Θετικά αξιολογεί η ΑΧΙΑ την απόφαση της Titan International να προχωρήσει στην πώληση του 75% των μετοχών της στην Adocim Cimento Beton Sanayi ve Ticaret A.S., εταιρεία με τσιμεντοβιομηχανικά περιουσιακά στοιχεία στην Ανατολική Τουρκία. Το 50% της συμμετοχής εξαγοράστηκε από την Mugla Cimento Sanayi ve Ticaret A.S. και το υπόλοιπο 25% από την Yurt Cimento Sanayi ve Ticaret A.S., με το συνολικό τίμημα της συναλλαγής να ανέρχεται στα 87,5 εκατ. δολάρια ΗΠΑ.
Η απόφαση της Titan να αποεπενδύσει από την τουρκική αγορά βασίζεται σε στρατηγικούς και επιχειρησιακούς λόγους, αναφέρεται σε σχετικό report. Σημειώνεται ότι οι εγκαταστάσεις που πωλήθηκαν βρίσκονται σε απόσταση από τις περιοχές της νοτιοανατολικής Τουρκίας, όπου η ζήτηση είναι ισχυρή λόγω ανακατασκευής, καθώς και περίπου 200 χιλιόμετρα μακριά από το λιμάνι της Σαμψούντας, δημιουργώντας προκλήσεις ως προς τη μεταφορά και τη διανομή των προϊόντων.
Η συναλλαγή αποτιμά την συνολική αξία των ιδίων κεφαλαίων της Adocim στα 112 εκατ. ευρώ και την επιχειρηματική αξία (EV) στα 118 εκατ. ευρώ. Για το 2024, η αναμενόμενη λειτουργική κερδοφορία (EBITDA) της Titan στην περιοχή της Ανατολικής Μεσογείου είχε εκτιμηθεί στα 25 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 12 εκατ. ευρώ προέρχονταν από τις δραστηριότητες στην Τουρκία. Η αποτίμηση της συναλλαγής αντιστοιχεί σε περίπου 10 φορές το EV/EBITDA 2024, σημαντικά υψηλότερη από τον μέσο όρο του ομίλου Titan International, που διαπραγματεύεται στις 6,9 φορές EV/EBITDA για το ίδιο έτος. Αυτό αναδεικνύει την αξία του ομίλου, λέει η ΑΧΙΑ.
Στα προκαταρκτικά αποτελέσματα για το 2024, ο καθαρός δανεισμός της Titan αναφέρθηκε στα 630 εκατ. ευρώ. Μετά την εισαγωγή της Titan στις ΗΠΑ και την πώληση των τουρκικών δραστηριοτήτων, ο καθαρός δανεισμός εκτιμάται ότι θα μειωθεί στα 196 εκατ. ευρώ, με δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA (εξαιρουμένης της Τουρκίας) στο 0,3x. Έως το τέλος του 2025, ο καθαρός δανεισμός αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω στα 67 εκατ. ευρώ, με δείκτη 0,1x, παρέχοντας στον όμιλο σημαντική ευελιξία για μελλοντικές στρατηγικές κινήσεις.
Η επενδυτική σύσταση για την Titan International παραμένει «αγορά» με τιμή-στόχο τα 53 ευρώ ανά μετοχή.
