Η δυναμική της πιστωτικής επέκτασης, η ανάκαμψη των καθαρών επιτοκιακών εσόδων, η διεύρυνση των εσόδων από προμήθειες και η διατήρηση υψηλής λειτουργικής αποδοτικότητας αποτελούν τα βασικά δομικά συστατικά της κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών στο εννεάμηνο του 2026.
Όπως επισημαίνει στo Radar υψηλόβαθμη τραπεζική πηγή «πρόκειται για τέσσερις παράγοντες που, σε συνδυασμό με την ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και τις αυξημένες δυνατότητες ανταμοιβής των μετόχων, διαμορφώνουν ένα ευνοϊκότερο επενδυτικό αφήγημα για τον κλάδο, με ορίζοντα την επόμενη διετία».
Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες οδεύουν προς συνολική κερδοφορία άνω των 3,6 δισ. \€ στο εννεάμηνο, με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών να τοποθετούν τα κέρδη του τρίτου τριμήνου κοντά στα 1,25 δισ. \€. Τα συνολικά έσοδα εκτιμάται ότι προσεγγίζουν τα 9 δισ. \€, έναντι 5,89 δισ. \€ στο πρώτο εξάμηνο, επιβεβαιώνοντας ότι το δεύτερο μισό της χρονιάς μπορεί να αποδειχθεί ισχυρότερο από το πρώτο.
Για τους επενδυτές, ωστόσο, η σημασία των αποτελεσμάτων δεν περιορίζεται στο απόλυτο ύψος της κερδοφορίας. Το κρίσιμο ζητούμενο είναι η ποιότητα και η επαναληψιμότητα των κερδών, δηλαδή κατά πόσο οι τράπεζες μπορούν να διατηρήσουν υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων, χωρίς να εξαρτώνται από έκτακτα έσοδα ή συγκυριακούς παράγοντες.
Η Eurobank, που άνοιξε τον κύκλο ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων χθες, έδωσε ήδη το πρώτο ισχυρό δείγμα, εμφανίζοντας προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 1,209 δισ. \€, αυξημένα κατά 14,3%, και συνολικά καθαρά κέρδη 1,161 δισ. \€.
Ακολούθως, σήμερα το πρωί, η Alpha Bank ανακοίνωσε προσαρμοσμένα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε \€779 εκατ., αυξημένα κατά 14,2% σε ετήσια βάση, με απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) στο 14,5%.
Πιστωτική επέκταση: Ο βασικός κινητήρας της ανάπτυξης
Η αύξηση των χορηγήσεων παραμένει ο σημαντικότερος παράγοντας οργανικής ανάπτυξης των ελληνικών τραπεζών. Ήδη από το πρώτο εξάμηνο, η καθαρή πιστωτική επέκταση των τεσσάρων συστημικών ομίλων είχε φθάσει τα 8,8 δισ. \€, ενώ ο ετήσιος ρυθμός χρηματοδότησης επιχειρήσεων και νοικοκυριών επιταχύνθηκε στο 7,1% τον Αύγουστο, από 6,8% τον Ιούλιο.
Οι επιχειρήσεις εξακολουθούν να αποτελούν τον βασικό μοχλό της ανάπτυξης, με την ετήσια αύξηση της χρηματοδότησής τους να φθάνει το 9,4%. Παράλληλα, καταγράφεται ανάκαμψη της λιανικής τραπεζικής, με τις νέες εκταμιεύσεις στεγαστικών δανείων στο εννεάμηνο να ανέρχονται σε 2,185 δισ. \€, αυξημένες κατά 25,5% σε ετήσια βάση.
Η σημασία αυτών των επιδόσεων είναι ιδιαίτερη, καθώς η ελληνική τραπεζική αγορά εμφανίζει δυνατότητες ανάπτυξης σημαντικά υψηλότερες από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Οι εκτιμήσεις για την περίοδο 2025-2028 τοποθετούν τον μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των δανείων των ελληνικών τραπεζών τουλάχιστον στο 8%, έναντι 3%-4% για τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές τράπεζες.
Αυτό το πλεονέκτημα δημιουργεί τις προϋποθέσεις ώστε η αύξηση του όγκου εργασιών να αντισταθμίζει τις πιέσεις στα περιθώρια δανεισμού, διατηρώντας την ανοδική πορεία των επιτοκιακών εσόδων.
Επιτόκια και προμήθειες: Οι δύο πηγές ενίσχυσης των εσόδων
Το δεύτερο δομικό στοιχείο είναι η βελτίωση των καθαρών επιτοκιακών εσόδων, σε ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων μετά τις παρεμβάσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας τον Ιούλιο και τον Σεπτέμβριο.
Οι τράπεζες επωφελούνται τόσο από την αύξηση των δανειακών χαρτοφυλακίων όσο και από την απόδοση των τοκοφόρων στοιχείων ενεργητικού. Ωστόσο, η ενίσχυση του ανταγωνισμού στις επιχειρηματικές χορηγήσεις δημιουργεί πιέσεις στα περιθώρια, καθιστώντας κρίσιμη τη διαχείριση του κόστους καταθέσεων.
Το τρίτο στοιχείο είναι η ταχύτερη ανάπτυξη των εσόδων από προμήθειες. Στο πρώτο εξάμηνο οι τέσσερις μεγάλες τράπεζες είχαν καταγράψει έσοδα 1,44 δισ. \€ από αυτή την πηγή, με τη διαχείριση περιουσίας, τα επενδυτικά προϊόντα, τις ασφαλιστικές εργασίες και τις συναλλαγές να αποκτούν αυξανόμενη βαρύτητα. Η διαφοροποίηση αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία για τις αποτιμήσεις, καθώς περιορίζει την εξάρτηση της κερδοφορίας από τις μεταβολές των επιτοκίων.
Παράλληλα, η συγκράτηση του λειτουργικού κόστους και η διατήρηση χαμηλού κόστους πιστωτικού κινδύνου αποτελούν πρόσθετες προϋποθέσεις για την επίτευξη μέσης ετήσιας αύξησης κερδών περίπου 10% έως το 2028.
Το επενδυτικό στοίχημα των μερισμάτων
Η δυνατότητα αυξημένων διανομών αποτελεί έναν ακόμη σημαντικό παράγοντα για τις τραπεζικές μετοχές. Από την 1η Ιανουαρίου 2027, οι τράπεζες αποκτούν μεγαλύτερη ευχέρεια στη διανομή μερισμάτων, χωρίς την προηγούμενη έγκριση του SSM, σύμφωνα με το νέο εποπτικό πλαίσιο. Η αγορά τοποθετεί ως βάση προσδοκιών τη διανομή περίπου του 60% των καθαρών κερδών του 2026, με συνδυασμό μερισμάτων και επαναγορών ιδίων μετοχών.
Για τους μετόχους, η εξέλιξη αυτή σηματοδοτεί τη μετάβαση σε ένα μοντέλο όπου η οργανική ανάπτυξη συνδυάζεται με συστηματική επιστροφή κεφαλαίου, ενισχύοντας τη δυνατότητα συνολικής επενδυτικής απόδοσης.
Eurobank: Κέρδη 1,2 δισ. ευρώ και ισχυρή οργανική ανάπτυξη
Τα αποτελέσματα της Eurobank επιβεβαιώνουν σε μεγάλο βαθμό τις παραπάνω τάσεις. Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 8,7%, στα 2,068 δισ. \€, ενώ στο τρίτο τρίμηνο διαμορφώθηκαν σε 719 εκατ. \€, καταγράφοντας τριμηνιαία αύξηση 5%.
Τα έσοδα από προμήθειες ενισχύθηκαν κατά 13%, στα 630 εκατ. \€, ενώ τα συνολικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 10,8%, στα 2,776 δισ. \€. Τα οργανικά λειτουργικά κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 1,478 δισ. \€, αυξημένα κατά 14,4%.
Ιδιαίτερη σημασία έχει η βελτίωση του δείκτη κόστους προς έσοδα στο 35,8%, από 37,1%, παρά την αύξηση των λειτουργικών δαπανών κατά 6,9%. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 16,9%, επίπεδο που υπογραμμίζει την ικανότητα παραγωγής υψηλής κερδοφορίας.
Ταυτόχρονα, οι διεθνείς δραστηριότητες συνεισέφεραν προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 555 εκατ. \€, αντιπροσωπεύοντας το 45,9% του συνόλου, στοιχείο που διαφοροποιεί το επιχειρηματικό μοντέλο της Eurobank.
Alpha Bank: Ισχυρό εννεάμηνο 2026 με κέρδη €779 εκατ. (+14,2%) και απόδοση κεφαλαίων 14,5%
Η Alpha Bank οδεύει προς ακόμη μία ισχυρή χρονιά, με την κερδοφορία, τα έσοδα και τα βασικά μεγέθη του ισολογισμού να διατηρούν ισχυρή δυναμική στο εννεάμηνο του 2026. Τα προσαρμοσμένα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε €779 εκατ., αυξημένα κατά 14,2% σε ετήσια βάση, με απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) στο 14,5%. Παράλληλα, τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 10,7%, τα έσοδα από προμήθειες κατά 25,4% εξαιρουμένων των μερισμάτων από την PRODEA, ενώ τα εξυπηρετούμενα δάνεια διατήρησαν διψήφιο ρυθμό ανάπτυξης (+13,1%).
- Προσαρμοσμένα κέρδη μετά από φόρους €779 εκατ. αυξημένα κατά 14,2% σε ετήσια βάση, με RoTBV 14,5% στο εννεάμηνο και 15,5% στο γ΄ τρίμηνο.
- Έσοδα από προμήθειες +32% σε ετήσια βάση, ή +25% εξαιρουμένων των μερισμάτων από την PRODEA, καθώς οι επενδύσεις και οι στοχευμένες εξαγορές αποδίδουν πλέον απτά αποτελέσματα.
- Πιστωτική επέκταση €2,6 δισ. από την αρχή του έτους, εξυπηρετούμενα δάνεια στα €40,4 δισ.,
- Συνολικά κεφάλαια πελατών €88,1 δισ., αυξημένα κατά 19% σε ετήσια βάση, με τις καταθέσεις +13,3% και τα υπό διαχείριση κεφάλαια +32%.
- Απόδοση Ενσώματων Ιδίων Κεφαλαίων (RoTBV) 14,5% στο εννεάμηνο και 15,5% το γ’ τρίμηνο.
- CET1 στο 14,5% με 124 μ.β. οργανικής δημιουργίας κεφαλαίου στο εννεάμηνο.
- Σχηματισμός πρόβλεψης για διανομή ίση με 55% των δημοσιευμένων κερδών, €421 εκατ. στο εννεάμηνο και €124 εκατ. προμέρισμα στις αρχές Δεκεμβρίου.
Πειραιώς: Κέρδη 893 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο – Προμέρισμα 124 εκατ. και διανομή 650 εκατ. στους μετόχους
Ισχυρή κερδοφορία, με σημαντική ενίσχυση των εσόδων από τόκους και προμήθειες, κατέγραψε η Τράπεζα Πειραιώς στο εννεάμηνο του 2026, επιβεβαιώνοντας την πορεία επίτευξης των ετήσιων στόχων της. Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 893 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 9%, ενώ η βασική λειτουργική κερδοφορία σημείωσε νέο ρεκόρ στα 930 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, η τράπεζα προγραμματίζει την καταβολή προμερίσματος περίπου 124 εκατ. ευρώ τον Δεκέμβριο, με τη συνολική προβλεπόμενη διανομή μετρητών από τα κέρδη του 2026 να φτάνει τα 650 εκατ. ευρώ.
Η βασική λειτουργική κερδοφορία της Πειραιώς ενισχύθηκε κατά 14% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 930 εκατ. ευρώ, ενώ μόνο στο τρίτο τρίμηνο τα αντίστοιχα κέρδη διαμορφώθηκαν στα 301 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 10% σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.
Τα καθαρά κέρδη του εννεαμήνου ανήλθαν σε 893 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 9%, παρά την αρνητική επίδραση που άσκησε η μεταβλητότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών στα μη βασικά έσοδα. Η εξέλιξη αυτή ανέκοψε εν μέρει τη δυναμική της λειτουργικής κερδοφορίας, χωρίς ωστόσο να ανατρέψει τη συνολικά θετική εικόνα των αποτελεσμάτων.
Τα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα 0,68 ευρώ, αυξημένα κατά 10% σε ετήσια βάση, με τη διοίκηση να διατηρεί ως στόχο για το σύνολο του 2026 κέρδη ανά μετοχή περίπου 0,90 ευρώ.
Παράλληλα, η εξομαλυμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) ανήλθε στο 15,4%, σε ευθυγράμμιση με τον ετήσιο στόχο για απόδοση περίπου 15%, επιβεβαιώνοντας την ικανότητα της τράπεζας να διατηρεί υψηλά επίπεδα αποδοτικότητας.
Ενίσχυση των εσόδων από τόκους και προμήθειες
Σημαντική ώθηση στην κερδοφορία έδωσαν τα καθαρά έσοδα από τόκους, τα οποία διαμορφώθηκαν στα 542 εκατ. ευρώ στο τρίτο τρίμηνο, αυξημένα κατά 7% σε τριμηνιαία βάση.
Η βελτίωση αποδίδεται κυρίως στην εξέλιξη των επιτοκίων και στη διατήρηση πειθαρχημένης πολιτικής ως προς τα επιτοκιακά περιθώρια. Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο διαμορφώθηκε στο 2,2% στο εννεάμηνο, σε ευθυγράμμιση με τον στόχο για το σύνολο του 2026.
Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η δυναμική των εσόδων από υπηρεσίες, τα οποία ανήλθαν σε 679 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας εντυπωσιακή αύξηση 39% σε ετήσια βάση.
Καθοριστική ήταν η συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία αποτέλεσε τον βασικό παράγοντα ενίσχυσης των συγκεκριμένων εσόδων, διευρύνοντας τη συμμετοχή των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων στο συνολικό επιχειρηματικό μοντέλο του ομίλου.
Η εξέλιξη αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς ενισχύει τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων της Πειραιώς και περιορίζει τη σχετική εξάρτηση της κερδοφορίας από τα καθαρά έσοδα τόκων.
Στο 33% ο δείκτης κόστους προς έσοδα
Ιδιαίτερα ισχυρή παρέμεινε και η λειτουργική αποτελεσματικότητα της τράπεζας, με τον δείκτη κόστους προς έσοδα να διαμορφώνεται στο 33% στο εννεάμηνο και να υποχωρεί στο 32% κατά το τρίτο τρίμηνο.
Οι επιδόσεις αυτές κατατάσσουν την Πειραιώς μεταξύ των πλέον αποδοτικών τραπεζών ως προς τη σχέση λειτουργικού κόστους και εσόδων, επιτρέποντας στη βελτίωση των εσόδων να μεταφέρεται σε σημαντικό βαθμό στην κερδοφορία.
Προμέρισμα 124 εκατ. ευρώ τον Δεκέμβριο
Στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος βρίσκεται και η πολιτική ανταμοιβής των μετόχων.
Η Πειραιώς σχεδιάζει την καταβολή προμερίσματος περίπου 124 εκατ. ευρώ από τα κέρδη του 2026, με προγραμματισμένη πληρωμή τον Δεκέμβριο του 2026, υπό την προϋπόθεση λήψης των απαραίτητων εποπτικών εγκρίσεων.
Παράλληλα, η τράπεζα προβλέπει συνολική διανομή μετρητών ύψους 650 εκατ. ευρώ από τα κέρδη της φετινής χρήσης, επιβεβαιώνοντας ότι η επιστροφή κεφαλαίων στους μετόχους παραμένει βασική προτεραιότητα.
Η ισχυρή λειτουργική κερδοφορία, η αύξηση των εσόδων από υπηρεσίες και η συγκράτηση του λειτουργικού κόστους συνθέτουν μια θετική εικόνα για την πορεία της Πειραιώς, με το ενδιαφέρον της αγοράς να επικεντρώνεται πλέον στη δυνατότητα επίτευξης ή ακόμη και υπέρβασης των στόχων για το σύνολο του 2026.
Διαβάστε ακόμη:
- ΟΠΕΚΕΠΕ: Το μυστήριο με τον «άγνωστο» των 19,3 εκατ. ευρώ και των 220.000 στρεμμάτων
- Τέσσερις χώρες κόντρα στην Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν με αφορμή τον Καναδά
- Το κρίσιμο δίμηνο Νοεμβρίου – Δεκεμβρίου κρίνει την αυτοδυναμία για τη Νέα Δημοκρατία
- Γιατί περνούν στο Υπουργείο Τουρισμού οι αδειοδοτήσεις στα φιλέτα της Παραλιακής;
