, υπογράμμισε ο Γουορς, αφήνοντας να εννοηθεί ότι η Fed μπορεί να έχει σαφή δρόμο για συνέχιση της μείωσης των επιτοκίων.

Τα τελευταία χρόνια, η παραγωγικότητα στις ΗΠΑ έχει αυξηθεί με ισχυρό ρυθμό, σύμφωνα με στοιχεία του Γραφείου Στατιστικής Εργασίας. Στην οικονομία, αν η παραγωγικότητα είναι ισχυρή, η ανάπτυξη μπορεί να τρέχει υψηλά χωρίς να τροφοδοτεί τον πληθωρισμό – αυτό σημαίνει ότι η Fed δεν χρειάζεται να παρέμβει με αυξήσεις επιτοκίων. Δεν είναι σαφές αν η ίδια λογική μπορεί να εφαρμοστεί και για μειώσεις επιτοκίων.

Αν επιβεβαιωθεί από τη Γερουσία για να ηγηθεί της κεντρικής τράπεζας μετά τη λήξη της θητείας του προέδρου Τζερόμ Πάουελ τον Μάιο, ο Γουορς θα προεδρεύει σε μια 12μελή επιτροπή καθορισμού επιτοκίων που έχει γίνει έντονα διχασμένη τους τελευταίους μήνες. Οι πρόεδροι της Fed έχουν καθήκον να χτίσουν συναίνεση γύρω από τις αποφάσεις για τα επιτόκια, με κάθε μέλος να έχει μόνο μία ψήφο, συμπεριλαμβανομένου και του προέδρου.

Αυτό σημαίνει ότι ο Γουορς πρέπει να πείσει τους συναδέλφους του – μερικοί από τους οποίους εξακολουθούν να ανησυχούν για τον πληθωρισμό – ότι η παραγωγικότητα που καθοδηγείται από την τεχνητή νοημοσύνη είναι αρκετή για επιπλέον μειώσεις επιτοκίων. Ωστόσο, είναι πολύ νωρίς για να συμπεράνει κανείς ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα αυξήσει την παραγωγικότητα με διαρκή τρόπο, σύμφωνα με τους περισσότερους οικονομολόγους, και ορισμένοι σημαντικοί νομισματικοί υπεύθυνοι πολιτικής έχουν ήδη υποδείξει ότι ίσως αυτό δεν δικαιολογεί καν χαμηλότερα επιτόκια.

Το επιχείρημα της παραγωγικότητας

Όταν ο Γουορς υπηρέτησε ως μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της Fed από το 2006 έως το 2011, ήταν γνωστός για τις «σφιχτές» απόψεις του, δηλαδή την προτίμηση σε πολιτικές που περιορίζουν την οικονομία και κρατούν τον πληθωρισμό υπό έλεγχο.

Από τότε έχει αλλάξει γραμμή και τώρα ευθυγραμμίζεται περισσότερο με την κυβέρνηση Τραμπ, η οποία, εκτός από την επιθυμία για χαμηλότερα επιτόκια, πιστεύει ότι η αμερικανική οικονομία βρίσκεται στη μέση μιας ιστορικής παραγωγικής έκρηξης, παρόμοιας με εκείνη της εποχής των dot-com.

«Είναι σαφές ότι βρισκόμαστε στα πρώτα στάδια μιας παραγωγικής έκρηξης, όχι διαφορετικά από τη δεκαετία του 1990», δήλωσε πρόσφατα ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ. Ο Διευθυντής του Εθνικού Οικονομικού Συμβουλίου Κέβιν Χάσετ, που ήταν υποψήφιος για την προεδρία της Fed, έχει επίσης εκφράσει αυτή την άποψη.

Ορισμένοι κεντρικοί τραπεζίτες – όπως οι διοικητές της Fed Κρίστοφερ Γουόλερ και Λίζα Κουκ, καθώς και ο ίδιος ο Πάουελ – έχουν καταλήξει ότι η τεχνητή νοημοσύνη έχει τη δυνατότητα να αυξήσει σημαντικά την παραγωγικότητα.

Ο Γουορς υποστηρίζει ότι οι υπεύθυνοι πολιτικής της Fed πρέπει να κάνουν το ίδιο άλμα πίστης στην νέα τεχνολογία που έκαναν με το διαδίκτυο, υπό τον πρόεδρο της Fed Άλαν Γκρίνσπαν, και να τείνουν προς πιο χαλαρή νομισματική πολιτική.

Στη συνέντευξή του τον Δεκέμβριο, ο Γουορς τόνισε πώς ο Γκρίνσπαν «πίστευε, βασιζόμενος σε εξειδικευμένα δεδομένα, ότι δεν ήμασταν σε θέση να χρειαστεί να αυξήσουμε τα επιτόκια», παρά τα σημάδια ότι η οικονομία θερμαινόταν εκείνη την περίοδο.

«Ως αποτέλεσμα, είχαμε ισχυρότερη οικονομία, είχαμε πιο σταθερές τιμές», δήλωσε ο Γουορς.

Οι οικονομολόγοι λένε ότι η παραγωγικότητα συνήθως κατανοείται καλύτερα εκ των υστέρων, αλλά ο Γκρίνσπαν κατέληξε ότι οι υπεύθυνοι πολιτικής θα πρέπει να αφήσουν την οικονομία να αναπτύσσεται έντονα, επειδή όλα τα στοιχεία έδειχναν ισχυρή παραγωγικότητα υποβοηθούμενη από το διαδίκτυο.

«Η αναγνώριση ότι η οικονομία βρισκόταν στα πρώτα στάδια μιας παραγωγικής έκρηξης βοήθησε την Fed υπό την ηγεσία Γκρίνσπαν να αποφύγει αυξήσεις επιτοκίων τη δεκαετία του 1990», έγραψε ο Μάικλ Πιρς, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην Oxford Economics, σε ανάλυση την Παρασκευή.

«Αλλά δεν ήταν επιχείρημα για μείωση επιτοκίων σε χαλαρωτικά επίπεδα», πρόσθεσε.

Δύσκολο επιχείρημα

Η ισχυρή παραγωγικότητα που ανοίγει το δρόμο για χαμηλότερο κόστος δανεισμού μπορεί να είναι δύσκολο να πειστεί ορισμένους υπεύθυνους της Fed.

Η διοικητής της περιφερειακής κεντρικής τράπεζας του Κλίβελαντ, Μπεθ Χάμακ, δήλωσε σε συνέντευξή της τον Δεκέμβριο στην Wall Street Journal ότι η ισχυρότερη παραγωγικότητα θα μπορούσε να μεταφραστεί σε υψηλότερο «ουδέτερο επιτόκιο», ένα θεωρητικό επίπεδο δανεισμού που ούτε ενισχύει ούτε αδυνατίζει την οικονομική δραστηριότητα.

«Αυτό θα μπορούσε να είναι περισσότερο ανοδικά προκατειλημμένο, αν η τεχνητή νοημοσύνη έχει μεγαλύτερη ουσιαστική επίδραση στην παραγωγικότητα», δήλωσε η Χάμακ, η οποία έχει επίσης εκφράσει τις ανησυχίες της για το γεγονός ότι το 2026 θα είναι το πέμπτο συνεχόμενο έτος υψηλού πληθωρισμού.

Ένα υψηλότερο ουδέτερο επιτόκιο υποδηλώνει ότι η οικονομία μπορεί να αντέξει υψηλότερα επιτόκια, επιχείρημα που αντιτίθεται άμεσα στις μεγάλες μειώσεις επιτοκίων που θέλει η κυβέρνηση Τραμπ.

Η διοικητής της περιφερειακής κεντρικής τράπεζας του Ντάλας, Λόρι Λόγκαν, ανέφερε σε ομιλία το 2024 μια σειρά από στοιχεία για το πώς η τεχνητή νοημοσύνη ενισχύει την παραγωγικότητα των επιχειρήσεων σε διάφορους κλάδους. Αλλά όπως η Χάμακ, η Λόγκαν περιγράφεται από οικονομολόγους ως «γεράκι», ανήσυχη για τον πληθωρισμό, και έχει υποδείξει ότι θα είχε καταψηφίσει την απόφαση της Fed για μείωση επιτοκίων τον Δεκέμβριο.

«Η παραγωγικότητα είναι μια σημαντική και ισχυρή δύναμη, αλλά είναι μία από τις μεγάλες άγνωστες στην οικονομία», δήλωσε ο Τζος Τζάμνερ, ανώτερος αναλυτής στρατηγικής επενδύσεων στην ClearBridge Investments. «Πολλοί τη συγκρίνουν με τα τέλη της δεκαετίας του 1990, αλλά αν κοιτάξετε πίσω εκείνη την περίοδο, υπήρχε επίσης σημαντική αύξηση της εργατικής δύναμης».

«Τώρα έχουμε γηράσκοντα πληθυσμό και αλλαγές στην πολιτική μετανάστευσης που έχουν καταστήσει πιο δύσκολη την αύξηση της εργατικής δύναμης, οπότε υπάρχουν ομοιότητες με τη δεκαετία του 1990, αλλά υπάρχουν επίσης σημαντικές διαφορές», πρόσθεσε.

Διαβάστε ακόμη: