Σε τροχιά ισχυρής ανάπτυξης φαίνεται να εισέρχεται η Metlen, με τους αναλυτές να εκτιμούν ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2025 θα είναι ιδιαίτερα ενισχυμένο. Η εταιρεία διατηρεί τον στόχο για EBITDA άνω του €1 δισ. την επόμενη χρονιά και έως €2 δισ. μεσοπρόθεσμα, επιβεβαιώνοντας την αναπτυξιακή της δυναμική.
Παρά την αρνητική επίδραση από την έκτακτη ζημιά στον τομέα κατασκευής ενεργειακών έργων, που περιόρισε τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου, η επενδυτική κοινότητα εστιάζει στη δυναμική των βασικών δραστηριοτήτων της εταιρείας.
Εκρηκτική ανάπτυξη στις ΑΠΕ και το trading
Οι Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (ΑΠΕ) καταγράφουν ιστορικές επιδόσεις, με EBITDA αυξημένο άνω του 50% και ώριμο χαρτοφυλάκιο που ξεπερνά τα 5,5 GW στην Ελλάδα και pipeline άνω των 12 GW διεθνώς. Παράλληλα, οι δραστηριότητες προμήθειας και trading σχεδόν τριπλασίασαν την κερδοφορία τους, ενώ το μερίδιο αγοράς στη λιανική ανέρχεται πλέον στο 21%, με προοπτική να φτάσει το 30%.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνουν και τα έργα αποθήκευσης ενέργειας (BESS), που θεωρούνται το επόμενο μεγάλο στοίχημα, ενώ οι Παραχωρήσεις κινούνται με ισχυρούς ρυθμούς και στοχεύουν σε EBITDA €100 εκατ. το 2025 και €150 εκατ. το 2026, ανοίγοντας τον δρόμο για πιθανή εισαγωγή στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Οι εκτιμήσεις των αναλυτών
Η Berenberg σημειώνει ότι το πρώτο εξάμηνο επηρεάστηκε από την έκτακτη ζημιά στον κατασκευαστικό τομέα, αλλά υπογραμμίζει τη δυναμική των ΑΠΕ (+54% EBITDA), της παραγωγής (+17%) και του trading, όπου τα κέρδη σχεδόν τριπλασιάστηκαν.
Η NBG Securities εκτιμά ότι, χωρίς την επίδραση της ζημιάς, η απόδοση θα ήταν ιστορικά υψηλή, προβλέποντας θετική συνέχεια στο β’ εξάμηνο χάρη στην ενίσχυση του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ, την αυξημένη ζήτηση ρεύματος και την ανάκαμψη του M Power Projects.
Η Piraeus Securities στέκεται στη δέσμευση της διοίκησης για EBITDA τουλάχιστον €1 δισ. το 2025 και €2 δισ. μεσοπρόθεσμα, ενώ θεωρεί πιθανό να εξεταστεί μελλοντικά η HelleniQ Energy, αποκλείοντας όμως κάθε εμπλοκή με τη ΔΕΗ.
Η AXIA προβλέπει ότι το EBITDA του 2025 θα ξεπεράσει το €1 δισ., με καθαρά κέρδη γύρω στα €600 εκατ., ενώ εκτιμά ενίσχυση του β’ εξαμήνου από πωλήσεις ΑΠΕ σε Χιλή και Ευρώπη, ισχυρή προμήθεια ενέργειας και άνοδο του μεριδίου στη λιανική έως 24%.
Η Pantelakis Securities χαρακτήρισε το πλήγμα των €132 εκατ. «μοναδικό περιστατικό» που συνδέεται με ατύχημα και χρεοκοπία υπεργολάβου, αναδεικνύοντας την αποθήκευση ενέργειας ως νέο πεδίο ανάπτυξης και εκτιμώντας ότι οι Κατασκευές–Παραχωρήσεις κινούνται κοντά στον στόχο των €150 εκατ. EBITDA με πιθανή εισαγωγή στο ΧΑΑ το 2026.
Η Beta Securities τονίζει ότι, παρά την αύξηση εσόδων 45%, το EBITDA μειώθηκε 6% και τα καθαρά κέρδη 10% λόγω της ζημιάς, ενώ σε προσαρμοσμένη βάση το EBITDA αυξήθηκε 23%, με πολύ ισχυρή ανάπτυξη σε ΑΠΕ και trading. Θεωρεί διασφαλισμένο τον στόχο €1 δισ. EBITDA το 2025, με μεσοπρόθεσμο στόχο €1,9–2,1 δισ..
Η Optima Bank προβλέπει EBITDA περίπου €1,1 δισ. και καθαρά κέρδη άνω των €600 εκατ. για το 2025, επισημαίνοντας το ώριμο χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ (5,5 GW) και το διεθνές pipeline 12,1 GW, ενώ διατηρεί σύσταση «Buy» με τιμή-στόχο €62,40.
Η Alpha Finance εκτιμά ότι χωρίς την έκτακτη ζημιά το EBITDA θα έφτανε τα €577 εκατ., και ότι η Metka μπορεί να πετύχει €150 εκατ. EBITDA το 2026, ανοίγοντας τον δρόμο για είσοδο στο ΧΑΑ.
Η Eurobank Equities αναφέρει ότι τα αποτελέσματα ήταν 6% χαμηλότερα των εκτιμήσεων λόγω της ζημιάς, αλλά σε προσαρμοσμένη βάση σημείωσαν άνοδο 22% ετησίως.
Η Euroxx επισημαίνει το ρεκόρ στις ΑΠΕ με πωλήσεις 800 MW, αύξηση εσόδων 59% και ενίσχυση μεριδίου στη λιανική στο 21%, ενώ προβλέπει EBITDA €100 εκατ. το 2025 και €150 εκατ. το 2026 για τις Παραχωρήσεις, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο εισαγωγής στο ΧΑΑ.
