Πριν ακόμη συμπληρώσει έναν μήνα στην ηγεσία της Federal Reserve, ο Kevin Warsh καλείται να διαχειριστεί δύο δοκιμασίες που θα δώσουν τα πρώτα δείγματα γραφής της νέας εποχής στη Fed. Δύο εξελίξεις -η επικείμενη απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου των ΗΠΑ για την τύχη της διοικήτριας της Fed Lisa Cook και η συμμετοχή του στο ετήσιο συνέδριο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στη Σίντρα της Πορτογαλίας- αναμένεται να δώσουν τα πρώτα ουσιαστικά δείγματα γραφής τόσο για τη σχέση του με τον Donald Trump όσο και για τον τρόπο με τον οποίο σκοπεύει να ασκεί νομισματική πολιτική.

Η υπόθεση της Cook θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική, καθώς αποτελεί την πρώτη φορά που Αμερικανός πρόεδρος επιχείρησε να απομακρύνει εν ενεργεία μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της Fed, επικαλούμενος λόγους που σχετίζονται με δηλώσεις σε αίτηση στεγαστικού δανείου. Τα κατώτερα δικαστήρια έχουν ήδη κρίνει ότι η αποπομπή δεν ήταν νόμιμη, ενώ πλέον τον τελευταίο λόγο έχει το Ανώτατο Δικαστήριο.

Στο επίκεντρο η ανεξαρτησία της Fed

Η υπόθεση ξεπερνά κατά πολύ το πρόσωπο της Lisa Cook. Στην πραγματικότητα θα αποτελέσει ορόσημο για το κατά πόσο ο Λευκός Οίκος μπορεί να επηρεάζει άμεσα τη σύνθεση και, κατ’ επέκταση, τις αποφάσεις της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.

Οι διοικητές της Fed απομακρύνονται μόνο «για σοβαρό λόγο», χωρίς όμως η έννοια αυτή να έχει ποτέ αποσαφηνιστεί δικαστικά. Εφόσον το Ανώτατο Δικαστήριο επιβεβαιώσει την παραμονή της Cook, θα ενισχυθεί το θεσμικό πλαίσιο προστασίας της ανεξαρτησίας της Fed και ταυτόχρονα θα περιοριστούν οι δυνατότητες του Trump να επηρεάζει άμεσα τη σύνθεση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής.

Μια τέτοια εξέλιξη θα λειτουργούσε και ως έμμεση ασπίδα προστασίας για τον ίδιο τον Warsh, ο οποίος δεν θα βρίσκεται αντιμέτωπος με τον κίνδυνο συνεχών πολιτικών παρεμβάσεων ή απομακρύνσεων στελεχών της κεντρικής τράπεζας.

Νέα φιλοσοφία στην επικοινωνία

Την ίδια στιγμή, ο νέος πρόεδρος της Fed επιχειρεί να αλλάξει και τον τρόπο με τον οποίο επικοινωνεί η κεντρική τράπεζα με τις αγορές.

Στην πρώτη συνεδρίαση υπό την προεδρία του εγκαταλείφθηκε η λεγόμενη «forward guidance», δηλαδή η πρακτική κατά την οποία η Fed προϊδέαζε τις αγορές για τις επόμενες κινήσεις στα επιτόκια. Ο Warsh υποστηρίζει εδώ και χρόνια ότι οι επενδυτές πρέπει να διαμορφώνουν τις προσδοκίες τους με βάση τα οικονομικά δεδομένα και όχι τις λεκτικές κατευθύνσεις της κεντρικής τράπεζας.

Η θέση αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία σε μια περίοδο κατά την οποία οι τελευταίες ενδείξεις για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ διατηρούν τις πιέσεις πάνω από τον στόχο του 2%, οδηγώντας αρκετούς επενδυτές να θεωρούν πλέον πιθανότερη ακόμη και μια νέα αύξηση επιτοκίων τους επόμενους μήνες, αντί των μειώσεων που συνεχίζει να ζητά δημόσια ο Donald Trump.

Το πρώτο διεθνές μήνυμα από τη Σίντρα

Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στο ετήσιο συνέδριο της ΕΚΤ στη Σίντρα, όπου ο Warsh θα καθίσει για πρώτη φορά στο ίδιο πάνελ με την πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Christine Lagarde, τον διοικητή της Τράπεζας της Αγγλίας Andrew Bailey και τον επικεφαλής της Τράπεζας του Καναδά Tiff Macklem.

Οι αγορές θα αναζητήσουν ενδείξεις για το κατά πόσο ο νέος πρόεδρος της Fed σκοπεύει πράγματι να περιορίσει στο ελάχιστο τις δημόσιες ενδείξεις για τη μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής ή αν θα αναγκαστεί να προσφέρει περισσότερη καθοδήγηση, δεδομένου του καθοριστικού ρόλου που διαδραματίζει το δολάριο στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Αρκετοί οικονομολόγοι, μεταξύ αυτών και ο απερχόμενος επικεφαλής οικονομολόγος του ΔΝΤ Pierre-Olivier Gourinchas, θεωρούν ότι η εγκατάλειψη των αυστηρών δεσμεύσεων για τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων είναι εύλογη μετά τα λάθη της περιόδου του πληθωριστικού κύματος που ακολούθησε την πανδημία. Ωστόσο, σημειώνουν ότι ακόμη και όταν μια κεντρική τράπεζα δηλώνει πως δεν παρέχει καθοδήγηση, οι αγορές συνεχίζουν να διαμορφώνουν προσδοκίες από κάθε δημόσια τοποθέτηση των αξιωματούχων της.

Διαβάστε ακόμη: