ΔΕΗ: Άλμα 78% στα κέρδη εννεαμήνου βλέπει η Optima Bank – Στα 24,60 ευρώ η τιμή-στόχος

Ισχυρή αύξηση της κερδοφορίας της ΔΕΗ, με τα καθαρά κέρδη εννεαμήνου να εκτινάσσονται κατά 77,7%, προβλέπει η Optima Bank, διατηρώντας τη σύσταση Buy και την τιμή-στόχο των 24,60 ευρώ για τη μετοχή. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι ο ενεργειακός όμιλος παραμένει σε τροχιά επίτευξης των ετήσιων στόχων του, με το επενδυτικό πρόγραμμα των 24 δισ. ευρώ έως το 2030 και την ανάπτυξη των data centers να αποτελούν τους επόμενους σημαντικούς καταλύτες για την αποτίμησή του.

Στην έκθεσή της, με ημερομηνία 12 Νοεμβρίου 2026, η Optima Bank εκτιμά ότι τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου και εννεαμήνου θα επιβεβαιώσουν την ανθεκτικότητα της λειτουργικής κερδοφορίας της ΔΕΗ, παρά τις πιέσεις που καταγράφονται στα περιθώρια της δραστηριότητας προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας.

Η ΔΕΗ αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά της αποτελέσματα τη Δευτέρα 16 Νοεμβρίου, μετά το κλείσιμο της χρηματιστηριακής συνεδρίασης, ενώ την ίδια ημέρα, στις 18:00, έχει προγραμματιστεί τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές.

Άλμα 77,7% στα καθαρά κέρδη εννεαμήνου

Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Optima Bank, ο κύκλος εργασιών της ΔΕΗ στο εννεάμηνο του 2026 αναμένεται να διαμορφωθεί στα 7,23 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 5% σε ετήσια βάση.

Ακόμη ισχυρότερη εκτιμάται ότι θα είναι η επίδοση σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας, καθώς τα προσαρμοσμένα EBITDA προβλέπεται να ανέλθουν στα 1,824 δισ. ευρώ, έναντι 1,546 δισ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025, καταγράφοντας αύξηση 18%.

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα φθάσουν τα 568,1 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 69,1%, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά την αφαίρεση των δικαιωμάτων μειοψηφίας αναμένεται να διαμορφωθούν στα 542,1 εκατ. ευρώ, από 305 εκατ. ευρώ πέρυσι, σημειώνοντας εντυπωσιακή άνοδο 77,7%.

Η εξέλιξη αυτή, σύμφωνα με την ανάλυση, αντανακλά την ενίσχυση της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας από υδροηλεκτρικούς σταθμούς και Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, η οποία αντισταθμίζει τις πιέσεις στην εμπορική δραστηριότητα.

Αύξηση 52,8% στα κέρδη του τρίτου τριμήνου

Για το τρίτο τρίμηνο του 2026, η Optima Bank προβλέπει έσοδα 2,68 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 19,6% σε σχέση με τα 2,24 δισ. ευρώ της αντίστοιχης περυσινής περιόδου.

Τα επαναλαμβανόμενα EBITDA αναμένεται να διαμορφωθούν στα 585 εκατ. ευρώ, έναντι 550 εκατ. ευρώ το τρίτο τρίμηνο του 2025, παρουσιάζοντας αύξηση 6,4%.

Σε επίπεδο καθαρής κερδοφορίας, τα προσαρμοσμένα κέρδη εκτιμώνται στα 180 εκατ. ευρώ, ενώ μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας προβλέπεται να φθάσουν τα 168 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 52,8%.

Η αύξηση των εσόδων αποδίδεται κυρίως στις υψηλότερες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας και στην ενισχυμένη ζήτηση, καθώς τα μερίδια αγοράς της ΔΕΗ στην εγχώρια λιανική παρέμειναν ουσιαστικά αμετάβλητα, κοντά στο 51%.

Ωστόσο, η άνοδος των ενεργειακών τιμών επιβαρύνει παράλληλα το λειτουργικό κόστος. Η Optima υπολογίζει ότι οι συνολικές λειτουργικές δαπάνες του ομίλου, συμπεριλαμβανομένης της Ρουμανίας, θα αυξηθούν κατά 24%, φθάνοντας τα 2,1 δισ. ευρώ.

Ειδικότερα, η μέση τιμή της χονδρεμπορικής αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας διαμορφώθηκε στο τρίτο τρίμηνο στα 133,2 ευρώ/MWh, αυξημένη κατά 44,4 ευρώ/MWh σε ετήσια βάση. Οι τιμές των δικαιωμάτων εκπομπών CO₂ ανήλθαν περίπου στα 82 ευρώ ανά τόνο, από 72 ευρώ πέρυσι, ενώ το φυσικό αέριο ενισχύθηκε στα 63,7 ευρώ/MWh, έναντι 33 ευρώ/MWh.

Παρά τις αυξημένες δαπάνες, η βελτίωση του ενεργειακού μείγματος και η ενίσχυση της παραγωγής από υδροηλεκτρικά και ΑΠΕ αναμένεται να στηρίξουν την κερδοφορία.

Σε τροχιά επίτευξης των ετήσιων στόχων

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδει η Optima Bank στην ικανότητα της ΔΕΗ να επιτύχει τους στόχους που έχει θέσει η διοίκησή της για το σύνολο του 2026.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι επιδόσεις του εννεαμήνου δημιουργούν τις προϋποθέσεις για την επίτευξη του ετήσιου στόχου για EBITDA 2,4 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας άνω των 700 εκατ. ευρώ.

Στις δικές της αναλυτικές προβλέψεις, η Optima τοποθετεί τα προσαρμοσμένα EBITDA του 2026 στα 2,412 δισ. ευρώ, ενώ για το 2027 αναμένει περαιτέρω ενίσχυση στα 2,664 δισ. ευρώ.

Αντίστοιχα, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη προβλέπεται να αυξηθούν από 672,9 εκατ. ευρώ το 2026 στα 750,7 εκατ. ευρώ το 2027.

Σε επίπεδο εσόδων, η χρηματιστηριακή προβλέπει κύκλο εργασιών 10,48 δισ. ευρώ για το 2026 και 10,25 δισ. ευρώ για το 2027, αναδεικνύοντας τη δυνατότητα περαιτέρω αύξησης της λειτουργικής κερδοφορίας ακόμη και με ελαφρώς χαμηλότερες πωλήσεις.

Επενδύσεις 24 δισ. ευρώ και το στοίχημα των data centers

Πέρα από τα οικονομικά αποτελέσματα, η Optima Bank επισημαίνει ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον στρέφεται στην υλοποίηση του αναβαθμισμένου επιχειρηματικού σχεδίου της ΔΕΗ, συνολικού ύψους 24 δισ. ευρώ έως το 2030.

Το επενδυτικό πρόγραμμα αποτελεί βασικό παράγοντα για τη μελλοντική αναπτυξιακή πορεία του ομίλου, με ιδιαίτερη έμφαση να δίνεται στην ανάπτυξη των data centers.

Η Optima αναγνωρίζει ότι η πρόοδος στην υλοποίηση των επενδύσεων και ειδικότερα των σχεδίων για τα κέντρα δεδομένων θα αποτελέσει σημαντικό πεδίο αξιολόγησης από την επενδυτική κοινότητα.

Παράλληλα, η ενίσχυση της παραγωγής από Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας και υδροηλεκτρικές μονάδες αναδεικνύεται σε κρίσιμο παράγοντα για τη βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας και την αντιστάθμιση των πιέσεων που δημιουργεί η μεταβλητότητα των ενεργειακών τιμών.

Μέρισμα 0,80 ευρώ το 2026 και 1,05 ευρώ το 2027

Σημαντικό ενδιαφέρον παρουσιάζουν και οι προβλέψεις της Optima Bank για τις μελλοντικές χρηματικές διανομές προς τους μετόχους.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το μέρισμα ανά μετοχή θα διαμορφωθεί στα 0,80 ευρώ για το 2026, έναντι 0,60 ευρώ για το 2025, ενώ για το 2027 προβλέπει περαιτέρω αύξηση στα 1,05 ευρώ.

Με βάση τις αποτιμήσεις της έκθεσης, η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση ανέρχεται σε 3,7% για το 2026 και 4,8% για το 2027.

Παράλληλα, η Optima προβλέπει ότι ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς προσαρμοσμένα EBITDA θα διαμορφωθεί στις 3,5 φορές το 2026 και στις 3,7 φορές το 2027, αντανακλώντας και τις αυξημένες χρηματοδοτικές ανάγκες του επενδυτικού προγράμματος.

Στα 24,60 ευρώ η τιμή-στόχος – Παραμένει στις κορυφαίες επιλογές

Η Optima Bank διατηρεί αμετάβλητη τη σύσταση Buy για τη ΔΕΗ, καθώς και την τιμή-στόχο των 24,60 ευρώ.

Με βάση την τιμή της μετοχής στα 23,36 ευρώ στις 12 Νοεμβρίου, το περιθώριο ανόδου διαμορφώνεται στο 5,3%.

Η έκθεση επισημαίνει ότι η μετοχή έχει ήδη καταγράψει σημαντική χρηματιστηριακή άνοδο, με κέρδη 31% από την αρχή του 2026 και 45% σε ορίζοντα δωδεκαμήνου.

Παρά την ισχυρή αυτή επίδοση, η Optima εξακολουθεί να περιλαμβάνει τη ΔΕΗ στις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές της για το 2026, θεωρώντας ότι η λειτουργική κερδοφορία και η πρόοδος του επενδυτικού σχεδίου στηρίζουν τις προοπτικές του ομίλου.