Μια ακόμη κίνηση που επιβεβαιώνει τη μετατόπισή της σε όμιλο στρατηγικών υποδομών πραγματοποίησε χθες η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, αποκτώντας το 9,71% της ΕΥΔΑΠ έναντι 103,43 εκατ. ευρώ.
Η συναλλαγή πραγματοποιήθηκε μέσω Χρηματιστηρίου και αφορά πακέτο μετοχών που αντιστοιχεί σε μειοψηφική αλλά ουσιαστική συμμετοχή σε μία από τις πλέον κρίσιμες υποδομές της χώρας, δεδομένου ότι η ΕΥΔΑΠ εξυπηρετεί περίπου το 40% του πληθυσμού.
Στην Επιχείρηση Ύδρευσης και Αποχέτευσης παραμένουν δημόσιο και Υπερταμείο με ποσοστά που αθροίζουν πάνω από 61%.
Επένδυση με στρατηγικό αποτύπωμα
Μετά τις μεγάλες κινήσεις σε αυτοκινητοδρόμους, όπως η Αττική Οδός και η Εγνατία Οδός, στις οποίες ο όμιλος επένδυσε συνολικά 4,5 δισ. ευρώ μέσα σε λιγότερα από δύο χρόνια, η είσοδος στον τομέα των υδάτινων πόρων αποτελεί λογική συνέχεια μιας στρατηγικής διαφοροποίησης με έμφαση σε σταθερές αποδόσεις.
Ο χαρακτηρισμός «κατασκευαστική εταιρεία» για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι πλέον περιοριστικός. Ο όμιλος έχει εξελιχθεί σε διαχειριστή και επενδυτή στρατηγικών και κρίσιμων υποδομών, με δραστηριότητες που ξεπερνούν κατά πολύ την παραδοσιακή εργοληπτική λειτουργία. Δεν περιορίζεται στο «παίρνω ένα έργο και το κατασκευάζω», αλλά επενδύει, διαχειρίζεται και αναπτύσσει υποδομές με μακροχρόνια απόδοση για τους μετόχους και την κοινωνία αναφέρουν αρμόδιες πηγές της εταιρείας.
Ο ρόλος της ΕΥΔΑΠ
Η ΕΥΔΑΠ διαθέτει σημαντικό επενδυτικό πρόγραμμα για τα επόμενα χρόνια, με έργα εκσυγχρονισμού δικτύου, διαχείρισης υδάτινων αποθεμάτων και περιβαλλοντικών υποδομών. Η συμμετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στην εταιρεία της δίνει πρόσβαση σε έναν τομέα με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και χαμηλότερη κυκλικότητα σε σχέση με την παραδοσιακή κατασκευαστική δραστηριότητα η οποία έχει ολοκληρώνει ένα μεγάλο κύκλο και πλέον ο όγκος των έργων δεν είναι ο ίδιος.
Αρμόδιες πηγές με γνώση των στρατηγικών κινήσεων του επικεφαλής του ομίλου, Γιώργου Περιστέρη, υπενθυμίζουν ότι όταν είχε ανακοινωθεί προ λίγων εβδομάδων το «μοίρασμα της πίτας» του ΒΟΑΚ, η εταιρεία είχε επισημάνει πως η εξέλιξη αυτή της έδινε τη δυνατότητα να κατευθύνει κεφάλαια σε πιο αποδοτικές επενδύσεις. Η χθεσινή τοποθέτηση στην ΕΥΔΑΠ ερμηνεύεται ως επιβεβαίωση αυτής της στρατηγικής. Ο όμιλος μείωσε την έκθεσή του σε ένα μεγάλο οδικό έργο και ενίσχυσε τη συμμετοχή του σε μια δραστηριότητα με διαφορετικό προφίλ απόδοσης και σταθερότητας.
Η σχέση του ομίλου με τον τομέα των υδάτων δεν είναι καινούργια. Κατά την περίοδο της ιδιωτικοποίησης των δύο μονοπωλίων εν μέσω μνημονίων η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είχε συμμετάσχει στον σχετικό διαγωνισμό σε κοινοπραξία με ισραηλινή εταιρεία. Η διαδικασία ανεστάλη μετά την απόφαση του Συμβούλιο της Επικρατείας, η οποία έβαλε οριστικό «πάγο» στην ιδιωτικοποίηση των δύο εταιρειών ύδρευσης, κρίνοντας ότι πρέπει να διατηρηθεί ο δημόσιος έλεγχος.
Λίγους μήνες αργότερα, τον Απρίλιο του 2014, ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής John Paulson — από τους ελάχιστους τότε ξένους επενδυτές που τοποθετούνταν στην ελληνική αγορά — απέκτησε το 10% της ΕΥΔΑΠ μέσω Χρηματιστηρίου, σε μια περίοδο κατά την οποία το θεσμικό τοπίο είχε πλέον ξεκαθαρίσει ως προς τα όρια της ιδιωτικής συμμετοχής. Εδώ και μήνες ήταν γνωστό ότι ο Paulson αναζητούσε την έξοδο από την Επιχείρηση και το «κουμπί» πατήθηκε χθες.
Θεσμικό και επενδυτικό πλαίσιο
Η είσοδος της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ πραγματοποιείται χωρίς άλλες μεταβολές στη μετοχική σύνθεση της εταιρείας, με το Ελληνικό Δημόσιο να παραμένει βασικός μέτοχος και τον δημόσιο χαρακτήρα της υπηρεσίας διασφαλισμένο.
Η συμμετοχή είναι μειοψηφική, ωστόσο σε επίπεδο εταιρικής διακυβέρνησης προσδίδει βαρύτητα και επιρροή στις στρατηγικές επιλογές. Θεωρείται βέβαιο ότι η εταιρεία θα εξασφαλίσει τουλάχιστον μία θέση στο Διοικητικό Συμβούλιο, ενισχύοντας τον ρόλο της στη διαμόρφωση της μελλοντικής πορείας.
Οι συζητήσεις για τις αποτιμήσεις και η υπόθεση Paulson
Ο κ. Paulson είχε εισέλθει στην εταιρεία τον Απρίλιο του 2014 στην τιμή των 8,10 ευρώ ανά μετοχή και, σύμφωνα με εκτιμήσεις χρηματιστηριακών αναλυτών, η επένδυση δεν συγκαταλέγεται στις ιδιαίτερα υψηλές αποδόσεις του χαρτοφυλακίου του, παρά τη μακρά παραμονή του. Υπολογίζεται ότι το συνολικό όφελος από την επένδυσή του στην ΕΥΔΑΠ προήλθε κυρίως από τα μερίσματα που εισέπραξε κατά τη διάρκεια της πολυετούς παραμονής του στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς, η συνολική απόδοση της επένδυσης διαμορφώνεται περί το 27%, με το μεγαλύτερο μέρος να αποδίδεται στις τακτικές διανομές κερδών και όχι σε κεφαλαιακή υπεραξία από την πώληση των μετοχών. Ωστόσο πέτυχε ένα πολύ καλό deal εξόδου αφού χθες η μετοχή έκλεισε στα 7,31 ευρώ και πούλησε στα 10 ευρώ!
Μήνυμα προς την αγορά
Η κίνηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ερμηνεύεται ως ψήφος εμπιστοσύνης στη σταθερότητα και τις προοπτικές της ΕΥΔΑΠ, αλλά και ως σαφές μήνυμα για τη φυσιογνωμία που διαμορφώνει ο όμιλος στον τομέα των υποδομών με ισχυρή παρουσία σε κλάδους στρατηγικής σημασίας για την ελληνική οικονομία. Τη σημασία του τομέα των υδάτων ο όμιλος είχε αναδείξει από νωρίς, επενδύοντας στην αντλησιοταμίευση τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό.
Υπενθυμίζεται ότι προ ημερών ανακοινώθηκε η υπογραφή Εκτελεστικού Εγγράφου Εμπιστευτικότητας μεταξύ της ΤΕΡΝΑ, θυγατρικής του Ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, και της ουκρανικής Ukrhydroenergo.
Η συμφωνία αποτελεί συνέχεια του Μνημονίου Συμφωνίας (MoU) που υπεγράφη στα μέσα Νοεμβρίου 2025 και ανοίγει τον δρόμο για την από κοινού ανάπτυξη και υλοποίηση μεγάλων υδροηλεκτρικών και αντλησιοταμιευτικών έργων στη Δυτική Ουκρανία, συνολικού προϋπολογισμού που προσεγγίζει το 1,5 δισ. ευρώ.
Το επενδυτικό πρόγραμμα της ΕΥΔΑΠ για τα επόμενα χρόνια προβλέπεται να φτάσει τα 2,1 δισ. ευρώ. Σε αυτό περιλαμβάνεται και το έργο του Εύρυτου προϋπολογισμού άνω των 500 εκατ. ευρώ, που προβλέπει την εκτροπή πλεονάζοντος νερού από τους ποταμούς Κρικελιώτη και Καρπενησιώτη με στόχο τον εμπλουτισμό του ταμιευτήρα του Μόρνου.
Με 103,43 εκατ. ευρώ, η εταιρεία ενισχύει το αποτύπωμά της σε έναν τομέα που συνδέεται άμεσα με την ανθεκτικότητα, τη βιωσιμότητα και ένα κρίσιμο δημόσιο αγαθό στοιχεία που, σε ένα περιβάλλον αυξημένων γεωπολιτικών και κλιματικών προκλήσεων, αποκτούν ιδιαίτερη βαρύτητα.
