Η Aegean Airlines βρίσκεται μπροστά σε ένα καθοριστικό σταυροδρόμι. Παρά την εντυπωσιακή κερδοφορία και τη συνεχή επέκταση του δικτύου της, η εταιρεία παραμένει εμφανώς υποτιμημένη στο χρηματιστήριο.
Οι οικονομικές της επιδόσεις υποδηλώνουν διαφορετική αποτίμηση, ειδικά αν ληφθεί υπόψη ότι δεν έχει ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις η αξία των πτητικών μέσων της, το Κέντρο Συντήρησης και Εκπαίδευσης στην Αθήνα, καθώς και οι στρατηγικές επενδύσεις στην ισπανική αγορά.
Αποκρυπτογράφηση οικονομικής εικόνας
Σύμφωνα με την Optima Bank, το τρίτο τρίμηνο του 2025 η Aegean αναμένεται να καταγράψει έσοδα ύψους 638,7 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας μικρή αύξηση 1,3% σε σύγκριση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2024. Το EBITDA εκτιμάται στα 195,6 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 7,3%. Το λειτουργικό περιθώριο κέρδους φτάνει το 30,6%, έναντι 28,9% το προηγούμενο έτος. Αυτή η βελτίωση οφείλεται κυρίως στη μείωση των μισθώσεων και των καυσίμων.
Ωστόσο, τα καθαρά κέρδη αναμένεται να υποχωρήσουν στα 96,4 εκατ. ευρώ (-11%) λόγω υψηλότερων αποσβέσεων από τις νέες προσθήκες στόλου και την απουσία συναλλαγματικών κερδών. Παρά την προσωρινή κάμψη, το 9μηνο του 2025 κλείνει με κέρδη 144,3 εκατ. ευρώ, ρεκόρ για την εταιρεία, και συνολικά έσοδα 1,4 δισ. ευρώ (+3,3%). Το EBITDA του 9μήνου ανέρχεται σε 351,9 εκατ. ευρώ, εδραιώνοντας τη λειτουργική υπεροχή της Aegean.
Αξιολόγηση υποτιμημένων περιουσιακών στοιχείων
Η τρέχουσα αποτίμηση της Aegean δεν αντανακλά την πραγματική αξία των περιουσιακών της στοιχείων. Η εταιρεία διαθέτει έναν στόλο με σύγχρονα αεροσκάφη τύπου Airbus A320 και A321neo, εκ των οποίων έχουν ήδη παραληφθεί 37 από τα 60 προγραμματισμένα. Το 2026, 10 ακόμη αεροσκάφη θα ενταχθούν στον στόλο, με επενδύσεις 700 εκατ. ευρώ μέσα σε έναν μόνο χρόνο.
Σημαντικό στοιχείο που παραμένει εκτός επίσημων αποτιμήσεων είναι το Κέντρο Συντήρησης και Εκπαίδευσης στην Αθήνα (MRO), το οποίο φέρνει έσοδα από τη συντήρηση αεροσκαφών και την εκπαίδευση πληρωμάτων. Η λειτουργική του συνεισφορά, αν και δεν έχει αποτυπωθεί με σαφήνεια στα αποτελέσματα, αποτελεί πυλώνα σταθερών κερδών με υψηλά περιθώρια. Παράλληλα, η Aegean έχει αποκτήσει συμμετοχή σε ισπανική εταιρεία του κλάδου, επεκτείνοντας την επιχειρησιακή της βάση εκτός συνόρων.
Επέκταση στη Θεσσαλονίκη: επιχειρηματική στρατηγική με διάρκεια
Η Aegean επενδύει σταθερά στη Θεσσαλονίκη, αναβαθμίζοντας τη δυναμικότητα του αεροδρομίου “Μακεδονία”. Στόχος είναι η εξυπηρέτηση 3 εκατομμυρίων επιβατών το 2026. Από το 2013, τα αεροσκάφη που σταθμεύουν στη βάση αυξήθηκαν από τέσσερα σε δέκα, με δύο από αυτά να είναι τύπου A321neo. Σήμερα απασχολούνται 500 εργαζόμενοι, ενώ το 2025 ο αριθμός θα ξεπεράσει τους 550.
Το δίκτυο της Θεσσαλονίκης επεκτείνεται συνεχώς. Από 2,3 εκατ. διαθέσιμες θέσεις το 2013, φτάνουν τις 3,7 εκατ. το 2026, καλύπτοντας 43 προορισμούς (18 εσωτερικού και 25 εξωτερικού). Στους νέους προορισμούς περιλαμβάνονται η Πράγα, η Βαρσοβία, η Κωνσταντινούπολη, ο Ντουμπρόβνικ, η Μήλος και η Ζάκυνθος. Παράλληλα, επανασυνδέθηκαν δρομολόγια με Σμύρνη και Λονδίνο, ενισχύοντας τις διεθνείς επαφές της πόλης.
Στρατηγική ωρίμανσης και βιωσιμότητας
Η Aegean υιοθετεί ένα μοντέλο σταθερής ανάπτυξης, χωρίς υπερβολές. Το 80% των νέων θέσεων αφορά την ενίσχυση υφιστάμενων γραμμών, διασφαλίζοντας τη βιωσιμότητα του δικτύου. Επιλέγονται προσεκτικά οι νέες συνδέσεις, κυρίως κατά τους χειμερινούς μήνες, ώστε να αξιολογείται η ζήτηση με μειωμένο ρίσκο. Η εταιρεία διατηρεί την ευελιξία της, προσαρμόζοντας τη στρατηγική ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς.
Παρά τις προκλήσεις από τη Μέση Ανατολή και τον εντεινόμενο ανταγωνισμό, η Aegean παρουσιάζει σταθερές αποδόσεις, αξιοποιώντας την ισχυρή εγχώρια ζήτηση και τον αυξημένο τουρισμό. Η επέκταση του στόλου με αεροσκάφη νέας γενιάς, χαμηλότερης κατανάλωσης, περιορίζει τα λειτουργικά κόστη. Η στρατηγική εξοικονόμησης ενισχύεται και από τη μείωση του κόστους καυσίμων, ενώ η άνοδος στα έξοδα προσγείωσης και εκπομπών ισορροπείται αποτελεσματικά.
Η ευκαιρία επενδυτικής αναθεώρησης
Η Aegean Airlines παραμένει υποτιμημένη παρά την ισχυρή της θέση στην αγορά, τη θετική πορεία των οικονομικών μεγεθών και τις συνεχείς επενδύσεις. Η αξία των πτητικών μέσων, η συμβολή του MRO, οι στρατηγικές κινήσεις στην Ισπανία και η δυναμική επέκταση στη Θεσσαλονίκη συνθέτουν ένα προφίλ εταιρείας με προοπτικές που δεν αντικατοπτρίζονται επαρκώς στην τρέχουσα κεφαλαιοποίηση.
Η αγορά καλείται να επανεξετάσει τα δεδομένα. Ο συνδυασμός οργανικής ανάπτυξης, διαφοροποίησης εσόδων και τεχνολογικής αναβάθμισης διαμορφώνει μια ευκαιρία στρατηγικής τοποθέτησης για μεσοπρόθεσμους επενδυτές που αναζητούν αξία, σταθερότητα και ανοδικό περιθώριο. Σε ένα περιβάλλον όπου οι αεροπορικές εταιρείες δοκιμάζονται, η Aegean αποτελεί παράδειγμα ορθολογικής ανάπτυξης και ανθεκτικής κερδοφορίας.
