Οι αναλυτές της Alpha Finance – AXIA ξεκινούν την κάλυψη της Star Bulk, εισηγμένης στην Ελλάδα και τις ΗΠΑ, με σύσταση ΑΓΟΡΑ και τιμή-στόχο €31,4 ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 23%.
Η εταιρεία είναι ο 4ος μεγαλύτερος διαχειριστής πλοίων ξηρού φορτίου παγκοσμίως, με στόλο 138 ιδιόκτητων πλοίων και 7 ναυλωμένων. Παρότι ο κλάδος βρίσκεται σε υψηλό σημείο του κύκλου, οι θεμελιώδεις δείκτες παραμένουν ισχυροί. Τα ναύλα (TCE) είναι περίπου 50% και οι αξίες των πλοίων περίπου 20% πάνω από τα επίπεδα του 2024. Οι περιορισμένες παραγγελίες νεότευκτων (15% του στόλου) και ο γερασμένος παγκόσμιος στόλος, που επιτρέπει διαλύσεις πλοίων ως βαλβίδα ασφαλείας, στηρίζουν ένα σενάριο ομαλής προσγείωσης.
Σύμφωνα με το τμήμα ανάλυσης της χρηματιστηριακής, η Star Bulk ξεχωρίζει για το πολύ χαμηλό λειτουργικό κόστος της, περίπου $5.000 ανά πλοίο ημερησίως, και για τον πλήρως εξοπλισμένο με scrubbers στόλο της. Η ποιότητα των κερδών της είναι υψηλή, καθώς έχει απλή εταιρική δομή και εξοδοποιεί άμεσα το κόστος δεξαμενισμού. Ο ισολογισμός της είναι ισχυρός, με καθαρό χρέος $353 εκατ. έναντι αξίας στόλου $4,39 δισ. Ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA είναι 0,7x, έναντι πάνω από 3,0x για τον κλάδο.
Παρά τη συντηρητική υπόθεση για υποχώρηση των ναύλων κατά περίπου 28% την περίοδο 2026-2029, οι αναλυτές εκτιμούν ελκυστικές μερισματικές αποδόσεις, αναμένοντας περίπου 13% το 2027, 8,7% το 2028 και 7,4% το 2029, με τριμηνιαία καταβολή.
Τέλος η χρηματιστηριακή υπογραμμίζει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται στο 0,72x της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV) και στο 5,4x EV/EBITDA 2026, έναντι 6,2x για τον κλάδο και εκτιμά ότι η πρόσφατη εισαγωγή στο Χρηματιστήριο Αθηνών μπορεί να λειτουργήσει ως καταλύτης επαναξιολόγησης προς το 1x NAV, καθώς οι εισηγμένες εκτός ΗΠΑ εταιρείες του κλάδου αποτιμώνται σε υψηλότερους πολλαπλασιαστές.
