Τη σύσταση overweight (υπεραπόδοση) διατηρεί η Euroxx για την Τράπεζα Κύπρου, με την τιμή στόχο για τη μετοχή να διαμορφώνεται στα 7,1 ευρώ. Πρόκειται για περιθώριο ανόδου περίπου 18,3% σε σχέση με το πιο πρόσφατο κλείσιμο στα 6 ευρώ.

Σύμφωνα με τους αναλυτές, η Τράπεζα Κύπρου ανακοίνωσε ακόμη ένα ισχυρό σετ αποτελεσμάτων για το πρώτο τρίμηνο, με τη διοίκηση να βρίσκεται σε καλό δρόμο προκειμένου να ξεπεράσει τις εκτιμήσεις για το 2025, παρά τις χαμηλότερες προσδοκίες για τα επιτόκια.

Η Euroxx παραμένει «buyer» για τη μετοχή, βασιζόμενη στην ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια, την best-in-class πολιτική διανομών και την ελκυστική αποτίμηση (το P/E για το 2025 εκτιμάται σε 7,3x, με discount περίπου 20% έναντι του δείκτη SX7E). Με βάση την υπόθεση της Euroxx για δείκτη διανομής (pay-out ratio) της τάξης του 70%, η συνολική απόδοση διανομών (μέρισμα και επαναγορά) διατηρείται σταθερά πάνω από 9%.

Η Τράπεζα Κύπρου ανακοίνωσε καθαρά κέρδη €117 εκατ. για το α’ τρίμηνο 2025, υπερβαίνοντας την εκτίμηση της Euroxx για €110 εκατ., χάρη στην καλύτερη προ-προβλέψεων κερδοφορία (ελαφρώς υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους, έσοδα συναλλαγών και χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα) και μειωμένες λοιπές απομειώσεις.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) υποχώρησαν κατά 6% σε τριμηνιαία βάση, με τη διοίκηση να επαναλαμβάνει τους στόχους για κάτω από €700 εκατ. το 2025 και πάνω από €650 εκατ. το 2026, παρά τις μειωμένες προσδοκίες για τα επιτόκια (μέσο επιτόκιο ΕΚΤ στο 2,1% και 1,8% αντίστοιχα για τις χρήσεις 2025-2026, με τελικό επιτόκιο στο 1,5%).

Η ευαισθησία του NII σε μεταβολές των επιτοκίων (ανά 100 μονάδες βάσης στην DFR της ΕΚΤ) μειώθηκε σε €76 εκατ. από €85 εκατ. τον Δεκέμβριο του 2024.

Τα ενήμερα δάνεια αυξήθηκαν κατά 5% ετησίως (+3% σε τριμηνιαία βάση), λόγω των ισχυρών εποχικών εκταμιεύσεων (€842 εκατ., +25% ετησίως). Ο δείκτης CET1 ανήλθε στο υψηλό επίπεδο του 19,9%, συμπεριλαμβανομένης της θετικής επίδρασης από την εφαρμογή του CRR III (κατά 100 μ.β.) και πρόβλεψη για μέρισμα με δείκτη διανομής 70%.

Αν και η διοίκηση διατήρησε τους τρέχοντες οικονομικούς στόχους, η χρηματιστηριακή διαβλέπει ανοδικό περιθώριο στις εκτιμήσεις της και στο consensus (συναινετική εκτίμηση), λόγω της ισχυρότερης πιστωτικής επέκτασης και της καλύτερης δυναμικής στα επιτόκια καταθέσεων, τα οποία αντισταθμίζουν το περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων.

Ως εκ τούτου, η Euroxx διατηρεί υψηλό βαθμό βεβαιότητας σχετικά με τη διανομή και τον στόχο για pay-out ratio στο 70%. Αυτό συνεπάγεται αποδόσεις διανομών άνω του 9% ετησίως για την περίοδο 2025-2027, με πιθανότητα ακόμη υψηλότερων επιπέδων εάν οι τρέχοντες στόχοι αποδειχθούν συντηρητικοί.

Διαβάστε ακόμη: