Η JP Morgan επαναλαμβάνει τη σύσταση overweight με τιμή στόχο τα 4,1 ευρώ για τη Eurobank, επισημαίνοντας ότι η εξαγορά του 80% της Eurolife Life Insurance από τη Fairfax θα ενισχύσει σημαντικά την κερδοφορία και τις αποδόσεις της τράπεζας τα επόμενα χρόνια.

Η συναλλαγή, συνολικού ύψους 813 εκατ. ευρώ σε μετρητά, δίνει στην Eurobank τον πλήρη έλεγχο της δραστηριότητας Ζωής της Eurolife, ενώ η Fairfax διατηρεί το 80% της δραστηριότητας Γενικών Ασφαλειών. Παράλληλα, η Eurobank θα μεταβιβάσει στη Fairfax 45% της ERB Asfalistiki στην Κύπρο έναντι 59 εκατ. ευρώ, με δυνατότητα απόκτησης του υπολοίπου ποσοστού στο μέλλον.

Η JP Morgan υπολογίζει ότι η συναλλαγή θα είναι προσθετική κατά 5% έως 6% στα κέρδη ανά μετοχή και κατά 115 μονάδες βάσης στο RoTE το 2027, με κατανάλωση 120 μονάδων βάσης κεφαλαίου CET1. Σε pro-forma βάση, το RoTE της Eurobank ανεβαίνει στο 17,3%, έναντι 16,1% πριν τη συμφωνία, διαμορφώνοντας περιθώριο 150 μονάδων βάσης έναντι των άλλων συστημικών τραπεζών.

Η τιμή εξαγοράς αντιστοιχεί σε 1,45 φορές της λογιστικής αξίας και περίπου 10 φορές τα κέρδη του 2024, επίπεδα που, σύμφωνα με την JP Morgan, συμβαδίζουν με τις αποτιμήσεις αντίστοιχων ευρωπαϊκών εταιρειών του κλάδου.

Η Eurolife διαθέτει 22% μερίδιο στην ελληνική αγορά και 600 εκατ. ευρώ εγγεγραμμένα ασφάλιστρα το 2024, με 77% των προϊόντων να διανέμονται μέσω της Eurobank και 70% να είναι Unit-Linked, χαρακτηριστικά που την καθιστούν «κεφαλαιακά ελαφριά και αποδοτική» δραστηριότητα.

Η JP Morgan εκτιμά ότι η συναλλαγή θα αυξήσει το ποσοστό προμηθειών στα συνολικά έσοδα της Eurobank στο 30% το 2027, στοιχείο που στηρίζει υψηλότερους πολλαπλασιαστές αποτίμησης και επιβεβαιώνει, όπως σημειώνει, ότι η τράπεζα θα συνεχίσει να απολαμβάνει premium σε σχέση με τους εγχώριους ανταγωνιστές της.

Διαβάστε ακόμη: