Ισχυρές επιδόσεις αναμένει η ΑΧΙΑ για το τέταρτο τρίμηνο του 2024 της Eurobank, τα αποτελέσματα του οποίου αναμένονται στις 27 Φεβρουαρίου 2025. Στις εκτιμήσεις της, μάλιστα, λογιστικοποιεί την πλήρη ενοποίηση της Ελληνικής Τράπεζας (ΗΤ).
Ειδικότερα, η ΑΧΙΑ αναμένει η Eurobank να φτάσει στο προσαρμοσμένο RoTE στο 16,1%. Προβλέπει ότι τα επιτοκιακά έσοδα (NII) θα ακολουθήσουν τις τάσεις του κλάδου και θα σημειώσουν πτώση της τάξης του 3,5% διαδοχικά, λαμβάνοντας υπόψη την πτώση των επιτοκίων, τα αυξημένα έξοδα τόκων που σχετίζονται με τις εκδόσεις MREL, αλλά και τους θετικούς όγκους δανείων.
Το κόστος κινδύνου για την Eurobank
Επιπλέον, αναμένει ότι η καθαρή αμοιβή και προμήθεια θα συνεχίσει τη θετική της τροχιά και θα σημειώσει αύξηση κατά 3% λόγω των ισχυρών επιδόσεων σε όλους τους επιχειρηματικούς τομείς. Το λειτουργικό κόστος αναμένεται στα 321 εκατ. ευρώ, ενώ όσον αφορά το εφάπαξ κόστος, η ΑΧΙΑ ενσωματώνει αποκλειστικά τα 25 εκατομμύρια ευρώ σε σχολικές δωρεές.
Το κόστος κινδύνου αναμένεται να ανέλθει σε 71 μ.β., στέλνοντας το κόστος κινδύνου για το έτος 2024 στις 69 μ.β. (ο στόχος της Eurobank για το 2024 στις 70 μ.β.). Αυτή η τάση υποστηρίζεται από το μηδενικό σχηματισμό NPE. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της ΑΧΙΑ, ο δείκτης NPE αναμένεται να παραμείνει σταθερός σε τριμηνιαία βάση στο 2,9%.
Πού να εστιάσουν οι επενδυτές στη τηλεδιάσκεψη
Κατά την ΑΧΙΑ, κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης από τη διοίκηση, οι επενδυτές θα πρέπει να αναζητήσουν λεπτομέρειες σχετικά με:
α) τις υποθέσεις του νέου επιχειρηματικού σχεδίου 2025-27 που πρόκειται να εισαχθούν και πώς αυτό θα επηρεάσει τις προοπτικές και τις τάσεις κερδοφορίας του ομίλου,
β) τις τάσεις δανεισμού στην πιστωτική επέκταση του ομίλου,
γ) τις αλλαγές στα beta καταθέσεων καθώς και στο μείγμα καταθέσεων και όλων των μελλοντικών κεφαλαίων
ε) τυχόν σχόλια γύρω από το χρονικό πλαίσιο της ολοκλήρωσης της εξαγοράς της CNP Cyprus Insurance Holdings.
Αποτίμηση
Τα θεμελιώδη στοιχεία δείχνουν ότι η μετοχή εξακολουθεί να είναι ελκυστική, δεδομένης της μεσομακροπρόθεσμης ανοδικής της δυνατότητας, με P/B στο 0,84x με βάση τις εκτιμήσεις του 2026 και εκτιμώμενο RoTE στο 14,8%, που μεταφράζεται σε εκτιμώμενη μερισματική απόδοση του 2026 στο 9,6%.
Σε αυτό το πλαίσιο, επαναλαμβάνει τη σύσταση για αγορά, με αμετάβλητη την τιμή στόχο στα 3 ευρώ.
