Στο ραντάρ των επενδυτών επιστρέφει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με αφορμή την πρώτη διεθνή έξοδο του ομίλου στις αγορές κεφαλαίων. Τα διεθνή τερματικά ειδήσεων καταγράφουν σήμερα ασυνήθιστα αυξημένες αναζητήσεις για την εταιρεία σε σχέση με τον τελευταίο μήνα, την ώρα που ο αριθμός των δημοσιευμάτων παραμένει σε κανονικά επίπεδα. Η αγορά, με άλλα λόγια, δεν διαβάζει απλώς ειδήσεις για τον όμιλο. Τον ψάχνει.
Το ενδιαφέρον συγκεντρώνεται στο επταετές ομόλογο ύψους 500 εκατ. ευρώ, που προετοιμάζει η εταιρεία στο πλαίσιο του νέου προγράμματος μεσοπρόθεσμων ομολογιών (EMTN), τη σύσταση του οποίου ανακοίνωσε στις 14 Οκτωβρίου.
Από τη Δευτέρα βρίσκονται σε εξέλιξη συναντήσεις με θεσμικούς επενδυτές του εξωτερικού, με τις BNP Paribas, J.P. Morgan και Mediobanca μεταξύ των συντονιστών της έκδοσης.
Πρόκειται για τίτλους σταθερού επιτοκίου, πρώτης τάξης και χωρίς εμπράγματες εξασφαλίσεις, που θα διατεθούν σε καθεστώς Regulation S και θα εισαχθούν στο Χρηματιστήριο του Λουξεμβούργου. Τα κεφάλαια θα κατευθυνθούν σε γενικούς εταιρικούς σκοπούς.
Το βιβλίο προσφορών αναμένεται να ανοίξει τις επόμενες ημέρες, με τη διοίκηση να διατηρεί περιθώριο ευελιξίας ως προς το πότε ακριβώς θα βγει στην αγορά. Το ζητούμενο είναι το επιτόκιο. Μια πρώτη ένδειξη για το πώς αποτιμά η αγορά το πιστωτικό προφίλ του ομίλου δίνουν τα ήδη εισηγμένα ομόλογά του στην Αθήνα, τα οποία διαπραγματεύονται κάτω από το άρτιο.
Το ΓΕΚΤΕΡΝΑΟ2 κινείται στο 98,80, το ΓΕΚΤΕΡΝΑΟ3 στο 95,70 και το ΓΕΚΤΕΡΝΑΟ4 στο 92,77, κάτι που σημαίνει ότι οι επενδυτές ήδη ζητούν αποδόσεις υψηλότερες από τα κουπόνια τους.
Στο ταμπλό, ωστόσο, η εικόνα είναι αντίστροφη. Η μετοχή υποχωρούσε στις 13.10 κατά 2,26% στα 37,98 ευρώ, σε μια συνεδρίαση όπου ο Γενικός Δείκτης κινούνταν ουσιαστικά αμετάβλητος.
Είχε προηγηθεί χθες πτώση 2,51%, με κλείσιμο στα 38,86 ευρώ. Μέσα στην εβδομάδα οι απώλειες φτάνουν το 5,4%, όταν οι κλαδικοί ανταγωνιστές καταγράφουν κατά μέσο όρο οριακή άνοδο 0,2%, ενώ σε ορίζοντα μήνα η πτώση ξεπερνά το 11%.
Η τιμή έχει γυρίσει στα επίπεδα του Απριλίου, σε χαμηλό εξαμήνου, και απέχει περίπου 19,5% από το υψηλό της χρονιάς. Παρά τη διόρθωση, ο τίτλος παραμένει με κέρδη άνω του 49% από την αρχή του έτους, στοιχείο που θυμίζει πόσο μεγάλη ήταν η άνοδος που προηγήθηκε.
Οι συναλλαγές κινούνται περίπου 15% πάνω από τον μέσο όρο των τελευταίων 20 ημερών για την ίδια ώρα, με τον τζίρο να αγγίζει τα 4,39 εκατ. ευρώ μέχρι το μεσημέρι. Σε τεχνικό επίπεδο, ο δείκτης σχετικής ισχύος (RSI) έχει πέσει στο 28,6, στη ζώνη υπερπώλησης, με την τιμή να κινείται κάτω από τους κινητούς μέσους 20, 50 και 200 ημερών.
Η πίεση στη μετοχή κατά τη διάρκεια μιας ομολογιακής έκδοσης δεν αποτελεί έκπληξη. Η αγορά ζυγίζει το κόστος του νέου δανεισμού για έναν όμιλο με καθαρό δανεισμό της τάξης των 3,7 δισ. ευρώ και αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές στην τελευταία ετήσια χρήση, απόρροια του βαρύ επενδυτικού προγράμματος στις παραχωρήσεις.
Στον αντίποδα, τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου έδειξαν καθαρά κέρδη 83,4 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 22,1%, με τις παραχωρήσεις να συνεισφέρουν το 63% της λειτουργικής κερδοφορίας του ομίλου.
Το επόμενο διάστημα θα κριθεί από τρία πράγματα. Τη ζήτηση που θα συγκεντρώσει το βιβλίο προσφορών, το τελικό επιτόκιο της έκδοσης και την αντίδραση της μετοχής μόλις η αγορά αφήσει πίσω της την αβεβαιότητα της διαδικασίας.
