Η εξάρτηση του S&P 500 από το Big Tech είναι προβληματική και οι υπεραποδόσεις του τεχνολογικού κλάδου ξυπνούν μνήμες από τη φούσκα του dotcom, αναγνωρίζει η Capital Economics, έπειτα από το τελευταίο selloff. Όμως, για την ώρα πιστεύει ότι οι προοπτικές των αγορών παραμένουν θετικές, παρά τα σκαμπανεβάσματα.
Τα στοιχεία που παραθέτει η Capital Economics αποτυπώνουν την υπερβολική εξάρτηση της Wall Street από τους κλάδους του Big Tech (πληροφορική, υπηρεσίες επικοινωνιών και προαιρετικά καταναλωτικά είδη). Όπως σημειώνουν οι αναλυτές, οι κλάδοι αυτοί ενισχύθηκαν κατά 2% κατά μέσο όρο την περασμένη εβδομάδα, την ώρα που οι άλλοι κλάδοι υποχώρησαν κατά μέσο όρο κατά 2%. Χάρη στον κυρίαρχο ρόλο που έχει το Big Tech, ο S&P 500 έκλεισε την εβδομάδα με κέρδη περίπου 0,7%.
Αυτή η υπερβολική εξάρτηση από το Big Tech αποτελεί δίκοπο μαχαίρι για την αγορά και παρότι δεν αποτελεί κάτι νέο, εντούτοις η συχνότητα με την οποία υπεραποδίδουν αυτές οι μετοχές τελευταία είναι αξιοσημείωτη και θυμίζει τη φούσκα του dotcom, επισημαίνει η ανάλυση.
Είναι ενδεικτικό, για παράδειγμα, ότι περίπου το 12% των εταιρειών του S&P 500 βρίσκονταν την περασμένη εβδομάδα σε χαμηλά ενός έτους, την ώρα που ο δείκτης σημείωνε νέο ιστορικό ρεκόρ. Και ενώ ο S&P 500 έχει σημειώσει ράλι σχεδόν 40% από το χαμηλό της εποχής της Ημέρας Απελευθέρωσης και των δασμών, η τιμή της μετοχής της μέσης εταιρείας του δείκτη βρίσκεται γύρω στα μισά του εύρους διακύμανσης του τελευταίου έτους.
Κατόπιν τούτων, η Capital Economics αναρωτιέται: Εάν ο τεχνολογικός κλάδος έπεφτε, θα μπορούσαν οι υπόλοιπες εταιρείες να δώσουν τις υψηλές αποδόσεις που απαιτούν οι επενδυτές από τη Wall Street; Αν και τα παραπάνω στοιχεία δείχνουν ότι οι μη τεχνολογικοί κλάδοι έχουν πολλά περιθώρια για άνοδο, εντούτοις το γεγονός ότι οι εταιρείες αυτές παραμένουν στάσιμες από τον περασμένο Νοέμβριο, παρά το υποστηρικτικό περιβάλλον, μαρτυρά πως δύσκολα θα μπορούσαν να βρεθούν στο τιμόνι μιας ανοδικής κίνησης.
«Αμφιβάλλουμε ότι οι μη τεχνολογικές εταιρείες θα έσωζαν την αγορά εάν η ζήτηση του AI μειωνόταν», καταλήγουν οι αναλυτές του οίκου. Αντ’ αυτού, πιστεύουν ότι η προοπτική ανόδου του S&P 500 προς την τιμή-στόχο των 8.000 μονάδων που έχουν δώσει για τα τέλη του 2026 εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τη συνέχιση της ανοδικής πορείας της ζήτησης για τεχνητή νοημοσύνη, παρά από το εάν η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά 50 ή 100 μονάδες βάσης. Για την ώρα, πάντως, η Capital Economics θεωρεί ότι οι προοπτικές των αγορών παραμένουν θετικές.
