Η ανησυχία για τα δημόσια οικονομικά της Γαλλίας εντείνεται, καθώς το κόστος δανεισμού της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρωζώνης έχει εκτιναχθεί σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν περισσότερο από δύο δεκαετίες.
Οι επενδυτές ζήτησαν απόδοση έως και 5% για τα δεκαετή γαλλικά ομόλογα, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2002. Παράλληλα, η διαφορά απόδοσης έναντι των γερμανικών ομολόγων έφτασε τις 152 μονάδες βάσης, επιστρέφοντας σε επίπεδα που παραπέμπουν στην κρίση χρέους της Ευρωζώνης το 2011-2012.
Ενδεικτικό της αλλαγής κλίματος είναι ότι η Γαλλία δανείζεται πλέον ακριβότερα από την Ιταλία και την Ελλάδα, χώρες που είχαν βρεθεί στο επίκεντρο της προηγούμενης ευρωπαϊκής κρίσης χρέους.
Γαλλία: Χρέος 3,6 τρισ. ευρώ
Στην καρδιά του προβλήματος βρίσκεται το επίμονα υψηλό δημοσιονομικό έλλειμμα. Για το 2026 αναμένεται να διαμορφωθεί στο 5,4% του ΑΕΠ, σημαντικά υψηλότερα από το όριο του 3% που προβλέπουν οι ευρωπαϊκοί κανόνες.
Το γαλλικό δημόσιο χρέος έφτασε τα 3,6 τρισ. ευρώ το δεύτερο τρίμηνο του 2026, αντιστοιχώντας στο 119% του ΑΕΠ, από 115,6% έναν χρόνο νωρίτερα.
Η κυβέρνηση του Σεμπαστιάν Λεκορνί επιχειρεί τώρα να πείσει τις αγορές ότι μπορεί να ανακόψει την πορεία αυτή. Το προσχέδιο του προϋπολογισμού για το 2027 προβλέπει περίπου 54 δισ. ευρώ σε περικοπές δαπανών και πρόσθετα έσοδα, με στόχο το έλλειμμα να υποχωρήσει στο 5%.
Περίπου τα δύο τρίτα της προσαρμογής προβλέπεται να προέλθουν από περιορισμό των δαπανών και το υπόλοιπο από υψηλότερους φόρους και εισφορές. Μεταξύ άλλων, σχεδιάζονται εξοικονομήσεις 6 δισ. ευρώ στις συντάξεις και αντίστοιχο ποσό στην υγεία.
Το πολιτικό αδιέξοδο ανησυχεί τις αγορές
Το μεγάλο ερώτημα είναι εάν η κυβέρνηση μπορεί να περάσει τα μέτρα από την Εθνοσυνέλευση. Ο Λεκορνί δεν διαθέτει κοινοβουλευτική πλειοψηφία, ενώ την άνοιξη του 2027 ακολουθούν προεδρικές εκλογές.
Η αμφιβολία ενισχύεται από το γεγονός ότι η Γαλλία έχασε τους δημοσιονομικούς της στόχους στα τρία από τα τέσσερα χρόνια μεταξύ 2023 και 2026.
Την ίδια στιγμή, οι χρηματοδοτικές ανάγκες αυξάνονται. Το γαλλικό Δημόσιο σχεδιάζει να εκδώσει χρέος ύψους 340 δισ. ευρώ το 2027, κατά 20 δισ. περισσότερο σε σχέση με φέτος.
Ακόμη και εάν εφαρμοστεί το κυβερνητικό σχέδιο, οικονομολόγοι της BNP Paribas εκτιμούν ότι το χρέος θα φτάσει στο 121% του ΑΕΠ το 2027 και θα σταθεροποιηθεί κοντά στο 124% το 2032.
Φόβοι για μετάδοση της κρίσης
Οι πιέσεις δεν περιορίζονται στη Γαλλία. Τα spreads των ιταλικών και ελληνικών ομολόγων έναντι των γερμανικών αυξήθηκαν κατά σχεδόν 15 μονάδες βάσης στη διάρκεια της γαλλικής αναταραχής, με αναλυτές της ING να επισημαίνουν ότι το ζήτημα του χρέους δεν αντιμετωπίζεται πλέον ως αποκλειστικά γαλλικό πρόβλημα.
Πιέσεις δέχεται και το ευρώ, ενώ η κατάσταση δημιουργεί νέο πονοκέφαλο στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Η ΕΚΤ διαθέτει εργαλεία παρέμβασης στις αγορές ομολόγων, ωστόσο η ενεργοποίησή τους δεν αποτελεί αυτόματη ή άνευ όρων εγγύηση για τη Γαλλία.
