Οι αγορές υποδέχθηκαν με συγκρατημένη αισιοδοξία την επιλογή του προέδρου Trump να προτείνει τον Kevin Warsh για την ηγεσία της Federal Reserve, βλέποντας σε αυτόν μια δοκιμασμένη, θεσμική επιλογή, με εμπειρία από την κρίση του 2008, αλλά και έναν άνθρωπο που έχει μιλήσει ανοιχτά για ανάγκη αλλαγών στη λειτουργία της κεντρικής τράπεζας.

Η αντίδραση της Παρασκευής ήταν ήπια. Οι βασικοί δείκτες κινήθηκαν λίγο, ενώ καταγράφηκε απομάκρυνση από ασφαλή καταφύγια όπως ο χρυσός και το ασήμι, ένδειξη ανακούφισης επειδή ο Trump επέλεξε για διάδοχο του Jerome Powell ένα γνωστό πρόσωπο όπως ο Warsh, περιορίζοντας τους φόβους για μεγάλες αλλαγές στον τρόπο που λειτουργεί και διοικείται η Fed.

Για τους επενδυτές, όμως, η επιλογή Warsh ανοίγει τρία βασικά ερωτήματα.

Πρώτον, τι σημαίνει για την πορεία των επιτοκίων. Η Fed κράτησε αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στη συνεδρίαση της 28ης Ιανουαρίου και οι αξιωματούχοι είχαν «δείξει» τον Δεκέμβριο μόλις μία μείωση μέσα στο 2026. Ο Trump πιέζει για πιο επιθετικές μειώσεις και το επανέλαβε δημόσια. Ο Warsh έχει χτίσει φήμη «γερακιού» στο θέμα του πληθωρισμού, άρα παραδοσιακά θα έβλεπε πιο υψηλά επιτόκια ως ασπίδα σταθερότητας. Τον τελευταίο καιρό, ωστόσο, εμφανίζεται πιο ανοικτός στη λογική ότι μειώσεις επιτοκίων θα μπορούσαν να στηρίξουν μια νέα φάση επιτάχυνσης, ειδικά αν η παραγωγικότητα ενισχυθεί από την τεχνητή νοημοσύνη. Η αγορά, πάντως, γνωρίζει ότι ο πρόεδρος της Fed δεν αποφασίζει μόνος του: η κατεύθυνση των επιτοκίων περνά από πλειοψηφία στην FOMC.

Δεύτερον, τι θα γίνει με την ανεξαρτησία της Fed. Ο Jerome Powell έχει επιμείνει ότι η αξιοπιστία της κεντρικής τράπεζας στηρίζεται στη θωράκιση της νομισματικής πολιτικής από πολιτικές πιέσεις. Το κρίσιμο ερώτημα είναι αν ο Warsh θα κρατήσει αυτή τη γραμμή όταν ο Λευκός Οίκος ζητά χαμηλότερο κόστος χρήματος. Αναλυτές εκτιμούν ότι, λόγω διαδρομής και θεσμικού βάρους, θα προσπαθήσει να την προασπίσει, αλλιώς θα ρισκάρει την επιρροή και την αξιοπιστία του μέσα στην ίδια την επιτροπή.

Τρίτον, τι σημαίνει πρακτικά για τους επενδυτές. Ο Warsh έχει μιλήσει για αλλαγές σε ρυθμιστικό και νομισματικό πλαίσιο, με έμφαση στη συρρίκνωση του ισολογισμού της Fed, ώστε να «απελευθερωθεί» ρευστότητα και να διευκολυνθεί ο δανεισμός νοικοκυριών και μικρών επιχειρήσεων. Αυτό δημιουργεί μια νέα αβεβαιότητα: οι αγορές θα χρειαστούν σαφέστερο σχέδιο για το πώς σκοπεύει να διοικήσει, επειδή δεν κρίνεται μόνο η επόμενη κίνηση των επιτοκίων, αλλά το αν η Fed θα αρχίσει να «μοιάζει» διαφορετική από εκείνη που οι επενδυτές έχουν συνηθίσει την τελευταία 15ετία.

Διαβάστε ακόμη: