Η Piraeus Securities ξεκίνησε την κάλυψη της μετοχής της Safe Bulkers με σύσταση «υπεραπόδοσης» (outperform) και τιμή στόχο τα 6,7 ευρώ ανά μετοχή (7,8 δολάρια ανά μετοχή), γεγονός που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου (upside) 18% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η θετική άποψη της χρηματιστηριακής βασίζεται στο στοχευμένο πρόγραμμα ανανέωσης του στόλου της ναυτιλιακής εταιρείας με πλοία υψηλής ενεργειακής απόδοσης, στον ισχυρό ισολογισμό της που εξασφαλίζει χρηματοοικονομική ευελιξία σε όλη τη διάρκεια των οικονομικών κύκλων, καθώς και στην ελκυστική της αποτίμηση σε συνδυασμό με την πιθανή διεύρυνση της μετοχικής της βάσης μετά την παράλληλη εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

Πειθαρχημένη ανανέωση του στόλου

Σύμφωνα με την Piraeus Securities, η δοκιμασμένη στον χρόνο στρατηγική της διοίκησης, η οποία έδωσε προτεραιότητα στην ανανέωση του στόλου έναντι των επιθετικών διανομών προς τους μετόχους κατά την περίοδο της ισχυρής ναυλαγοράς ξηρού φορτίου το 2021-2022, βοήθησε στη διαμόρφωση ενός πιο ανταγωνιστικού και οικολογικά προηγμένου (eco-advanced) προφίλ στόλου σε σύγκριση με αρκετές ομοειδείς εταιρείες.

Με βάση το υφιστάμενο πρόγραμμα ναυπηγήσεων, η εταιρεία αναμένεται να αυξήσει τον στόλο της από 45 πλοία σήμερα σε 54 πλοία έως το 2029, διατηρώντας παράλληλα τον μέσο όρο ηλικίας του στόλου κάτω από τα 10,5 έτη. Επιπλέον, το 71% του στόλου είναι ιαπωνικής κατασκευής, γεγονός που αντικατοπτρίζει την έμφαση που δίνει η διοίκηση στην ποιότητα και την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα του στόλου.

Εκσυγχρονισμός του στόλου

Η Safe Bulkers μεταβαίνει σε έναν στόλο που συμμορφώνεται με τη Φάση 3 (Phase 3) των κανονισμών του IMO για τις εκπομπές αερίων θερμοκηπίου και σε πλοία διπλού καυσίμου (dual-fuel). Αυτό της προσφέρει ένα διαρκές εμπορικό πλεονέκτημα, επιτυγχάνοντας υψηλότερους ναύλους (premium charter rates) και μειώνοντας την κατανάλωση καυσίμων σε σύγκριση με έναν γερασμένο παγκόσμιο στόλο.

Ισχυρός ισολογισμός

Διαθέτει ισχυρό προφίλ ρευστότητας, με τη συνολική ρευστότητα να διαμορφώνεται σε περίπου 400 εκατ. δολάρια κατά το οικονομικό έτος 2025, υποστηριζόμενη από τα ταμειακά διαθέσιμα και τις διαθέσιμες ανακυκλούμενες πιστωτικές γραμμές (revolving facilities). Η εταιρεία λειτουργεί επίσης με λογική μόχλευση και συντηρητικά επίπεδα LTV (δάνειο προς αξία) στο 40%, προσφέροντας χρηματοοικονομική ευελιξία σε όλο τον κύκλο της αγοράς και στηρίζοντας τις τρέχουσες επενδύσεις για την ανανέωση του στόλου.

Σταθερές αποδόσεις για τους μετόχους

Η εταιρεία διατηρεί σταθερό τριμηνιαίο μέρισμα ύψους 0,05 δολάρια ανά μετοχή από τον Μάρτιο του 2022, το οποίο συνεπάγεται μια ετήσια μερισματική απόδοση της τάξης του 3%. Παρά τις αυξημένες κεφαλαιουχικές δαπάνες (CAPEX) για την ανανέωση του στόλου, η διοίκηση συνέχισε τις διανομές προς τους μετόχους σε διαφορετικά περιβάλλοντα της ναυλαγοράς.

Διαρθρωτικοί μοχλοί ζήτησης

Η Safe Bulkers είναι εκτεθειμένη σε αρκετές μακροπρόθεσμες τάσεις ανάπτυξης, όπως η επέκταση των υποδομών που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη, η παγκόσμια μετάβαση στα ηλεκτρικά οχήματα και οι αυξανόμενες αμυντικές δαπάνες. Οι τάσεις αυτές αναμένεται να στηρίξουν τη ζήτηση για βασικά εμπορεύματα ξηρού φορτίου, όπως το σιδηρομετάλλευμα, ο χάλυβας, το αλουμίνιο και ο βωξίτης, παρέχοντας μια πρόσθετη πηγή αύξησης της ζήτησης πέρα από τους παραδοσιακούς οικονομικούς κύκλους.

Η μετοχή διαπραγματεύεται με σημαντικό discount της τάξης του 40% σε σχέση με την εκτιμώμενη εσωτερική αξία (NAV) των 11 δολαρίων ανά μετοχή, ενώ η εταιρεία παραμένει σε πλεονεκτική θέση για να επωφεληθεί από τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών στο ξηρό φορτίο, τον συνεχιζόμενο εκσυγχρονισμό του στόλου της και τη λειτουργική μόχλευση σε ισχυρότερες ναυλαγορές.

Διαβάστε ακόμη: