Η ολοκλήρωση της εξαγοράς της ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις σηματοδοτεί για τον Όμιλο ΑΚΤΩΡ ένα νέο στάδιο στρατηγικής ωρίμανσης.

Η εταιρεία, υπό τον Αλέξανδρο Εξάρχου, επιλέγει να κινηθεί πέρα από τα παραδοσιακά έργα κατασκευής και να οικοδομήσει ένα χαρτοφυλάκιο που θα της εξασφαλίζει μακροπρόθεσμες ταμειακές ροές και επαναλαμβανόμενη κερδοφορία.

Η στροφή στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας και στις παραχωρήσεις ώριμων έργων είναι κεντρικός άξονας της νέας στρατηγικής.

Από την κατασκευή στις ροές

Ο κ. Εξάρχου σε πρόσφατη συνέντευξη περιγράφει με σαφήνεια το σκεπτικό: «Οι κατασκευές έχουν κύκλους, για να διατηρήσει μια εταιρεία την τεχνική της επάρκεια και να αποφεύγει ζημιογόνες εκπτώσεις, χρειάζεται σταθερές ροές από άλλες δραστηριότητες».

Οι παραχωρήσεις προσφέρουν ακριβώς αυτό.

Με την εξαγορά του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων της ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ο Όμιλος ΑΚΤΩΡ αποκτά ροές περί τα 500 εκατ. ευρώ σε βάθος δεκαετίας.

Σε αυτές προστίθενται οι υφιστάμενες συμμετοχές που αποφέρουν επιπλέον 700 εκατ. ευρώ.

Ένα πακέτο ροών άνω του 1,2 δισ. ευρώ, που μετατρέπει την εταιρεία σε σταθερό ενεργό παίκτη της αγοράς υποδομών, με προοπτική αυτοχρηματοδότησης νέων έργων χωρίς πίεση από το κατασκευαστικό ανεκτέλεστο.

Εξαγορές με ουσία, όχι μέγεθος

Η ΑΚΤΩΡ δεν επιδιώκει απλώς επεκτατισμό. Ο κ. Εξάρχου το θέτει καθαρά, «αν μια εταιρεία θεωρήσει ότι αρκούν όσα έχει, θα αρχίσει να μικραίνει. Οι εξαγορές έχουν νόημα μόνο όταν εξυπηρετούν τους βασικούς σκοπούς του ομίλου».

Το πλάνο περιλαμβάνει δύο νέες εξαγορές σε στάδιο διαπραγμάτευσης, η μία ιδιαίτερα μεγάλη, τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό. Πρόκειται για στοχευμένες κινήσεις, με στόχο έργα που παράγουν προβλέψιμες ροές και έχουν ήδη περάσει στη φάση λειτουργίας.

Η φιλοσοφία είναι σαφής: σταθερότητα αντί κύκλου υπερβολών. Ένα χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων «δοκιμασμένων στον χρόνο», χωρίς υπερχρέωση ή τεχνικούς κινδύνους.

Έτσι η εταιρεία αποφεύγει τον παραδοσιακό παγιδευμένο ρόλο του κατασκευαστή που εξαρτάται αποκλειστικά από δημόσια έργα.

Το επόμενο βήμα: ενέργεια

Η ενέργεια αποτελεί τον δεύτερο πυλώνα της νέας πορείας. Ο ΑΚΤΩΡ επενδύει ήδη σε ΑΠΕ με μεσοπρόθεσμη απόδοση ιδίων κεφαλαίων 9%–13%, υπολογίζοντας ότι το πρόβλημα των διακοπών παραγωγής (curtailment) θα περιοριστεί με το νέο θεσμικό πλαίσιο αποθήκευσης ενέργειας.

Η τρέχουσα κατάσταση με τις αναγκαστικές διακοπές παραγωγής, που φθάνουν το 20%, έχει πιέσει τις αποτιμήσεις. Για τον όμιλο, αυτό συνιστά ευκαιρία. Όπως σημειώνει ο κ. Εξάρχου, «οι επενδύσεις γίνονται τώρα γιατί οι τιμές είναι ελκυστικές· όταν λυθεί το ζήτημα της αποθήκευσης, η αξία των πάρκων θα αυξηθεί σημαντικά».

Η στρατηγική είναι να δημιουργηθεί χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ με ικανότητα αποθήκευσης μέσω μπαταριών, ώστε να διασφαλίζεται συνεχής παροχή ρεύματος και σταθερή απόδοση. Στόχος είναι η δημιουργία σταθερών ταμειακών ροών παρόμοιων με αυτές των παραχωρήσεων, ώστε οι δύο κλάδοι να λειτουργούν συμπληρωματικά.

Συνέργειες με χρηματοπιστωτικό υπόβαθρο

Η παρουσία του κ. Εξάρχου και στη Credia Bank μέσω της G1AAD Holding προσφέρει στον όμιλο πρόσβαση σε χρηματοδότηση και τεχνογνωσία κεφαλαιακής διαχείρισης.

Η χρηματοπιστωτική εμπειρία λειτουργεί ως πλεονέκτημα στην αξιολόγηση επενδύσεων και στη δομή χρηματοδότησης των έργων ΑΠΕ.

Ο συνδυασμός τραπεζικής γνώσης και τεχνικής ικανότητας δημιουργεί μοντέλο κάθετης ολοκλήρωσης με σταθερή κερδοφορία.

Η Credia, ήδη σε φάση διεθνούς επέκτασης μέσω της εξαγοράς της HSBC Μάλτας, ενισχύει το δίκτυο συνεργασιών και τα χρηματοοικονομικά εργαλεία που μπορεί να αξιοποιήσει ο όμιλος. Η συνέργεια τραπεζικών και ενεργειακών δραστηριοτήτων δημιουργεί οικοσύστημα ικανό να υποστηρίξει επενδύσεις μεγάλης διάρκειας χωρίς εξάρτηση από δημόσια στήριξη.

Διεθνής προοπτική και πολιτική σταθερότητα

Η στροφή σε παραχωρήσεις και ενέργεια δεν περιορίζεται στην Ελλάδα. Ο ΑΚΤΩΡ αναζητά ευκαιρίες εξαγορών και εκτός συνόρων, με έμφαση σε αγορές όπου υπάρχει θεσμική σταθερότητα και προβλέψιμο ρυθμιστικό περιβάλλον.

«Το διεθνές επενδυτικό ενδιαφέρον είναι υπαρκτό», αναφέρει ο κ. Εξάρχου. «Ξένα κεφάλαια θέλουν να επενδύσουν στην Ελλάδα, όχι μόνο να δανείσουν». Η επενδυτική βαθμίδα και η πολιτική σταθερότητα έχουν μετατρέψει τη χώρα σε ασφαλή προορισμό κεφαλαίων, όμως ο ίδιος προειδοποιεί: «Αν χαθεί η προβλεψιμότητα, θα χαθεί και το ενδιαφέρον των ξένων».

Η θέση αυτή υπογραμμίζει ότι η επιτυχία των μεγάλων ομίλων εξαρτάται και από τη συνέπεια της κρατικής πολιτικής. Χωρίς σταθερό ρυθμιστικό πλαίσιο για έργα παραχωρήσεων και ΑΠΕ, οι επενδύσεις δεν μπορούν να αποδώσουν.

Από τα έργα στις αποδόσεις

Η νέα φάση ανάπτυξης δεν βασίζεται σε εντυπωσιακά νούμερα ανεκτέλεστου, αλλά σε ποιοτικές αποδόσεις.

Οι επενδύσεις σε ώριμα έργα και ενεργειακά πάρκα επιτρέπουν προβλέψιμα μερίσματα και ισορροπημένο προφίλ ρίσκου.

Η εταιρεία μεταβαίνει σταδιακά από τον κύκλο της κατασκευής στο μοντέλο υποδομών – ενέργειας – κεφαλαιακής σταθερότητας.

Ο συνδυασμός των δύο κλάδων δημιουργεί αναλογία 60% σταθερών και 40% μεταβλητών εσόδων, σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς.

Αυτό το μείγμα προσφέρει στον όμιλο ευελιξία: όταν η αγορά κατασκευών επιβραδύνει, οι παραχωρήσεις και οι ΑΠΕ κρατούν σταθερό το ταμείο.

Επενδύσεις με ρεαλισμό

Ο ΑΚΤΩΡ δείχνει να επιλέγει επενδύσεις με λογικό κεφάλαιο κτήσης και πραγματική προοπτική απόδοσης.

Τα έργα παραχώρησης που απέκτησε είναι πλήρως λειτουργικά, χωρίς ακραίες δανειακές υποχρεώσεις, ενώ στα ενεργειακά project ενσωματώνει την παράμετρο του curtailment στις αποτιμήσεις.

Η διοίκηση εκτιμά ότι η μέση απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα διαμορφωθεί σε διψήφιο ποσοστό, ακόμη και χωρίς πλήρη επίλυση των περιορισμών στο δίκτυο.

Η προσέγγιση αυτή διαφέρει από το παρελθόν, όπου το βάρος έπεφτε σε νέα έργα με υψηλές εκπτώσεις και μικρό περιθώριο κέρδους. Τώρα η ανάπτυξη περνά μέσα από επενδύσεις που παράγουν αξία από την πρώτη ημέρα λειτουργίας.

Ο νέος ρόλος του ομίλου

Η ολοκλήρωση της εξαγοράς της ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις και η στροφή στις ΑΠΕ μετατρέπουν την εταιρεία σε όμιλο υποδομών και ενέργειας με σταθερές βάσεις.

Η νέα φάση χαρακτηρίζεται από ισορροπία: λιγότερη εξάρτηση από δημόσια έργα, περισσότερη προβλεψιμότητα στα έσοδα.

Η ΑΚΤΩΡ μπαίνει σε τροχιά βιώσιμης ανάπτυξης, όπου κάθε εξαγορά λειτουργεί πολλαπλασιαστικά και όχι απλώς λογιστικά.

Η πρόκληση τώρα είναι η υλοποίηση. Οι συνθήκες ευνοούν, η κεφαλαιακή διάρθρωση είναι σταθερή και η στρατηγική καθαρή, επενδύσεις με μακροπρόθεσμο ορίζοντα, απόδοση πάνω από το κόστος κεφαλαίου και ροές που στηρίζουν την επόμενη γενιά έργων.

Διαβάστε ακόμη: