ο 2025 καταγράφεται ως μία από τις σημαντικότερες χρονιές στην ιστορία του Χρηματιστηρίου Αθηνών, με τον Γενικό Δείκτη να κλείνει με κέρδη 44,78%, επίδοση που τοποθετεί την ελληνική αγορά στις πέντε κορυφαίες διεθνώς και στις πρώτες μεταξύ των ανεπτυγμένων αγορών. Πρόκειται για το πέμπτο συνεχόμενο ανοδικό έτος, γεγονός που επιβεβαιώνει ότι η ελληνική κεφαλαιαγορά έχει περάσει σε μια νέα, ώριμη φάση.

Η εικόνα αυτή δεν αποτελεί συγκυριακό φαινόμενο. Σύμφωνα με αναλύσεις κορυφαίων διεθνών επενδυτικών οίκων –μεταξύ των οποίων οι Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan και Bank of America– η Ελλάδα συγκαταλέγεται στις «αγαπημένες» αγορές για το 2026, με τις προοπτικές να παραμένουν ιδιαίτερα θετικές.

Τραπεζικός κλάδος και διάχυση ανόδου: Οι βασικοί μοχλοί της αγοράς

Κύριος καταλύτης της φετινής υπεραπόδοσης υπήρξε ο τραπεζικός τομέας, με τον σχετικό δείκτη να καταγράφει άνοδο 77,5%, φθάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας. Για τρίτη συνεχόμενη χρονιά οι τραπεζικές μετοχές υπεραπέδωσαν, με τις συνολικές αποδόσεις να αγγίζουν το 82,88%.

Ιδιαίτερης σημασίας είναι και η διάχυση της ανόδου στο μεγαλύτερο μέρος της αγοράς. Μέχρι τα μέσα Δεκεμβρίου, 119 μετοχές κατέγραψαν κέρδη, έναντι μόλις 26 που σημείωσαν απώλειες, στοιχείο που διαφοροποιεί ουσιαστικά το 2025 από το 2024, όταν η άνοδος περιοριζόταν κυρίως σε λίγους δεικτοβαρείς τίτλους.

Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης ενισχύθηκε κατά 50,6%, ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης κατά 25,04%, ενώ ο Γενικός Δείκτης κατέγραψε 11 συνεχόμενους ανοδικούς μήνες (Οκτώβριος 2024 – Σεπτέμβριος 2025), τη μεγαλύτερη αντίστοιχη ακολουθία από το 1987.

Ξένοι επενδυτές: Ιστορικά υψηλή συμμετοχή και αυξημένη ρευστότητα

Για πέμπτη συνεχόμενη χρονιά, οι ξένοι επενδυτές ενίσχυσαν τη θέση τους στο Χ.Α. Στο τέλος Σεπτεμβρίου 2025, η συμμετοχή τους στην κεφαλαιοποίηση έφθασε το 69,3%, ιστορικό υψηλό, που αντιστοιχεί σε 82,8 δισ. ευρώ.

Η συμμετοχή των αλλοδαπών στη συναλλακτική δραστηριότητα διαμορφώθηκε στο 63%, από 50,8% το 2020, ενώ οι καθαρές εισροές την περίοδο 2021–2025 ανήλθαν σε 1,3 δισ. ευρώ, με τα 312 εκατ. ευρώ να καταγράφονται μόνο στο εννεάμηνο του 2025.

Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών στο 11μηνο αυξήθηκε εντυπωσιακά στα 218 εκατ. ευρώ, έναντι 140,2 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας άνοδο 55,5%, γεγονός που αποτυπώνει τη σαφή βελτίωση της ρευστότητας.

Μερίσματα και διανομές: Έτος-ρεκόρ για τους μετόχους

Το 2025 εξελίσσεται σε ιστορική χρονιά και για τις διανομές προς τους μετόχους. Οι εισηγμένες εταιρείες έχουν ήδη διανείμει 5,0 δισ. ευρώ, ενώ με βάση τις ανακοινωθείσες πληρωμές το συνολικό ποσό αναμένεται να προσεγγίσει τα 5,7 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας το προηγούμενο ιστορικό υψηλό των 5,4 δισ. ευρώ του 2007.

Η απόδοση διανομής, στο 4%, υπερβαίνει την απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου και είναι πολλαπλάσια των αποδόσεων των προθεσμιακών καταθέσεων, ενισχύοντας τη σχετική ελκυστικότητα των μετοχών.

Συγκρίσεις με διεθνείς αγορές και μακροοικονομικό περιβάλλον

Σε διεθνές επίπεδο, η Wall Street κατέγραψε θετικές αποδόσεις (Dow Jones +14,08%, S&P 500 +17,21%, Nasdaq +21,46%), ενώ στην Ευρώπη ο DAX ενισχύθηκε κατά 21,27% και ο Eurostoxx 600 κατά 16,54%. Παρά τις ισχυρές αυτές επιδόσεις, το Χ.Α. ξεχώρισε με σαφή υπεραπόδοση.

Στην αγορά ομολόγων, οι αποδόσεις των ελληνικών 10ετών τίτλων κινήθηκαν στο 3,30%–3,50%, ελαφρώς χαμηλότερα από τις αντίστοιχες γαλλικές και ιταλικές, ενόψει βελτιωμένων προοπτικών για τους δείκτες χρέους έως το 2030.

Αγορά, εισαγωγές και κεφαλαιοποίηση

Το 2025 αντλήθηκαν από το Χ.Α. συνολικά 2,6 δισ. ευρώ, μέσω εταιρικών ομολόγων, νέων εισαγωγών και αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου. Σήμερα, στην κύρια αγορά διαπραγματεύονται 127 εταιρείες, αριθμός αισθητά μειωμένος σε σχέση με τις 350 εισηγμένες του 2005, γεγονός που αναδεικνύει τη διαχρονική αποεπένδυση από την εγχώρια κεφαλαιαγορά.

Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς ανήλθε στα 145,8 δισ. ευρώ, με τη σχέση κεφαλαιοποίησης προς ΑΕΠ να διαμορφώνεται στο 58,6%, επίπεδο βελτιωμένο αλλά σημαντικά χαμηλότερο από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Το μεγάλο ορόσημο: Επιστροφή στις ανεπτυγμένες αγορές και Euronext

Το 2026 αναμένεται να αποτελέσει έτος καμπής, καθώς το Χ.Α. επιστρέφει στις ανεπτυγμένες αγορές μετά από 13 χρόνια, ενώ ξεκινά και η ενσωμάτωση των κεντρικών λειτουργιών του κάτω από την «ομπρέλα» του Euronext.

Η αποδοχή της δημόσιας πρότασης από το 74,25% των μετόχων της ΕΧΑΕ ανοίγει τον δρόμο για μια σειρά κανονιστικών και λειτουργικών αλλαγών που αναμένεται να μεταμορφώσουν την ελληνική αγορά. Η Αθήνα γίνεται το 8ο χρηματιστήριο του Euronext, εντασσόμενη σε μια ενιαία ευρωπαϊκή πλατφόρμα περίπου 1.800 εισηγμένων εταιρειών, εξέλιξη που ενδέχεται να προσελκύσει νέες εισαγωγές και μεγαλύτερα θεσμικά χαρτοφυλάκια.

Προοπτικές και ανοιχτά ζητήματα

Παρά τη θεαματική βελτίωση, παραμένουν χρόνιες παθογένειες, όπως η χαμηλή συμμετοχή εγχώριων επενδυτών και η έλλειψη επαρκών φορολογικών κινήτρων για μακροπρόθεσμη διακράτηση τίτλων. Ωστόσο, η ένταξη στο Euronext και η επιστροφή στις ανεπτυγμένες αγορές δημιουργούν τις προϋποθέσεις για μια ποιοτική αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών την επόμενη τριετία.

Μετά από χρόνια αμφισβήτησης, το ελληνικό χρηματιστήριο φαίνεται πλέον να επανέρχεται στον πυρήνα των ευρωπαϊκών αγορών, με το 2025 να αποτελεί το σημείο καμπής και το 2026 να προδιαγράφεται ως η αρχή μιας νέας εποχής.

Διαβάστε ακόμη: