Το ελληνικό χρηματιστήριο σημείωσε 10 συνεχόμενους μήνες ανόδου, καταγράφοντας την καλύτερη περίοδο στην ιστορία της. Ο Γενικός Δείκτης ενισχύθηκε κατά 46,22%, ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε κέρδη 87,71%, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση αυξήθηκε κατά 36,3 δισ. ευρώ από τον Οκτώβριο του 2024 έως σήμερα.
Στο οκτάμηνο Ιανουαρίου–Αυγούστου, το Χρηματιστήριο έκλεισε με κέρδη 37,56%, κατακτώντας τη δεύτερη θέση παγκοσμίως σε αποδόσεις, πίσω μόνο από το Χρηματιστήριο του Βιετνάμ (+38,72%).
Χρηματιστήριο Αθηνών: Η διόρθωση του Σεπτεμβρίου
Μετά από 10 μήνες σερί, οι πρώτες ημέρες του Σεπτεμβρίου φέρνουν διορθωτικές κινήσεις λόγω διεθνούς αναταραχής. Η υποχώρηση περίπου 100 μονάδων από το υψηλό 15ετίας (2.126,18 μονάδες) θεωρείται φυσιολογική και δεν αλλάζει τη μακροπρόθεσμη ανοδική τάση. Βραχυπρόθεσμα, ωστόσο, οι πιέσεις αυξάνονται.
Η αγορά παρακολουθεί στενά την πολιτική αβεβαιότητα στη Γαλλία, ενόψει της ψηφοφορίας εμπιστοσύνης στις 8 Σεπτεμβρίου. Η αδυναμία της γαλλικής κυβέρνησης να εξασφαλίσει συναίνεση έχει ήδη επηρεάσει τα ομόλογα και τις τράπεζες της χώρας, δημιουργώντας κύμα ανησυχίας και στην Ευρώπη.
Αποτίμηση και διεθνείς συγκρίσεις
Η JP Morgan σημειώνει ότι, παρά την ισχυρή άνοδο, το ελληνικό Χρηματιστήριο παραμένει φθηνότερο από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
- Forward P/E: 9,3x (27% χαμηλότερα από τον ιστορικό μέσο όρο, 30% κάτω από Ευρωζώνη).
- Μερισματική απόδοση: 3,4% (έναντι 2,6% Ευρωζώνης).
- Αύξηση κερδών ανά μετοχή: 5% το 2025, 6% το 2026, 10% το 2027.
Οι ελληνικές τράπεζες, παρά τα κέρδη τους, παραμένουν σε discount 15–20% έναντι των περιφερειακών ανταγωνιστών (P/E 7,1x για το 2027 έναντι 8,8x). Η Euroxx εκτιμά ότι θα έπρεπε να διαπραγματεύονται με premium λόγω υψηλότερης ανάπτυξης δανείων (~10% ετησίως) και καλύτερης μερισματικής πολιτικής.
Παράγοντες στήριξης της αγοράς
Η δεκάμηνη ανοδική πορεία στηρίχθηκε σε σειρά παραγόντων:
- Ελκυστικές αποτιμήσεις: Η κεφαλαιοποίηση (133 δισ. €) αντιστοιχεί σε ~50% του ΑΕΠ (240 δισ. €), με discount 20% έναντι 20ετίας και 30–40% σε σχέση με Stoxx 600 & MSCI EM.
- Αναπτυξιακό story: Η ελληνική οικονομία θα παραμείνει από τις πιο ταχέως αναπτυσσόμενες στην ΕΕ (ΑΕΠ +2% το 2025, +1,8% το 2026).
- Δημοσιονομική σταθερότητα: Υπεραπόδοση στόχων και προοπτική θετικών αναθεωρήσεων.
- Επενδυτική βαθμίδα & ομόλογα: Ανθεκτικότητα ελληνικών ομολόγων σε διεθνείς αναταράξεις.
- Κερδοφορία εισηγμένων: Υψηλά αποτελέσματα ενισχύουν τις αποτιμήσεις.
- Προοπτική αναβάθμισης: Το Χ.Α. μπορεί να ενταχθεί στις ανεπτυγμένες αγορές ως το 2025–26.
- Συζητήσεις για εξαγορά ΕΧΑΕ από Euronext: Ένταξη σε δίκτυο με 1.800 εισηγμένες και συνολική κεφαλαιοποίηση >6 τρισ. €.
Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά βιώνει μια ιστορική περίοδο ανόδου, αλλά η διεθνής αβεβαιότητα και η πολιτική αστάθεια στην Ευρώπη συνιστούν κινδύνους. Η «μεγάλη εικόνα» παραμένει θετική, με ελκυστικές αποτιμήσεις, ισχυρή κερδοφορία και αναπτυξιακές προοπτικές, καθιστώντας την Ελλάδα ελκυστικό προορισμό επενδύσεων στο επόμενο διάστημα.
