Η μετοχή της Aegean Airlines δείχνει έτοιμη για απογείωση, την ώρα που τα θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας και οι εκτιμήσεις των αναλυτών δείχνουν ξεκάθαρα ότι η τιμολόγησή της στο ταμπλό δεν αντανακλά τη δυναμική και τις προοπτικές της.
Με την τουριστική σεζόν να έχει ήδη ξεκινήσει δυναμικά, και τις οικονομικές επιδόσεις του 2024 να επιβεβαιώνουν την ανθεκτικότητα και την προσαρμοστικότητα του ομίλου, η αγορά μοιάζει να αγνοεί τα βασικά μεγέθη – για πόσο ακόμη;
Σημαντικά Οικονομικά Αποτελέσματα
Η Aegean έκλεισε το 2024 με κύκλο εργασιών €1,78 δισ., αυξημένο κατά 5% σε σχέση με το 2023, και μεταφορά 16,3 εκατ. επιβατών – νούμερο που συνιστά ιστορικό υψηλό. Παρά τις προκλήσεις από την καθηλωμένη χωρητικότητα λόγω τεχνικών ζητημάτων στους κινητήρες και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα σε ορισμένες αγορές, η εταιρεία παρουσίασε λειτουργικά κέρδη EBITDA ύψους €405,3 εκατ., ενώ τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα €129,9 εκατ. Παρά τη μείωση 23% σε σχέση με το 2023, η Aegean παραμένει κερδοφόρα, με ισχυρή ταμειακή θέση ύψους €769 εκατ.
Το τέταρτο τρίμηνο του 2024 επιφύλασσε μια ιδιαίτερα ενθαρρυντική εικόνα: αύξηση κύκλου εργασιών κατά 10%, μεταφορά 7% περισσότερων επιβατών και EBIT €27,6 εκατ., παρότι η υποχώρηση του ευρώ έναντι του δολαρίου επηρέασε αρνητικά το καθαρό αποτέλεσμα. Οι επενδύσεις σε νέο στόλο και η δυναμική ζήτηση υποστηρίζουν μια βάση ανάπτυξης για το 2025 με περισσότερα αεροσκάφη και περισσότερες θέσεις.
Πρόβλεψη 2025: Ώρα Ανάκαμψης
Οι προοπτικές για το 2025 είναι ενθαρρυντικές. Η Aegean σχεδιάζει να προσφέρει 21,5 εκατ. διαθέσιμες θέσεις – 1,8 εκατ. περισσότερες από το 2024 – ενώ στο δίκτυο εξωτερικού η αύξηση φτάνει το 12%. Η πληρότητα προβλέπεται να διαμορφωθεί στο 83%, με βελτιωμένες αποδόσεις και αύξηση της επιβατικής ροής κατά 13%.
Οι αναλυτές της Euroxx βλέπουν αύξηση των καθαρών κερδών κατά 9%, χάρη σε σταθερές τιμές, υψηλότερα έσοδα ανά χιλιόμετρο (RASK) και καλύτερη αποδοτικότητα. Το βασικότερο όμως είναι ότι θεωρούν τη μετοχή εξαιρετικά ελκυστική επενδυτικά, διατηρώντας σύσταση “overweight” και αυξάνοντας την τιμή στόχο στα €15,5 ανά μετοχή.
Αξιολόγηση και αποτίμηση: Το λάθος της αγοράς
Σύμφωνα με την ανάλυση της Euroxx, η μετοχή της Aegean διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή P/E 6,9x και EV/EBITDA 3,6x – αποτιμήσεις σαφώς χαμηλότερες από το ιστορικό της μέσο όρο αλλά και από ανταγωνιστές της. Ενδεικτικά, οι παραδοσιακές αεροπορικές εταιρείες διαπραγματεύονται με EV/EBITDA 2,7x και οι low-cost με 5,2x. Παρότι η Aegean συγκαταλέγεται στους “flag carriers”, η κερδοφορία της θυμίζει περισσότερο δυναμική low-cost εταιρείας.
Πέραν της αποτίμησης, η Aegean ξεχωρίζει για τη μερισματική της πολιτική. Για το 2024, η εταιρεία θα διανείμει €0,80 ανά μετοχή – απόδοση μερίσματος πάνω από 6%, ιδιαίτερα υψηλή για τα δεδομένα του κλάδου.
Θετικές Εκτιμήσεις και από Optima
Η Optima Bank διατηρεί επίσης τη θετική της άποψη, επιβεβαιώνοντας την τιμή στόχο στα €14,70 και σύσταση για αγορά. Η ανάλυσή της κάνει λόγο για ενίσχυση του EBITDA λόγω χαμηλότερων τιμών καυσίμων, αυξημένης πληρότητας και εξισορρόπησης του κόστους μέσω αντισταθμίσεων. Εκτιμά για το 2025 πωλήσεις €1,76 δισ., EBITDA €401 εκατ. και καθαρά κέρδη €123,5 εκατ.
Επιπλέον, η σταδιακή ένταξη νέων αεροσκαφών και η σταθεροποίηση στο κόστος πετρελαίου προβλέπεται να ενισχύσουν τις λειτουργικές επιδόσεις.
Αγορές: Τεχνική εικόνα και κλίμα
Η τεχνική εικόνα της μετοχής παρουσιάζει ενδείξεις αφύπνισης. Τις τελευταίες ημέρες, η τιμή μετοχής της Aegean κινείται ανοδικά, φτάνοντας τα €12,40 (+2,99% τη Δευτέρα 5 Μαΐου), με έντονη συναλλακτική δραστηριότητα και τεχνικές ενδείξεις breakout πάνω από κρίσιμα σημεία αντίστασης (12,19 ευρώ). Η αγορά φαίνεται να ενσωματώνει την εκτίμηση πως το “στοκ” προσφοράς από μεγάλο επενδυτή έχει πλέον απορροφηθεί, δημιουργώντας πρόσφορο έδαφος για ανοδική κίνηση.
Η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας είναι συγκρατημένη σε σχέση με τα ταμειακά της διαθέσιμα, κάτι που σπάνια βλέπουμε σε εισηγμένες εταιρείες με τόσο σταθερή λειτουργική κερδοφορία. Με σχεδόν τη μισή αξία της εταιρείας σε καθαρά μετρητά, και με την ισχυρότερη θέση στον ελληνικό τουρισμό, η υποτίμηση της μετοχής μοιάζει όχι μόνο άδικη αλλά και βραχυπρόθεσμα ασύμβατη με τα δεδομένα.
Μια στρατηγική ευκαιρία πριν το καλοκαίρι
Η Aegean βρίσκεται μπροστά σε μια ιδιαίτερα ευνοϊκή περίοδο. Η τουριστική σεζόν του 2025 προδιαγράφεται ισχυρή, με κρατήσεις να αυξάνονται ήδη από τον Απρίλιο. Η εταιρεία έχει αποδείξει ότι μπορεί να ανταποκριθεί σε δύσκολες συνθήκες και έχει ήδη επενδύσει σε νέο στόλο, δίκτυο και υπηρεσίες.
Με βάση τα θεμελιώδη, η Aegean είναι ακραία υποτιμημένη. Η εταιρεία λειτουργεί με υψηλά περιθώρια, εξαιρετικά μερίσματα, καθαρό ταμείο και σαφές πλάνο ανάπτυξης. Η αγορά, ωστόσο, τιμολογεί τη μετοχή σαν να πρόκειται για εταιρεία χαμηλής ανάπτυξης και υψηλού ρίσκου.
Για τους επενδυτές που αναζητούν ποιοτικές επιλογές σε τιμές ευκαιρίας, η Aegean Airlines φαίνεται πως είναι μια από αυτές τις σπάνιες περιπτώσεις όπου το ταμπλό απέχει από την πραγματικότητα. Και όταν αυτό συμβαίνει, η αγορά συνήθως… διορθώνει την υποτίμηση.
