Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι στις 5 Φεβρουαρίου 2026 ο Άρειος Πάγος έκρινε πως οι τόκοι στα δάνεια του νόμου Κατσέλη δεν θα υπολογίζονται επί του συνολικού ανεξόφλητου κεφαλαίου, αλλά επί της μηνιαίας δόσης. Η ερμηνεία αυτή μειώνει το αναμενόμενο συμβατικό επιτοκιακό έσοδο για τις τράπεζες.

Αποτιμήσεις και τιμές-στόχοι

Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα αποτιμά:

– την Eurobank με πολλαπλασιαστή κερδών 10,5 φορές στα εκτιμώμενα κέρδη 2027 και τιμή-στόχο €5,00 (σύσταση: αγορά),

– την Τράπεζα Πειραιώς με 10,25 φορές και τιμή-στόχο €10,50 (αγορά),

– την Alpha Bank με 10,0 φορές και τιμή-στόχο €5,10 (αγορά),

– την Εθνική Τράπεζα με 11,25 φορές και τιμή-στόχο €16,75 (ουδέτερη σύσταση).

Βασικοί κίνδυνοι για τις αποτιμήσεις, σύμφωνα με την ανάλυση, είναι η χαμηλότερη πιστωτική επέκταση, η συμπίεση των επιτοκιακών περιθωρίων, υψηλότερα λειτουργικά κόστη ή πιστωτικές ζημιές, καθώς και χαμηλότερη δημιουργία κεφαλαίου και διανομές προς τους μετόχους.

Αβεβαιότητες εφαρμογής και πιθανός αντίκτυπος

Η πλήρης νομική απόφαση δεν έχει ακόμη δημοσιευθεί, με αποτέλεσμα να παραμένει αβεβαιότητα για κρίσιμες λεπτομέρειες, όπως το αν θα ισχύσει αναδρομικά ή μόνο για το μέλλον. Σε περίπτωση αναδρομικής εφαρμογής, ο αντίκτυπος ενδέχεται να είναι περιορισμένος, καθώς σημαντικό μέρος των δανείων δεν έφερε τόκο στα πρώτα έτη. Πιθανές διαφοροποιήσεις μπορεί να προκύψουν και σε περιπτώσεις θανόντων δικαιούχων, συνοφειλετών ή εγγυητών.

Παρά την αβεβαιότητα, εκτιμάται ότι η επίδραση στους ισολογισμούς θα είναι διαχειρίσιμη, δεδομένου ότι μεγάλο ποσοστό των σχετικών δανείων δεν βρίσκεται πλέον στους ισολογισμούς των τραπεζών.

Ο νόμος Κατσέλη και το πλαίσιο «Ηρακλής»

Ο νόμος 3869/2010, γνωστός ως νόμος Κατσέλη, θεσπίστηκε το 2010 για τη στήριξη υπερχρεωμένων φυσικών προσώπων. Προέβλεπε δυνατότητα μείωσης της οφειλής που αφορούσε την κύρια κατοικία και αποπληρωμή του υπολοίπου μέσω πολυετούς προγράμματος, με προστασία από πλειστηριασμούς έως την τελική εκδίκαση. Οι ειδικές διατάξεις για την πρώτη κατοικία έληξαν το 2019 και αντικαταστάθηκαν από νέο πλαίσιο αφερεγγυότητας.

Οι εκτιμήσεις για το συνολικό ύψος των σχετικών δανείων κυμαίνονται μεταξύ 6 και 13 δισ. ευρώ, με 250.000–350.000 δικαιούχους, χωρίς επίσημη συστηματική δημοσιοποίηση στοιχείων.

Η καθαρή έκθεση των τραπεζών είναι σαφώς χαμηλότερη, καθώς η πλειονότητα των δανείων έχει τιτλοποιηθεί και μεταβιβαστεί μέσω του προγράμματος «Ηρακλής», που θεσπίστηκε το 2019 για τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων, παρέχοντας κρατική εγγύηση στις ανώτερες ομολογίες των τιτλοποιήσεων.

Διαβάστε ακόμη: