Η πρώτη εικόνα της συμφωνίας BYLOT- EVOKE είναι εντυπωσιακή, κάτι που πριν από λίγα χρόνια αποτιμήθηκε κοντά στα £2 δισ., σήμερα περνά στη BYLOT με equity value μόλις £243 εκατ.
Για τη BYLOT, όμως, το ουσιαστικό στοιχείο είναι τι αποκτά με αυτή τη συναλλαγή. Και τα νούμερα δείχνουν ότι ο όμιλος αλλάζει άμεσα μέγεθος.
Σχεδόν διπλασιάζει το EBITDA
Η evoke παράγει περίπου £340 εκατ. EBITDA, δηλαδή κοντά στα €400 εκατ.
Η BYLOT βρίσκεται επίσης περίπου στα €400 εκατ. EBITDA σε pro forma βάση.
Με την ολοκλήρωση της συναλλαγής, ο νέος όμιλος μπορεί να πλησιάσει τα €800 εκατ. EBITDA, ενώ τα συνολικά έσοδα ξεπερνούν τα €3 δισ.
Με απλά λόγια, η BYLOT αποκτά μια εταιρεία που παράγει σχεδόν όση λειτουργική κερδοφορία παράγει ήδη η ίδια.
Με 11,5% αποκτά σχεδόν άλλο ένα BYLOT σε EBITDA
Οι μέτοχοι της evoke θα κατέχουν περίπου 11,5% του διευρυμένου ομίλου.
Απέναντι σε αυτό το ποσοστό, η BYLOT προσθέτει περίπου €400 εκατ. EBITDA, ισχυρά διεθνή brands και σημαντική παρουσία στο online gaming.
Στο νέο σχήμα περνούν η William Hill, η 888 και η Mr Green, μαζί με περισσότερα από 1.000 καταστήματα William Hill και μεγάλη διεθνή πελατειακή βάση.
Η κλίμακα της εταιρείας αλλάζει άμεσα.
Αγοράζει φθηνότερα από όσο αποτιμάται η ίδια
Το χρηματιστηριακό ενδιαφέρον του deal βρίσκεται και στη διαφορά αποτίμησης.
Η evoke αποκτάται περίπου στις 6,5 φορές EBITDA, ενώ η BYLOT αποτιμάται κοντά στις 9,5 φορές EBITDA.
Αυτό σημαίνει ότι η BYLOT χρησιμοποιεί υψηλότερα αποτιμημένο «χαρτί» για να αποκτήσει κερδοφορία σε χαμηλότερο πολλαπλασιαστή.
Αυτό είναι ξεκάθαρα θετικό για τη λογική της συναλλαγής.
Οι £180 εκατ. συνέργειες ενισχύουν ακόμη περισσότερο το deal
Η διοίκηση υπολογίζει δυνητικές συνέργειες έως £180 εκατ.
Αν επιτευχθούν, ο πραγματικός πολλαπλασιαστής της εξαγοράς μπορεί να υποχωρήσει από περίπου 6,5x σε 4,2x EBITDA.
Για έναν όμιλο με brands όπως William Hill, 888 και Mr Green, αυτή η αποτίμηση γίνεται ιδιαίτερα ελκυστική.
Από £2 δισ. στα £243 εκατ.
Από περίπου £2 δισ. στα £243 εκατ. equity value. Αλλά για τη BYLOT το σημαντικότερο είναι τι βρίσκεται πίσω από αυτό το ποσό, περίπου £340 εκατ. EBITDA, έσοδα κοντά στα £1,8 δισ., τρία ισχυρά διεθνή brands και παρουσία σε μεγάλες ρυθμιζόμενες αγορές.
Η BYLOT σχεδόν διπλασιάζει το EBITDA της, σχεδόν τριπλασιάζει τα έσοδά της και αποκτά διεθνή κλίμακα με μία μόνο συναλλαγή. Παράλληλα, προσθέτει στο χαρτοφυλάκιό της σημαντικά assets: τη William Hill, την 888, τη Mr Green, περισσότερα από 1.000 καταστήματα William Hill, ισχυρή online υποδομή, τεχνολογία, άδειες και μεγάλη πελατειακή βάση.
Αν επιβεβαιωθούν οι συνέργειες, το deal μπορεί να αποδειχθεί μία από τις πιο σημαντικές κινήσεις δημιουργίας αξίας για τον νέο όμιλο.
