Σε μια στρατηγική κίνηση με στόχο την ενίσχυση της παρουσίας τους στη λιανική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, οι εταιρείες ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Motor Oil υπέγραψαν δεσμευτική συμφωνία για τη δημιουργία κοινοπραξίας, στην οποία θα κατέχουν από 50%. Η συμφωνία προβλέπει τη συνένωση της Heron Energy Services από πλευράς GEK TERNA και της NRG Supply and Trading από τη Motor Oil, διαμορφώνοντας έναν από τους μεγαλύτερους καθετοποιημένους ενεργειακούς ομίλους της Ελλάδας.

Ενισχυμένο χαρτοφυλάκιο μονάδων παραγωγής

Η νέα κοινή εταιρεία θα ελέγχει πλήρως τη μονάδα συνδυασμένου κύκλου (CCGT) στην Κομοτηνή, ισχύος 847 MW, τη μονάδα Heron II CCGT των 441 MW και το 35% της Korinthos Power, δυναμικότητας 437 MW. Παράλληλα, στο πλαίσιο της συμφωνίας, η GEK TERNA θα εισπράξει το ποσό των 128 εκατομμυρίων ευρώ, εκ των οποίων τα 79 εκατομμύρια θα καταβληθούν από τη Motor Oil και τα υπόλοιπα 49 εκατομμύρια μέσω ενός ειδικού μηχανισμού «διαρροής αξίας» (permitted leakage mechanism), προκειμένου να ισορροπηθεί η διαφορά στο μερίδιο αγοράς των δύο εταιρειών.

Πολλαπλά οφέλη για τη GEK TERNA

Σύμφωνα με την Axia Ventures Group, η συμφωνία δημιουργεί προστιθέμενη αξία και για τις δύο πλευρές, με ιδιαίτερα σημαντικά οφέλη για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Καταρχάς, ο διαχωρισμός του ενεργειακού σκέλους από τις υποδομές διευκολύνει τους επενδυτές στην αποτίμηση του ομίλου, ενισχύοντας τη διαφάνεια. Επιπλέον, το τίμημα της συναλλαγής αυξάνει τη ρευστότητα για την υλοποίηση των επενδυτικών σχεδίων, ενώ η συμφωνία θεωρείται «value accretive», δηλαδή ενισχύει την καθαρή αξία της εταιρείας.

Η Axia αποτιμά την επιχειρηματική αξία (enterprise value) της νέας εταιρείας σε 1,4 δισ. ευρώ και την καθαρή της θέση (equity value) σε περίπου 950 εκατομμύρια ευρώ. Με βάση αυτό, η συμμετοχή της GEK TERNA αποτιμάται στα 600 εκατομμύρια ευρώ, δηλαδή 150 εκατομμύρια υψηλότερα από την προηγούμενη εκτίμηση της Axia, ή περίπου 1,5 ευρώ ανά μετοχή.

Οι αναλυτές σημειώνουν πως η αποτίμηση αυτή συνεπάγεται ότι η υπόλοιπη δραστηριότητα της GEK TERNA (κατασκευές και παραχωρήσεις) αποτιμάται από την αγορά σε περίπου 1,45 δισ. ευρώ.

Στόχος η ολοκλήρωση ως το 2026

Η ολοκλήρωση της συναλλαγής τοποθετείται χρονικά στις αρχές του 2026, με την προϋπόθεση έγκρισης από τις αρμόδιες αρχές ανταγωνισμού, τη Ρυθμιστική Αρχή Αποβλήτων Ενέργειας και Υδάτων (ΡΑΑΕΥ), καθώς και τις γενικές συνελεύσεις των δύο εταιρειών. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, η συμφωνία θα οδηγήσει στη δημιουργία ενός ισχυρού παίκτη στην αγορά ενέργειας της Ελλάδας και της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, με περισσότερους από 550.000 πελάτες σε ηλεκτρικό ρεύμα και φυσικό αέριο και με συνολική εγκατεστημένη ισχύ 1,5 GW.

Η νέα οντότητα θα επωφεληθεί από την καθετοποίησή της, επιτυγχάνοντας συνέργειες σε όλο το εύρος των δραστηριοτήτων της, από την παραγωγή έως την τελική κατανάλωση.

Ισχυρή παρουσία στη λιανική αγορά

Με μερίδιο 17% στην ελληνική αγορά προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας, η νέα εταιρεία θα είναι ο τρίτος μεγαλύτερος πάροχος, εξυπηρετώντας 488.000 πελάτες και καταγράφοντας ετήσιες πωλήσεις 8,3 TWh. Στο φυσικό αέριο θα διαθέτει μερίδιο 11%, με 61.000 πελάτες. Ειδικά στον τομέα της χαμηλής και μέσης τάσης, θα κατέχει μερίδιο 15,3%, γεγονός που την κατατάσσει στη δεύτερη θέση της αγοράς.

Παράλληλα, θα εκμεταλλεύεται τη νέα μονάδα CCGT στην Κομοτηνή (887 MW) και τη μονάδα HERON II, ενώ αναμένονται συμβάσεις πώλησης ενέργειας (PPAs) από Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, βασισμένες στο χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ της Motor Oil.

Η Axia προβλέπει ότι η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα θα αυξάνεται με ετήσιο ρυθμό 2,4% έως το 2030, λόγω της αναπτυσσόμενης οικονομίας, της μετάβασης σε ηλεκτρική θέρμανση και της διείσδυσης των ηλεκτρικών οχημάτων. Η νέα οντότητα εκτιμάται ότι θα είναι σε πλεονεκτική θέση για να ανταποκριθεί στον εντεινόμενο ανταγωνισμό, αξιοποιώντας την τεχνογνωσία της Heron και το δίκτυο της Motor Oil.

Διαβάστε ακόμη: